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普洱市(墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区)

乐山市(五通桥区、井研县、马边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、犍为县、沙湾区、沐川县、峨边彝族自治县、市中区、金口河区)

石家庄市(赞皇县、井陉县、长安区、晋州市、行唐县、无极县、辛集市、平山县、新乐市、藁城区、高邑县、灵寿县、鹿泉区、深泽县、正定县、元氏县、新华区、栾城区、裕华区、桥西区、赵县、井陉矿区)

贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)  鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、海城市、台安县、千山区)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、米东区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

南宁市(兴宁区、良庆区、宾阳县、横州市、上林县、马山县、青秀区、隆安县、江南区、西乡塘区、武鸣区、邕宁区)

龙岩市(武平县、连城县、上杭县、新罗区、长汀县、漳平市、永定区)  嘉兴市(南湖区、嘉善县、海盐县、秀洲区、桐乡市、平湖市、海宁市)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、山丹县、高台县、甘州区)

合肥市(长丰县、肥西县、蜀山区、包河区、肥东县、巢湖市、庐江县、瑶海区、庐阳区)

玉林市(玉州区、福绵区、北流市、博白县、兴业县、容县、陆川县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

吉安市(峡江县、永丰县、安福县、遂川县、吉安县、吉州区、井冈山市、永新县、泰和县、新干县、青原区、吉水县、万安县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、福泉市、三都水族自治县、荔波县、独山县、龙里县、罗甸县、都匀市、长顺县、惠水县、贵定县、平塘县)

楚雄彝族自治州(大姚县、南华县、双柏县、楚雄市、禄丰市、永仁县、武定县、姚安县、元谋县、牟定县)

肇庆市(德庆县、四会市、端州区、封开县、广宁县、鼎湖区、怀集县、高要区)

许昌市(禹州市、魏都区、建安区、鄢陵县、襄城县、长葛市)

莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区)

晋中市(榆次区、太谷区、灵石县、祁县、和顺县、昔阳县、左权县、榆社县、寿阳县、平遥县、介休市)

聊城市(临清市、东昌府区、阳谷县、冠县、茌平区、东阿县、莘县、高唐县)

酒泉市(玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

汕头市(金平区、潮南区、南澳县、濠江区、龙湖区、潮阳区、澄海区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、清水河县、新城区、回民区、玉泉区、赛罕区、武川县、土默特左旗)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

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白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

东营市(利津县、垦利区、河口区、东营区、广饶县)

香港特别行政区

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)  儋州市

红河哈尼族彝族自治州(红河县、个旧市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、建水县、蒙自市、石屏县、屏边苗族自治县、开远市、河口瑶族自治县、泸西县、弥勒市)

黄石市(西塞山区、铁山区、黄石港区、下陆区、阳新县、大冶市)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)遂宁市(安居区、射洪市、船山区、蓬溪县、大英县)

湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县、德清县)  临夏回族自治州(广河县、临夏市、永靖县、和政县、临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

铜仁市(德江县、万山区、石阡县、印江土家族苗族自治县、江口县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县)

武汉市(硚口区、东西湖区、黄陂区、新洲区、青山区、蔡甸区、江岸区、洪山区、汉南区、江汉区、汉阳区、江夏区、武昌区)

南充市(嘉陵区、仪陇县、南部县、西充县、顺庆区、营山县、阆中市、高坪区、蓬安县)德州市(禹城市、宁津县、齐河县、夏津县、乐陵市、平原县、德城区、武城县、陵城区、临邑县、庆云县)

连云港市(东海县、连云区、灌云县、海州区、灌南县、赣榆区)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、仁和区、东区)

六安市(金寨县、舒城县、裕安区、金安区、叶集区、霍邱县、霍山县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、北安市、孙吴县、逊克县、嫩江市)

泰州市(兴化市、姜堰区、海陵区、靖江市、泰兴市、高港区)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

辽阳市(太子河区、辽阳县、文圣区、宏伟区、白塔区、弓长岭区、灯塔市)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县)

葫芦岛市(南票区、建昌县、兴城市、连山区、绥中县、龙港区)

信阳市(商城县、浉河区、固始县、罗山县、平桥区、新县、息县、潢川县、光山县、淮滨县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、汶川县、小金县、金川县、壤塘县、若尔盖县、茂县、松潘县、黑水县、红原县、阿坝县、理县、马尔康市)

吉林市(桦甸市、磐石市、蛟河市、船营区、龙潭区、昌邑区、丰满区、舒兰市、永吉县)

大庆市(萨尔图区、肇州县、林甸县、龙凤区、让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

本溪市(南芬区、平山区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

厦门市(海沧区、湖里区、集美区、思明区、翔安区、同安区)

海南瑞泽04月17日DDE大单资金(主力资金)净流入571.39万元，两市排名807/5148。近3日海南瑞泽主力资金持续流入，3日共净流入1292.62万元。

【投顾分析】

该股今日DDE大单净额为正，且最近3日均量亦为正，表明近期主力资金买入居多，主力资金短期处于流入趋势；投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。

　　在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。

　　销售费用高增下营收增长仍乏力、或受B端业务影响较大短债货币资金压力较大

　　圣农发展是亚洲最大白羽肉鸡公司圣农集团的，建立了白羽肉鸡全产业链，其主营业务涵盖自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工等多个环节。

　　受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。

　　值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。

　　C端业务收入同比增23.4%的情况下，公司整体收入增长却仅为0.53%。这或说明公司B端业务增长难容乐观。

　　除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。

　　同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？

　　高溢价关联收购、标的一年增值约14亿元董秘提前入股获利超4000万

　　圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。

　　2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。

　　对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。

　　首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。

　　值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。

　　其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。