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齐齐哈尔市(建华区、龙江县、泰来县、昂昂溪区、拜泉县、克山县、甘南县、富拉尔基区、克东县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、碾子山区、龙沙区、铁锋区、依安县)

湖州市(南浔区、长兴县、德清县、吴兴区、安吉县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市、岳塘区)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)  朔州市(应县、山阴县、怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

绍兴市(新昌县、柯桥区、诸暨市、上虞区、嵊州市、越城区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、理县、黑水县、小金县、红原县、汶川县、壤塘县、金川县、马尔康市、阿坝县、九寨沟县、松潘县、茂县)黄石市(铁山区、大冶市、阳新县、西塞山区、下陆区、黄石港区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)  昆明市(安宁市、嵩明县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、寻甸回族彝族自治县、富民县、宜良县、呈贡区、晋宁区、官渡区、盘龙区、石林彝族自治县、东川区)

白城市(大安市、镇赉县、洮南市、通榆县、洮北区)

阳泉市(平定县、盂县、郊区、城区、矿区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

澳门特别行政区

葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、兴城市、建昌县、龙港区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、多伦县、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、二连浩特市、锡林浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

赣州市(大余县、赣县区、全南县、石城县、寻乌县、安远县、章贡区、信丰县、于都县、崇义县、瑞金市、南康区、宁都县、上犹县、会昌县、兴国县、龙南市、定南县)

泉州市(德化县、洛江区、石狮市、丰泽区、泉港区、晋江市、金门县、南安市、惠安县、安溪县、鲤城区、永春县)

宝鸡市(渭滨区、陈仓区、麟游县、陇县、太白县、千阳县、金台区、岐山县、扶风县、凤县、眉县、凤翔区)

商丘市(睢阳区、夏邑县、梁园区、睢县、永城市、虞城县、民权县、柘城县、宁陵县)

咸阳市(渭城区、乾县、彬州市、永寿县、秦都区、兴平市、礼泉县、长武县、武功县、三原县、旬邑县、淳化县、泾阳县、杨陵区)

宁德市(福鼎市、蕉城区、屏南县、福安市、古田县、寿宁县、周宁县、柘荣县、霞浦县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

香港特别行政区

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、平南县、桂平市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

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湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、永顺县、保靖县、吉首市、泸溪县、凤凰县、古丈县)

泸州市(龙马潭区、叙永县、合江县、古蔺县、江阳区、纳溪区、泸县)

甘孜藏族自治州(色达县、白玉县、巴塘县、石渠县、稻城县、道孚县、德格县、康定市、乡城县、丹巴县、理塘县、雅江县、甘孜县、炉霍县、新龙县、泸定县、得荣县、九龙县)

毕节市(织金县、黔西市、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、大方县、七星关区、赫章县)  恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、利川市、宣恩县、恩施市、建始县、来凤县、巴东县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

云浮市(云安区、云城区、新兴县、罗定市、郁南县)平顶山市(新华区、叶县、鲁山县、湛河区、石龙区、汝州市、郏县、卫东区、宝丰县、舞钢市)

大理白族自治州(大理市、永平县、宾川县、弥渡县、云龙县、剑川县、鹤庆县、祥云县、洱源县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县)  资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

广西壮族自治区

上海市(闵行区、奉贤区、浦东新区、静安区、崇明区、长宁区、金山区、嘉定区、普陀区、杨浦区、宝山区、虹口区、黄浦区、松江区、青浦区、徐汇区)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、浑江区、临江市、靖宇县)三沙市(西沙区、南沙区)

宜春市(靖安县、樟树市、奉新县、万载县、丰城市、宜丰县、铜鼓县、上高县、高安市、袁州区)

永州市(新田县、宁远县、冷水滩区、祁阳市、江永县、双牌县、江华瑶族自治县、蓝山县、零陵区、东安县、道县)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

大连市(长海县、西岗区、瓦房店市、甘井子区、庄河市、中山区、普兰店区、旅顺口区、沙河口区、金州区)

遵义市(赤水市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、湄潭县、仁怀市、桐梓县、绥阳县、红花岗区、汇川区、播州区、余庆县、正安县)

松原市(长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

郑州市(中牟县、金水区、中原区、管城回族区、惠济区、二七区、登封市、荥阳市、新密市、巩义市、新郑市、上街区)

达州市(万源市、通川区、宣汉县、大竹县、达川区、开江县、渠县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

儋州市

襄阳市(南漳县、襄城区、襄州区、樊城区、宜城市、保康县、枣阳市、老河口市、谷城县)

济南市(长清区、莱芜区、济阳区、钢城区、商河县、市中区、槐荫区、历城区、章丘区、平阴县、天桥区、历下区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市、盐池县)

营口市(西市区、老边区、盖州市、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区)

咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。