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果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、达日县、久治县、玛多县、玛沁县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

忻州市(代县、忻府区、宁武县、原平市、五寨县、神池县、岢岚县、定襄县、河曲县、五台县、静乐县、繁峙县、偏关县、保德县)

安阳市(文峰区、殷都区、内黄县、林州市、汤阴县、北关区、滑县、安阳县、龙安区)  鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗)

沧州市(盐山县、任丘市、新华区、肃宁县、青县、吴桥县、孟村回族自治县、海兴县、东光县、沧县、南皮县、运河区、黄骅市、献县、河间市、泊头市)

马鞍山市(和县、含山县、雨山区、花山区、当涂县、博望区)

包头市(土默特右旗、东河区、青山区、石拐区、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、昆都仑区)

青岛市(城阳区、崂山区、市北区、胶州市、平度市、黄岛区、莱西市、即墨区、市南区、李沧区)  烟台市(福山区、栖霞市、龙口市、莱山区、蓬莱区、芝罘区、牟平区、招远市、莱州市、莱阳市、海阳市)

澳门特别行政区

济宁市(汶上县、金乡县、曲阜市、微山县、兖州区、梁山县、泗水县、鱼台县、嘉祥县、任城区、邹城市)

日喀则市(白朗县、聂拉木县、谢通门县、江孜县、康马县、桑珠孜区、仁布县、岗巴县、定日县、昂仁县、亚东县、萨迦县、拉孜县、萨嘎县、吉隆县、定结县、南木林县、仲巴县)

菏泽市(定陶区、鄄城县、单县、东明县、成武县、郓城县、曹县、牡丹区、巨野县)

深圳市(福田区、光明区、坪山区、龙华区、宝安区、盐田区、南山区、罗湖区、龙岗区)

南通市(海安市、通州区、如皋市、海门区、如东县、启东市、崇川区)

儋州市

广州市(花都区、南沙区、越秀区、黄埔区、白云区、海珠区、从化区、天河区、荔湾区、增城区、番禺区)

淄博市(桓台县、淄川区、高青县、沂源县、周村区、临淄区、博山区、张店区)

昭通市(大关县、盐津县、鲁甸县、威信县、彝良县、巧家县、昭阳区、绥江县、永善县、镇雄县、水富市)

五指山市(琼海市、昌江黎族自治县、文昌市、临高县、澄迈县、乐东黎族自治县、定安县、屯昌县、东方市、万宁市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

阿里地区(革吉县、札达县、改则县、措勤县、普兰县、噶尔县、日土县)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区、新市区、乌鲁木齐县、米东区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县)

丽水市(青田县、遂昌县、莲都区、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、龙泉市、云和县、庆元县)

太原市(杏花岭区、古交市、晋源区、小店区、万柏林区、阳曲县、清徐县、尖草坪区、娄烦县、迎泽区)

银川市(兴庆区、西夏区、金凤区、永宁县、贺兰县、灵武市)

濮阳市(清丰县、南乐县、濮阳县、范县、台前县、华龙区)

漳州市(南靖县、云霄县、龙文区、华安县、长泰区、芗城区、平和县、诏安县、漳浦县、龙海区、东山县)

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河池市(巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、宜州区、凤山县、东兰县、天峨县、罗城仫佬族自治县、南丹县)

保定市(定州市、高阳县、阜平县、安新县、雄县、易县、徐水区、望都县、蠡县、顺平县、高碑店市、满城区、安国市、唐县、涿州市、竞秀区、曲阳县、涞源县、容城县、定兴县、博野县、清苑区、涞水县、莲池区)

北京市(顺义区、东城区、西城区、丰台区、海淀区、门头沟区、通州区、朝阳区、石景山区、大兴区、怀柔区、延庆区、密云区、平谷区、房山区、昌平区)

荆州市(洪湖市、松滋市、荆州区、沙市区、公安县、江陵县、监利市、石首市)  庆阳市(合水县、宁县、西峰区、镇原县、庆城县、环县、华池县、正宁县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、长葛市、建安区、襄城县、禹州市)

楚雄彝族自治州(禄丰市、双柏县、牟定县、楚雄市、姚安县、武定县、南华县、元谋县、大姚县、永仁县)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

长治市(黎城县、壶关县、平顺县、潞城区、沁县、武乡县、屯留区、长子县、沁源县、上党区、潞州区、襄垣县)  广西壮族自治区

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

济源市

赣州市(安远县、会昌县、定南县、章贡区、全南县、上犹县、石城县、信丰县、于都县、龙南市、兴国县、崇义县、南康区、宁都县、寻乌县、瑞金市、赣县区、大余县)齐齐哈尔市(泰来县、昂昂溪区、克东县、富拉尔基区、拜泉县、碾子山区、富裕县、铁锋区、克山县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、依安县、龙沙区、建华区、甘南县、讷河市)

阳泉市(平定县、盂县、城区、矿区、郊区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

广安市(武胜县、邻水县、华蓥市、岳池县、前锋区、广安区)

南阳市(唐河县、西峡县、新野县、方城县、卧龙区、桐柏县、淅川县、宛城区、内乡县、社旗县、邓州市、南召县、镇平县)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、安州区、平武县、涪城区、江油市、盐亭县、游仙区、三台县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍尔果斯市、新源县、特克斯县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县、昭苏县、奎屯市、巩留县)

南宁市(马山县、邕宁区、宾阳县、上林县、兴宁区、横州市、西乡塘区、隆安县、良庆区、青秀区、江南区、武鸣区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

潍坊市(寿光市、安丘市、坊子区、诸城市、临朐县、昌乐县、高密市、青州市、潍城区、奎文区、寒亭区、昌邑市)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、云安区、郁南县)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、三水区、南海区)

玉溪市(红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区、通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县)

喀什地区(疏勒县、喀什市、岳普湖县、巴楚县、伽师县、泽普县、叶城县、英吉沙县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏附县)

武汉市(江岸区、洪山区、江夏区、硚口区、江汉区、东西湖区、武昌区、汉阳区、新洲区、蔡甸区、黄陂区、汉南区、青山区)

　　北京时间4月24日凌晨，美股周三午盘维持涨势，科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔，并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

　　道指涨565.63点，涨幅为1.44%，报39752.61点；纳指涨457.48点，涨幅为2.81%，报16757.90点；标普500指数涨100.39点，涨幅为1.90%，报5388.15点。

　　美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化，美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇，这些因素均提振了市场情绪。

　　分析人士认为，这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

　　受特朗普立场软化迹象推动，科技股应声走高，苹果、英伟达等普遍上涨。

　　特朗普关税立场软化

　　美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位，并暗示可能会降低对外关税，其立场软化的迹象提振了市场情绪。

　　特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态，标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

　　就在上周末和本周一，他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”，直呼这位美联储主席为“大输家”，并要求他立即降息。

　　但鲍威尔表示，他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月，且不能被解雇，因此他打算留任直至任期结束。

　　特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式，并指出目前对一些国家征收的关税“非常高，未来将大幅下调但不会归零。”

　　美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态，称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念，提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

　　贝森特还表示：“若外方希望重新平衡经济，我们愿共同推进。”

　　企业财报预警经济前景

　　美银研报指出，自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　经济数据

　　美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套；统计局公布，新建住宅销量3月份上升5万套；前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套；新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403，600美元；3月份房屋库存可供销售8.3个月，2月份为8.9个月。

　　焦点个股

　　特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外，关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动，也使该股得到提振。

　　美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析，称英伟达长期价值仍被看好，重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会，将目标价从160美元下调至150美元。

　　美银下调AMD的销售和每股收益预期，予该股“中性”评级，目标价从110美元下调至105美元。

　　据知情人士透露，过去一年间，MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调，希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本，其中包括服务器相关的成本。此举表明，即便是资金雄厚的Meta，也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

　　知情人士透露，除了与亚马逊、微软接洽外，Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初，相关讨论仍在持续。

　　欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

　　美东时间周二，OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称，如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome，OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器，这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来，法院首次下令拆分一家美国大公司。

　　英特尔计划裁员逾20%。

　　波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　台积电表示，其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能（AI）转型。

　　该公司周三表示，该制程技术计划于2028年开始生产。

　　该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能，并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。

　　该公司表示，与将于今年晚些时候量产的N2制程相比，A14将在相同功耗下提升高达15%的速度，或在相同速度下降低达30%的功率，同时逻辑密度提高20%以上。

　　该技术将提升这家芯片制造商的能力，因其目标是保持在行业的最前沿。

　　截至发稿，台积电上涨4.1%，至157.56美元。

　　在金融市场剧烈波动时，美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击，甚至美国自身信用评级遭下调的时刻，美债曾迎来汹涌买盘潮。

　　但今年4月初，当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时，国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

　　国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势，过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期，国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为，美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

　　这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表，美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具，也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

　　以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

　　通胀与关税齐飞

　　尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天，此外，美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效，特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

　　外界担心，企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者，进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧，将削弱投资者对国债的需求，因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

　　如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生，即所谓“滞胀”，那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

　　现金为王

　　部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时，选择了最保守的避风港：现金。随着美联储推迟降息决定，被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强，还能随着时间积累收益。截至4月2日当周，货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

　　政策不确定性

　　投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时，往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例，其国债在4月中旬的收益率高达13%，正是风险溢价的体现。

　　特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策，让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

　　吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信，美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡，从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心，而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

　　财政紧张

　　在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后，各国央行开始大量购买美国国债，以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具，因为美国联邦政府从未违约。

　　目前，美国联邦债务总额相当于国内生产总值（GDP）的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字，近期他又表示，关税收入也将有助于减轻债务负担。

　　但外界担忧，特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化，并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退，政府或将面临增加支出的压力。

　　富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示，考虑到这些因素，美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”，即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说，“全球的‘债券卫士’（bondvigilantes）显然依然活跃。”

　　外国债权人抛售

　　虽然没有实时证据来证明，但每当美债下跌，市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

　　对冲基金交易

　　“基差交易”是一种对冲基金常用策略，即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

　　由于现货与期货之间的价差通常极小，投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时，这种高杠杆结构容易出问题，投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款，从而引发连锁反应，带动收益率螺旋式上升，甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

　　另一些分析指出，导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转：投资者原本押注美债将跑赢利率互换，但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债，同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

　　除了美债，还能买什么？

　　欧洲和日本的资产管理机构如今已发现，相较于美债，他们现在有一些更具说服力的替代选项，这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

　　作为另一种传统避险资产，黄金在4月创下历史新高，跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金，意在降低对美元资产的依赖。不过，与债券不同，投资黄金并不带来稳定收益，其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

　　归根结底，至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论，若真要大规模撤出该市场，将是一个以年为单位的过程，而非短短数周即可完成。不过，一些市场观察人士认为，4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号，美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。