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克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县)

天津市(南开区、西青区、静海区、河东区、和平区、滨海新区、河西区、东丽区、河北区、红桥区、津南区、北辰区、宝坻区、宁河区、蓟州区、武清区)

昭通市(盐津县、彝良县、威信县、水富市、绥江县、巧家县、大关县、昭阳区、永善县、镇雄县、鲁甸县)  防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

酒泉市(瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、巴州区、南江县)

自贡市(大安区、富顺县、贡井区、自流井区、荣县、沿滩区)淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

广安市(前锋区、邻水县、广安区、华蓥市、武胜县、岳池县)  哈尔滨市(呼兰区、方正县、松北区、道里区、五常市、延寿县、阿城区、通河县、南岗区、依兰县、平房区、道外区、香坊区、宾县、木兰县、尚志市、巴彦县、双城区)

益阳市(桃江县、赫山区、沅江市、南县、资阳区、安化县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

重庆市(涪陵区、渝中区、潼南区、云阳县、綦江区、丰都县、城口县、九龙坡区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、北碚区、黔江区、沙坪坝区、合川区、梁平区、巫山县、石柱土家族自治县、江津区、南川区、忠县、秀山土家族苗族自治县、巴南区、巫溪县、大渡口区、武隆区、长寿区、大足区、永川区、璧山区、荣昌区、万州区、渝北区、开州区、南岸区、奉节县、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、江北区)

常德市(澧县、临澧县、桃源县、津市市、汉寿县、鼎城区、武陵区、石门县、安乡县)

长沙市(天心区、宁乡市、望城区、芙蓉区、开福区、长沙县、岳麓区、浏阳市、雨花区)

伊春市(金林区、大箐山县、汤旺县、丰林县、嘉荫县、铁力市、乌翠区、伊美区、南岔县、友好区)

杭州市(淳安县、余杭区、滨江区、桐庐县、临平区、建德市、临安区、西湖区、拱墅区、上城区、钱塘区、富阳区、萧山区)

荆门市(掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区)

大连市(普兰店区、西岗区、瓦房店市、中山区、金州区、旅顺口区、庄河市、沙河口区、长海县、甘井子区)

汕头市(南澳县、潮阳区、龙湖区、澄海区、潮南区、濠江区、金平区)

成都市(武侯区、邛崃市、青白江区、成华区、彭州市、蒲江县、郫都区、大邑县、青羊区、简阳市、都江堰市、锦江区、崇州市、龙泉驿区、金堂县、新都区、新津区、双流区、温江区、金牛区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、珲春市、龙井市、延吉市、汪清县、图们市、安图县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、临泽县、山丹县、民乐县)

呼和浩特市(玉泉区、和林格尔县、新城区、武川县、回民区、托克托县、清水河县、土默特左旗、赛罕区)

吉安市(吉水县、永新县、吉安县、吉州区、遂川县、青原区、安福县、峡江县、泰和县、永丰县、井冈山市、万安县、新干县)

宜昌市(长阳土家族自治县、兴山县、宜都市、枝江市、秭归县、点军区、猇亭区、夷陵区、五峰土家族自治县、伍家岗区、远安县、西陵区、当阳市)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

信阳市(息县、淮滨县、商城县、光山县、罗山县、潢川县、浉河区、平桥区、新县、固始县)

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天水市(麦积区、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、武山县)

朔州市(右玉县、平鲁区、朔城区、应县、怀仁市、山阴县)

潍坊市(寿光市、临朐县、奎文区、昌乐县、诸城市、高密市、坊子区、安丘市、潍城区、昌邑市、青州市、寒亭区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、九寨沟县、阿坝县、马尔康市、汶川县、茂县、黑水县、金川县、松潘县、红原县、若尔盖县、小金县、壤塘县)  汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

东莞市

南通市(海安市、崇川区、海门区、启东市、如皋市、如东县、通州区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、上虞区、柯桥区、嵊州市、越城区)鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)  孝感市(孝南区、应城市、大悟县、云梦县、安陆市、孝昌县、汉川市)

固原市(原州区、西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县)

和田地区(皮山县、和田市、民丰县、洛浦县、和田县、于田县、墨玉县、策勒县)

无锡市(锡山区、宜兴市、梁溪区、江阴市、惠山区、滨湖区、新吴区)六安市(舒城县、霍山县、金安区、金寨县、霍邱县、叶集区、裕安区)

西宁市(城北区、城东区、湟中区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城西区)

云浮市(新兴县、云安区、郁南县、罗定市、云城区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

苏州市(张家港市、姑苏区、吴江区、吴中区、常熟市、昆山市、相城区、太仓市、虎丘区)

南平市(建阳区、邵武市、浦城县、武夷山市、光泽县、顺昌县、政和县、松溪县、建瓯市、延平区)

儋州市

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

濮阳市(清丰县、台前县、华龙区、范县、南乐县、濮阳县)

南京市(溧水区、六合区、玄武区、鼓楼区、栖霞区、秦淮区、雨花台区、浦口区、高淳区、江宁区、建邺区)

青岛市(黄岛区、莱西市、平度市、胶州市、市北区、城阳区、崂山区、市南区、即墨区、李沧区)

平顶山市(新华区、舞钢市、鲁山县、宝丰县、石龙区、汝州市、叶县、卫东区、郏县、湛河区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、文山市、富宁县、广南县、砚山县、马关县、丘北县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

辽阳市(宏伟区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、灯塔市、文圣区)

吕梁市(交城县、岚县、孝义市、方山县、汾阳市、离石区、临县、兴县、石楼县、文水县、交口县、柳林县、中阳县)

福州市(闽侯县、平潭县、仓山区、鼓楼区、晋安区、连江县、台江区、罗源县、永泰县、福清市、马尾区、闽清县、长乐区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。