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洛阳市(嵩县、老城区、汝阳县、伊川县、洛宁县、孟津区、洛龙区、涧西区、偃师区、栾川县、宜阳县、新安县、瀍河回族区、西工区)

商洛市(商州区、丹凤县、洛南县、山阳县、柞水县、商南县、镇安县)

白城市(洮南市、洮北区、通榆县、大安市、镇赉县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)  齐齐哈尔市(昂昂溪区、建华区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、碾子山区、依安县、克东县、铁锋区、龙沙区、龙江县、富裕县、讷河市、拜泉县、泰来县、富拉尔基区、克山县)

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、灯塔市、太子河区、文圣区、辽阳县、白塔区)

孝感市(汉川市、大悟县、应城市、安陆市、云梦县、孝南区、孝昌县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)贵港市(平南县、港北区、港南区、桂平市、覃塘区)

赣州市(宁都县、章贡区、安远县、大余县、崇义县、兴国县、上犹县、龙南市、于都县、会昌县、信丰县、南康区、定南县、赣县区、全南县、瑞金市、寻乌县、石城县)  鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

信阳市(固始县、商城县、光山县、罗山县、潢川县、息县、平桥区、淮滨县、浉河区、新县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

邵阳市(城步苗族自治县、邵东市、新邵县、洞口县、大祥区、绥宁县、北塔区、双清区、武冈市、新宁县、邵阳县、隆回县)

南阳市(镇平县、西峡县、内乡县、方城县、宛城区、邓州市、南召县、新野县、卧龙区、社旗县、唐河县、淅川县、桐柏县)

益阳市(南县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区、安化县)

牡丹江市(穆棱市、西安区、爱民区、海林市、林口县、东宁市、阳明区、绥芬河市、宁安市、东安区)

黄山市(屯溪区、休宁县、徽州区、黟县、黄山区、祁门县、歙县)

泰州市(靖江市、海陵区、高港区、兴化市、姜堰区、泰兴市)

遵义市(桐梓县、凤冈县、湄潭县、仁怀市、绥阳县、余庆县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、正安县、赤水市)

临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

青岛市(城阳区、莱西市、市南区、黄岛区、平度市、市北区、即墨区、崂山区、胶州市、李沧区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

达州市(万源市、大竹县、宣汉县、渠县、开江县、达川区、通川区)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

日喀则市(岗巴县、吉隆县、白朗县、南木林县、昂仁县、江孜县、定结县、仁布县、萨嘎县、定日县、亚东县、拉孜县、仲巴县、康马县、谢通门县、桑珠孜区、聂拉木县、萨迦县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、碧江区、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、松桃苗族自治县、万山区、思南县、石阡县)

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张家口市(阳原县、涿鹿县、康保县、怀来县、怀安县、蔚县、万全区、赤城县、沽源县、尚义县、崇礼区、桥西区、张北县、宣化区、下花园区、桥东区)

朔州市(平鲁区、朔城区、山阴县、应县、怀仁市、右玉县)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、临潭县、迭部县、夏河县、玛曲县、合作市、卓尼县)

平顶山市(宝丰县、石龙区、卫东区、新华区、湛河区、叶县、郏县、鲁山县、汝州市、舞钢市)  晋中市(和顺县、昔阳县、榆次区、介休市、平遥县、灵石县、榆社县、左权县、寿阳县、祁县、太谷区)

天津市(河西区、南开区、静海区、红桥区、津南区、河北区、东丽区、西青区、宁河区、武清区、蓟州区、北辰区、和平区、河东区、滨海新区、宝坻区)

陇南市(成县、康县、武都区、西和县、文县、两当县、徽县、礼县、宕昌县)

张掖市(临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、民乐县)广安市(华蓥市、岳池县、邻水县、前锋区、武胜县、广安区)

葫芦岛市(南票区、连山区、绥中县、兴城市、龙港区、建昌县)  仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

岳阳市(湘阴县、平江县、临湘市、云溪区、岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、君山区、华容县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、贵德县、共和县、兴海县)

漳州市(芗城区、平和县、诏安县、华安县、漳浦县、云霄县、龙海区、长泰区、南靖县、东山县、龙文区)绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、柯桥区、越城区、诸暨市)

梧州市(长洲区、万秀区、藤县、蒙山县、龙圩区、岑溪市、苍梧县)

北京市(石景山区、东城区、昌平区、大兴区、怀柔区、海淀区、顺义区、丰台区、通州区、门头沟区、房山区、平谷区、延庆区、西城区、密云区、朝阳区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、博湖县、轮台县、尉犁县、和硕县、且末县、焉耆回族自治县、和静县)

石家庄市(正定县、元氏县、裕华区、晋州市、藁城区、行唐县、井陉县、鹿泉区、栾城区、辛集市、桥西区、深泽县、赵县、新华区、长安区、无极县、平山县、新乐市、高邑县、灵寿县、井陉矿区、赞皇县)

郴州市(永兴县、资兴市、临武县、苏仙区、桂阳县、安仁县、桂东县、汝城县、嘉禾县、宜章县、北湖区)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、新抚区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区)

无锡市(惠山区、新吴区、江阴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、宜兴市)

金昌市(金川区、永昌县)

咸阳市(秦都区、兴平市、泾阳县、武功县、旬邑县、渭城区、长武县、淳化县、杨陵区、彬州市、三原县、乾县、永寿县、礼泉县)

庆阳市(宁县、正宁县、华池县、庆城县、合水县、镇原县、环县、西峰区)

开封市(杞县、兰考县、鼓楼区、龙亭区、尉氏县、禹王台区、通许县、顺河回族区、祥符区)

衡水市(阜城县、冀州区、景县、故城县、深州市、桃城区、武强县、饶阳县、枣强县、武邑县、安平县)

绥化市(庆安县、安达市、兰西县、肇东市、明水县、北林区、海伦市、绥棱县、青冈县、望奎县)

佳木斯市(郊区、向阳区、前进区、富锦市、东风区、同江市、抚远市、桦川县、汤原县、桦南县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。