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怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、个旧市、石屏县、弥勒市、屏边苗族自治县、红河县、河口瑶族自治县、建水县、元阳县、开远市、泸西县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县)

济宁市(兖州区、曲阜市、任城区、泗水县、汶上县、微山县、梁山县、鱼台县、金乡县、邹城市、嘉祥县)

定西市(临洮县、安定区、岷县、通渭县、渭源县、陇西县、漳县)  恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、咸丰县、恩施市、鹤峰县、来凤县、利川市、建始县)

玉溪市(红塔区、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、易门县)

张掖市(山丹县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县)

铜仁市(碧江区、江口县、万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县)永州市(道县、江华瑶族自治县、零陵区、蓝山县、江永县、新田县、双牌县、宁远县、冷水滩区、东安县、祁阳市)

通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗)  秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区)

内蒙古自治区

牡丹江市(宁安市、绥芬河市、西安区、东安区、穆棱市、阳明区、东宁市、爱民区、林口县、海林市)

安阳市(北关区、林州市、内黄县、龙安区、文峰区、安阳县、殷都区、汤阴县、滑县)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县)

吉林市(桦甸市、舒兰市、磐石市、丰满区、永吉县、昌邑区、船营区、蛟河市、龙潭区)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、五河县、龙子湖区、固镇县、怀远县、淮上区)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

驻马店市(驿城区、正阳县、汝南县、西平县、新蔡县、上蔡县、遂平县、平舆县、泌阳县、确山县)

保定市(涞水县、安国市、定州市、曲阳县、望都县、易县、满城区、涞源县、安新县、竞秀区、阜平县、顺平县、清苑区、容城县、高阳县、定兴县、莲池区、博野县、高碑店市、徐水区、蠡县、唐县、涿州市、雄县)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)

怀化市(鹤城区、沅陵县、芷江侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、辰溪县、中方县、通道侗族自治县)

汕头市(龙湖区、澄海区、南澳县、金平区、濠江区、潮阳区、潮南区)

温州市(洞头区、瓯海区、瑞安市、龙港市、泰顺县、乐清市、平阳县、龙湾区、鹿城区、永嘉县、文成县、苍南县)

鹤岗市(工农区、兴山区、绥滨县、东山区、兴安区、萝北县、南山区、向阳区)

抚州市(东乡区、黎川县、资溪县、宜黄县、崇仁县、金溪县、南丰县、临川区、广昌县、南城县、乐安县)

阜阳市(颍州区、界首市、颍东区、阜南县、临泉县、颍泉区、太和县、颍上县)

曲靖市(宣威市、会泽县、沾益区、富源县、师宗县、马龙区、罗平县、麒麟区、陆良县)

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汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

龙岩市(漳平市、武平县、新罗区、长汀县、永定区、上杭县、连城县)

金昌市(金川区、永昌县)

长春市(公主岭市、德惠市、南关区、宽城区、双阳区、绿园区、九台区、农安县、二道区、朝阳区、榆树市)  张家口市(尚义县、张北县、涿鹿县、怀来县、崇礼区、桥西区、沽源县、宣化区、康保县、下花园区、万全区、赤城县、桥东区、阳原县、蔚县、怀安县)

德阳市(罗江区、什邡市、广汉市、绵竹市、旌阳区、中江县)

开封市(兰考县、鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、通许县、祥符区、龙亭区、杞县、尉氏县)

本溪市(平山区、溪湖区、明山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

淮安市(清江浦区、淮安区、盱眙县、洪泽区、涟水县、金湖县、淮阴区)  文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、马关县、广南县、西畴县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、正安县、余庆县、桐梓县、红花岗区、湄潭县、赤水市、习水县、播州区、汇川区、仁怀市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县)

宜宾市(筠连县、叙州区、翠屏区、高县、珙县、长宁县、南溪区、江安县、兴文县、屏山县)

绥化市(明水县、望奎县、肇东市、兰西县、庆安县、海伦市、青冈县、绥棱县、北林区、安达市)大庆市(大同区、肇源县、林甸县、让胡路区、肇州县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区)

百色市(靖西市、那坡县、隆林各族自治县、凌云县、德保县、右江区、西林县、乐业县、田东县、平果市、田林县、田阳区)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、鹤山区、淇滨区)

聊城市(东阿县、东昌府区、冠县、高唐县、茌平区、阳谷县、临清市、莘县)

重庆市(巴南区、开州区、云阳县、长寿区、垫江县、梁平区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、大足区、城口县、九龙坡区、渝中区、铜梁区、南川区、万州区、奉节县、江北区、北碚区、巫山县、大渡口区、黔江区、永川区、涪陵区、沙坪坝区、武隆区、璧山区、南岸区、丰都县、渝北区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、綦江区、石柱土家族自治县、合川区、忠县、江津区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、元宝区、凤城市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区、长岭县)

临汾市(隰县、安泽县、霍州市、大宁县、洪洞县、翼城县、襄汾县、侯马市、蒲县、曲沃县、尧都区、浮山县、乡宁县、汾西县、古县、吉县、永和县)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、青河县、哈巴河县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

绍兴市(新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区、越城区、诸暨市)

达州市(通川区、达川区、开江县、万源市、渠县、大竹县、宣汉县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

那曲市(聂荣县、班戈县、比如县、尼玛县、色尼区、索县、巴青县、申扎县、嘉黎县、安多县、双湖县)

三沙市(南沙区、西沙区)

石家庄市(鹿泉区、井陉县、深泽县、灵寿县、晋州市、元氏县、新华区、井陉矿区、藁城区、长安区、高邑县、无极县、赞皇县、栾城区、新乐市、裕华区、平山县、桥西区、行唐县、赵县、辛集市、正定县)

西宁市(城北区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城中区、城东区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。