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安顺市(普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

拉萨市(曲水县、林周县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、当雄县、墨竹工卡县、达孜区)

梅州市(五华县、丰顺县、平远县、梅县区、蕉岭县、兴宁市、大埔县、梅江区)  台州市(仙居县、椒江区、临海市、路桥区、温岭市、玉环市、天台县、三门县、黄岩区)

张掖市(高台县、山丹县、民乐县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县)

丽江市(永胜县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

吕梁市(兴县、孝义市、文水县、中阳县、交城县、石楼县、岚县、交口县、汾阳市、离石区、柳林县、临县、方山县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、凤凰县、古丈县、吉首市、保靖县、龙山县、泸溪县)  新疆维吾尔自治区

那曲市(安多县、索县、申扎县、尼玛县、双湖县、班戈县、聂荣县、色尼区、巴青县、嘉黎县、比如县)

聊城市(临清市、东阿县、冠县、茌平区、高唐县、阳谷县、东昌府区、莘县)

安庆市(迎江区、望江县、太湖县、潜山市、怀宁县、桐城市、岳西县、宜秀区、大观区、宿松县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

楚雄彝族自治州(牟定县、禄丰市、大姚县、楚雄市、永仁县、姚安县、元谋县、武定县、南华县、双柏县)

阿里地区(革吉县、噶尔县、普兰县、日土县、札达县、改则县、措勤县)

常德市(安乡县、澧县、桃源县、津市市、临澧县、汉寿县、石门县、鼎城区、武陵区)

孝感市(大悟县、汉川市、应城市、孝南区、安陆市、云梦县、孝昌县)

宁夏回族自治区

荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

张家口市(涿鹿县、尚义县、崇礼区、阳原县、张北县、桥西区、怀来县、怀安县、桥东区、沽源县、赤城县、万全区、下花园区、宣化区、蔚县、康保县)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、山海关区、卢龙县)

天津市(滨海新区、河北区、东丽区、蓟州区、西青区、南开区、河西区、河东区、北辰区、红桥区、静海区、津南区、宝坻区、武清区、和平区、宁河区)

深圳市(光明区、坪山区、龙华区、南山区、罗湖区、盐田区、宝安区、福田区、龙岗区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、个旧市、绿春县、元阳县、河口瑶族自治县、石屏县、建水县、蒙自市、红河县、屏边苗族自治县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市)

银川市(西夏区、灵武市、金凤区、永宁县、贺兰县、兴庆区)

伊春市(伊美区、友好区、嘉荫县、金林区、铁力市、乌翠区、丰林县、汤旺县、大箐山县、南岔县)

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扬州市(广陵区、高邮市、宝应县、江都区、仪征市、邗江区)

齐齐哈尔市(克山县、泰来县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、昂昂溪区、拜泉县、依安县、建华区、碾子山区、龙沙区、铁锋区、克东县、甘南县、富裕县、讷河市)

吉林市(丰满区、昌邑区、桦甸市、永吉县、磐石市、蛟河市、龙潭区、舒兰市、船营区)

榆林市(定边县、横山区、榆阳区、佳县、神木市、靖边县、绥德县、吴堡县、清涧县、米脂县、子洲县、府谷县)  玉林市(容县、陆川县、玉州区、兴业县、北流市、博白县、福绵区)

通化市(梅河口市、辉南县、二道江区、柳河县、集安市、东昌区、通化县)

汕头市(澄海区、潮南区、潮阳区、濠江区、南澳县、龙湖区、金平区)

朔州市(怀仁市、山阴县、平鲁区、右玉县、朔城区、应县)来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、象州县、合山市)

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黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、兴仁市、册亨县、安龙县、晴隆县、望谟县、贞丰县)

佳木斯市(富锦市、汤原县、同江市、向阳区、东风区、桦南县、郊区、抚远市、前进区、桦川县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)遵义市(播州区、桐梓县、红花岗区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、赤水市、余庆县、汇川区、习水县、凤冈县、湄潭县、绥阳县)

赣州市(石城县、南康区、会昌县、全南县、兴国县、安远县、上犹县、崇义县、定南县、寻乌县、赣县区、大余县、龙南市、于都县、瑞金市、章贡区、宁都县、信丰县)

广州市(荔湾区、越秀区、花都区、南沙区、黄埔区、海珠区、天河区、从化区、增城区、白云区、番禺区)

宜春市(高安市、靖安县、万载县、宜丰县、樟树市、奉新县、铜鼓县、丰城市、上高县、袁州区)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)

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宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、萧县、灵璧县)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县)

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鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、东胜区、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、恩施市、利川市、来凤县、咸丰县、宣恩县、巴东县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

太原市(万柏林区、阳曲县、杏花岭区、迎泽区、娄烦县、晋源区、古交市、小店区、清徐县、尖草坪区)

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南通市(海安市、崇川区、如东县、启东市、海门区、通州区、如皋市)

淮安市(盱眙县、清江浦区、金湖县、涟水县、淮阴区、淮安区、洪泽区)

　　来源：柒财经

　　又到了上市公司接受外界“放大镜”般审视、回应各方关切的“大考”时刻。

　　过去一年，内外部环境愈发复杂多变，各行各业均负重前行，尤其是银行业，受宏观经济深度调整，国内信贷需求偏弱，LPR重新定价等因素影响，挑战前所未有。

　　管中窥豹，把目光投射到邮储银行，尽管其背靠邮政集团，拥有“自营+代理”差异化运作模式，但也真切体会到来自周期底部的“痛感”，并具象在财报中。

　　01

　　成长渐式微

　　邮储银行2007年成立，是国有六大行中最年轻的“后浪”，今年正好十八岁。

　　可即便是这般蕴含勃勃生机的青春年华，在遭遇波动性加大、不确定性升级等成长阻力时，也不可避免地展露出“跑不动”、“喘得慌”的疲态。

　　财报显示，2024年，邮储银行资产总额17.08万亿元，较上年末攀升8.64%；营收约3488亿元，同比增长1.83%。

　　回拨时间轴，2021年到2023年，邮储银行的营收速度从11.38%降到5.08%，再降到2.25%，步步滑坡，动能衰减之相清晰可见。

　　划分业务条线，2024年，其“扛大旗”的板块——利息净收入2861.23亿元，同比仅微增1.83%，占营收比重约82%。

　　深入肌理，净息差持续探底的普遍困境，导致行业净利息收入维持涨势难上加难。根据国家金融监管总局的最新数据，2024年，商业银行净息差为1.52%，同比减少16个基点。

　　同期，邮储银行净息差为1.87%，同比减少14个基点，虽然降幅低于行业平均水平，但囿于其净利息收入占比过大，冲击仍不可小觑。

　　非息收入这块，邮储银行的表现也一般：3.21%的涨幅，626.52亿元的体量，均低于市场预期。

　　作为对比，天眼查数据显示，2024年，工商银行、农业银行、交通银行、建设银行、中国银行的非息收入分别为1843.98亿元、1298.63亿元、899.94亿元、1602.7亿元、1811.56亿元，同比增速分别为-1.9%、5.51%、-3.74%、5.09%、15.87%。

　　最近几年，降息压力空前，包括邮储银行在内，域内成员纷纷发力非息收入，期望通过代销保险、信托、理财等财富产品，提供投顾咨询、信用担保等服务，以及从事债券、基金和股权等权益投资，找到新引擎，撬动新增量。

　　邮储银行也积极往这个方向转型，但整体而言，进展不及同业。2024年，工商银行、农业银行、交通银行、建设银行、中国银行中，除了农业银行（18.28%），其他五家的的非息收入占比都突破20%，最高的交通银行已达到34.63%，而邮储银行却将将18%。

　　换句话说，告别过往高歌猛进，大开大合的高增时代，步入现今缓步慢行，含蓄内敛的“微利”阶段，邮储银行无论是心态转换，还是行动落实，都还要加把劲。

　　02

　　甜蜜的“负担”

　　值得注意的是，与同行竞友增收更增利的情况不同，邮储银行本期归母净利润864.8亿元，仅比2023年上升0.24%，几乎“原地踏步”，也创下近12年的新低。

　　由此及彼，邮储银行2024年净资产收益率（ROE）继续下滑，为9.84%，跌至近五年最低段位。

　　相较之下，2024年，工商银行、农业银行、交通银行、建设银行、中国银行的归母净利润同比增速分别为0.51%、4.72%、0.93%、0.88%、2.56%。

　　不难看出，在盈利方面，邮储银行“垫底”了。

　　探究原因，主要有以下几点：

　　其一，依托邮政集团遍及祖国大江南北的营业场所，邮储银行享有业内独一无二的“自营+代理”运作模式，也是其发展壮大、行稳致远的“压舱石”。

　　得益于此，邮储银行能将营业网点快速拓展到近4万个，妥妥的赛道魁首。同时，轻松下沉业务到各地的乡镇村落，大幅强化客群覆盖面和吸储揽存实力。

　　但甜蜜总有“负担”。硬币的背面，羊毛出在羊身上，邮储银行又需要向邮政集团支付不菲的储蓄代理费，这在一定程度上扯了自身净利润的“后腿”。

　　财报显示，2024年，邮储银行全年代理费综合费率1.15%，同比下降9个基点；储蓄代理费及其他1178.14亿元，同比增长2.51%，涨速较上年回落9.89个百分点。

　　尽管代理费综合费率有所收敛，但实打实的支出却在膨胀，少赚便成为邮储银行既定的“宿命”。

　　其二，存款定期化趋势加剧。

　　2024年，邮储银行来自个人和公司的定期存款合计约11.24万亿元，占比接近73%，比2023年扩大1.76个百分点。

　　众所周知，定期存款的付息率更高。这意味着，邮储银行获得了更持久、更充足的生长养分，但付出的代价也更大。

　　报告期内，邮储银行利息支出2221.20亿元，同比上扬2.58%，跑超整体营收增幅0.75个百分点。

　　此外，2024年，邮储银行计提信用减值损失284.23亿元，同比增长8.62%，比2023年多出22.56亿元。

　　由于净利润=净利息收入+非利息收入-业务及管理费-信用减值损失-所得税，邮储银行信用减值损失的走高，直接后果便是压低净利润。

　　03

　　不良“双升”藏隐忧

　　接着看邮储银行的资产质量状况。

　　截至2024年末，邮储银行不良贷款余额803.19亿元，较上年末增加128.59亿元，同比激增19.06%；不良贷款率0.9%，同比2023年的0.83%增加0.07个百分点。

　　横向比较，邮储银行的该项指标常年位于1%以下，展现了长线的稳健性，但聚焦本期，其却是国有六大行中，唯一一家不良贷款“双升”的选手。

　　具体到个人贷款，截至2024年末，邮储银行个人信贷的不良率为1.28%，同比扩大了0.16个百分点。

　　其中，个人小额贷款的不良率为2.21%，同比陡升0.48个百分点，是报告期内增幅最猛的细分项目，也显著拉高邮储银行的整体不良率。

　　华创证券分析认为，零售贷款往往风险暴露较快，处置出清也较快，随着经济逐渐复苏，居民收入预期改善，零售贷款不良率有望保持在可控范围内。邮储银行历来资产质量包袱轻、风控较为严格，预计未来资产质量仍将保持稳定。

　　从类别来看，邮储银行的关注类贷款余额843.28亿元，较上年末增加293.76亿元；关注类贷款占比0.95%，较上年末提升0.27个百分点；关注和不良贷款占比1.85%，较上年末提升0.34个百分点。

　　通常来讲，不良贷款与关注类贷款的变化是正相关的。换句话说，关注类贷款是最有可能转化为不良贷款的，邮储银行存在不良贷款进一步扩大的潜在危机。

　　特别要指出的是，邮储银行的正常类贷款迁徙率已连续三年徘徊在上行通道，截至2022年末、2023年末、2024年末，分别为0.89%、0.95%、1.1%。

　　这或许说明，邮储银行的正常类贷款中，有更多的款项出现了违约或降级的风险，但整体上升幅度较小。

　　实际上，上文提及邮储银行信用减值损失走高，也或多或少反映出该行资产质量承压的状态。

　　资金安全方面，截至2024年末，邮储银行的拨备覆盖率286.15%，位列国有六大行第二，风险递补能力较强。

　　不过，本期邮储银行的拨备覆盖率较2023年年末减少61个基点，降幅在国有六大行拔得头筹，说明其通过调节拨备来支撑利润增速的强度要高于同业。

　　综上，在长成十八岁的大小伙子后，邮储银行站到了人生的“十字路上”：更大体量，更多考验；是起点，也是拐点。

　　面向未来，邮储银行能否如董事长郑国雨年在报致辞中寄语的那般：“十八岁的邮储，前景可期、大有可为”，仍有待观察。