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襄阳市(保康县、老河口市、襄州区、枣阳市、南漳县、襄城区、宜城市、谷城县、樊城区)

枣庄市(滕州市、山亭区、薛城区、峄城区、市中区、台儿庄区)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

曲靖市(沾益区、马龙区、富源县、陆良县、麒麟区、会泽县、宣威市、罗平县、师宗县)  辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

焦作市(温县、马村区、解放区、修武县、博爱县、山阳区、中站区、武陟县、沁阳市、孟州市)

长沙市(长沙县、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、天心区、雨花区、望城区、宁乡市、开福区)

南通市(如东县、如皋市、海门区、通州区、崇川区、海安市、启东市)

泉州市(惠安县、南安市、泉港区、德化县、永春县、金门县、晋江市、安溪县、鲤城区、洛江区、丰泽区、石狮市)  毕节市(赫章县、黔西市、七星关区、金沙县、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县)

广西壮族自治区

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、达孜区、尼木县、当雄县、堆龙德庆区、林周县、曲水县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、多伦县、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、正蓝旗、苏尼特左旗、太仆寺旗)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、凉城县、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼中旗、商都县、兴和县、察哈尔右翼后旗、化德县)

白城市(洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市、大安市)

台州市(路桥区、临海市、三门县、仙居县、温岭市、玉环市、椒江区、黄岩区、天台县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、振安区、元宝区)

天津市(和平区、静海区、滨海新区、红桥区、西青区、宝坻区、河东区、东丽区、津南区、蓟州区、河西区、南开区、宁河区、河北区、北辰区、武清区)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗、东胜区)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

宜春市(丰城市、奉新县、袁州区、上高县、樟树市、铜鼓县、靖安县、高安市、宜丰县、万载县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、麻江县、天柱县、台江县、施秉县、锦屏县、岑巩县、雷山县、三穗县、丹寨县、从江县、剑河县、黄平县、凯里市、榕江县、镇远县)

三门峡市(湖滨区、义马市、陕州区、渑池县、灵宝市、卢氏县)

内江市(资中县、东兴区、威远县、市中区、隆昌市)

荆州市(公安县、洪湖市、荆州区、监利市、江陵县、松滋市、石首市、沙市区)

大理白族自治州(永平县、鹤庆县、洱源县、祥云县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、宾川县、大理市、云龙县)

绥化市(肇东市、北林区、绥棱县、安达市、望奎县、明水县、庆安县、兰西县、海伦市、青冈县)

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达州市(渠县、开江县、宣汉县、万源市、大竹县、达川区、通川区)

鸡西市(密山市、滴道区、鸡东县、麻山区、鸡冠区、恒山区、梨树区、城子河区、虎林市)

甘孜藏族自治州(丹巴县、九龙县、稻城县、乡城县、德格县、石渠县、炉霍县、巴塘县、得荣县、道孚县、泸定县、白玉县、新龙县、甘孜县、雅江县、康定市、理塘县、色达县)

东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)  防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

新疆维吾尔自治区

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贵港市(港南区、覃塘区、平南县、桂平市、港北区)葫芦岛市(绥中县、南票区、建昌县、龙港区、兴城市、连山区)

大庆市(让胡路区、大同区、萨尔图区、红岗区、肇源县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区)  安庆市(大观区、怀宁县、望江县、宜秀区、桐城市、潜山市、太湖县、宿松县、岳西县、迎江区)

固原市(原州区、隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县)

运城市(临猗县、绛县、稷山县、垣曲县、盐湖区、夏县、新绛县、河津市、万荣县、平陆县、闻喜县、永济市、芮城县)

惠州市(惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县、惠城区)杭州市(滨江区、淳安县、临安区、上城区、余杭区、桐庐县、富阳区、西湖区、建德市、萧山区、拱墅区、临平区、钱塘区)

那曲市(色尼区、安多县、索县、尼玛县、双湖县、嘉黎县、聂荣县、比如县、申扎县、巴青县、班戈县)

淄博市(博山区、高青县、淄川区、沂源县、张店区、临淄区、周村区、桓台县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

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东莞市

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、甘德县、久治县、班玛县、玛沁县)

上饶市(鄱阳县、信州区、玉山县、广丰区、万年县、广信区、余干县、横峰县、铅山县、弋阳县、德兴市、婺源县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市、和硕县、若羌县、和静县、尉犁县)

新余市(渝水区、分宜县)

昭通市(昭阳区、镇雄县、永善县、水富市、巧家县、绥江县、鲁甸县、威信县、彝良县、盐津县、大关县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

四平市(双辽市、铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县)

绵阳市(梓潼县、安州区、平武县、盐亭县、涪城区、游仙区、三台县、江油市、北川羌族自治县)

徐州市(睢宁县、贾汪区、铜山区、新沂市、丰县、邳州市、鼓楼区、沛县、云龙区、泉山区)

内蒙古自治区

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。