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乌兰察布市(化德县、丰镇市、卓资县、商都县、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、集宁区)
鞍山市(台安县、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、海城市、铁东区、千山区)
四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市、铁西区)
衢州市(江山市、衢江区、柯城区、常山县、龙游县、开化县)
镇江市(丹阳市、丹徒区、句容市、京口区、润州区、扬中市)
长春市(朝阳区、德惠市、二道区、绿园区、宽城区、农安县、榆树市、公主岭市、南关区、双阳区、九台区)
白城市(通榆县、大安市、镇赉县、洮北区、洮南市)
张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)
荆门市(钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县)
晋中市(太谷区、平遥县、榆次区、寿阳县、和顺县、榆社县、左权县、昔阳县、祁县、介休市、灵石县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
沈阳市(康平县、皇姑区、辽中区、大东区、于洪区、法库县、苏家屯区、铁西区、沈河区、新民市、浑南区、和平区、沈北新区)
石家庄市(晋州市、平山县、辛集市、裕华区、鹿泉区、井陉县、井陉矿区、行唐县、无极县、高邑县、新乐市、藁城区、长安区、赵县、赞皇县、深泽县、栾城区、桥西区、元氏县、灵寿县、新华区、正定县)
连云港市(海州区、连云区、灌南县、灌云县、东海县、赣榆区)
曲靖市(富源县、师宗县、陆良县、马龙区、宣威市、沾益区、麒麟区、会泽县、罗平县)
宁夏回族自治区
牡丹江市(西安区、海林市、穆棱市、绥芬河市、宁安市、东宁市、林口县、爱民区、东安区、阳明区)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
宜昌市(远安县、当阳市、五峰土家族自治县、夷陵区、猇亭区、西陵区、伍家岗区、秭归县、宜都市、枝江市、长阳土家族自治县、点军区、兴山县)
金昌市(金川区、永昌县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
贵港市(覃塘区、港北区、平南县、桂平市、港南区)
昌都市(丁青县、洛隆县、卡若区、察雅县、类乌齐县、贡觉县、江达县、边坝县、芒康县、八宿县、左贡县)
淄博市(淄川区、沂源县、周村区、博山区、临淄区、高青县、桓台县、张店区)
南京市(鼓楼区、建邺区、栖霞区、雨花台区、玄武区、溧水区、江宁区、秦淮区、高淳区、六合区、浦口区)
宝鸡市(千阳县、陈仓区、渭滨区、岐山县、太白县、金台区、扶风县、陇县、麟游县、凤翔区、眉县、凤县)
莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区)
唐山市(开平区、滦州市、曹妃甸区、路南区、滦南县、玉田县、迁西县、遵化市、乐亭县、丰润区、丰南区、路北区、古冶区、迁安市)
张掖市(民乐县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县)
固原市(原州区、隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)
鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、浚县、山城区)
赤峰市(巴林右旗、敖汉旗、宁城县、元宝山区、林西县、红山区、巴林左旗、翁牛特旗、克什克腾旗、松山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗)
西藏自治区
盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、敦煌市)
淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、龙城区、凌源市、朝阳县、双塔区)
杭州市(上城区、拱墅区、余杭区、富阳区、滨江区、临平区、钱塘区、建德市、淳安县、萧山区、西湖区、临安区、桐庐县)
崇左市(江州区、大新县、龙州县、天等县、宁明县、扶绥县、凭祥市)
长沙市(芙蓉区、望城区、宁乡市、岳麓区、雨花区、开福区、长沙县、浏阳市、天心区)
遂宁市(射洪市、船山区、安居区、大英县、蓬溪县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市)
江门市(台山市、开平市、恩平市、江海区、蓬江区、鹤山市、新会区)
中山市
延安市(甘泉县、安塞区、子长市、宜川县、延长县、黄陵县、黄龙县、洛川县、宝塔区、志丹县、富县、吴起县、延川县)
日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)
吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、同心县、红寺堡区)
绥化市(明水县、海伦市、北林区、兰西县、望奎县、青冈县、绥棱县、庆安县、肇东市、安达市)
巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、南江县、巴州区)
通辽市(科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)
烟台市(蓬莱区、莱阳市、牟平区、海阳市、龙口市、福山区、莱州市、芝罘区、招远市、栖霞市、莱山区)
攀枝花市(东区、仁和区、西区、米易县、盐边县)
咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、通城县、咸安区、通山县)
德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、广汉市、什邡市、中江县)
遵义市(余庆县、播州区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、湄潭县、习水县、赤水市、红花岗区、凤冈县、仁怀市、桐梓县)
临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、临夏市)
陇南市(西和县、徽县、成县、宕昌县、武都区、两当县、礼县、康县、文县)
楚雄彝族自治州(楚雄市、大姚县、禄丰市、武定县、姚安县、牟定县、永仁县、南华县、双柏县、元谋县)
温州市(泰顺县、永嘉县、龙港市、平阳县、瑞安市、文成县、鹿城区、乐清市、瓯海区、龙湾区、苍南县、洞头区)
广州市(越秀区、南沙区、番禺区、增城区、从化区、花都区、白云区、海珠区、荔湾区、黄埔区、天河区)
汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)
铜仁市(德江县、松桃苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、思南县、石阡县、万山区)
乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、新市区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区)
哈尔滨市(通河县、道外区、香坊区、五常市、南岗区、尚志市、巴彦县、宾县、延寿县、依兰县、呼兰区、方正县、阿城区、松北区、道里区、双城区、木兰县、平房区)
北京市(房山区、昌平区、平谷区、通州区、门头沟区、石景山区、怀柔区、延庆区、大兴区、朝阳区、密云区、海淀区、丰台区、西城区、东城区、顺义区)
百色市(田东县、乐业县、凌云县、靖西市、那坡县、田林县、平果市、田阳区、德保县、西林县、右江区、隆林各族自治县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)
宁波市(奉化区、江北区、宁海县、慈溪市、海曙区、北仑区、鄞州区、镇海区、余姚市、象山县)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、榕江县、台江县、凯里市、黎平县、麻江县、天柱县、岑巩县、丹寨县、黄平县、从江县、雷山县、三穗县、镇远县、施秉县、剑河县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、安龙县、贞丰县、普安县、兴义市、册亨县、兴仁市、望谟县)
林芝市(米林市、墨脱县、朗县、察隅县、巴宜区、工布江达县、波密县)
聊城市(临清市、东阿县、莘县、冠县、阳谷县、高唐县、茌平区、东昌府区)
河池市(天峨县、巴马瑶族自治县、宜州区、凤山县、罗城仫佬族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区)
玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、治多县、称多县、曲麻莱县、玉树市)
山南市(隆子县、扎囊县、琼结县、乃东区、贡嘎县、洛扎县、错那市、加查县、措美县、桑日县、浪卡子县、曲松县)
自贡市(富顺县、自流井区、荣县、大安区、贡井区、沿滩区)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区、乾安县)
濮阳市(范县、华龙区、濮阳县、南乐县、清丰县、台前县)
淮安市(金湖县、清江浦区、盱眙县、淮阴区、洪泽区、涟水县、淮安区)
昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、阜康市)
南昌市(西湖区、红谷滩区、进贤县、东湖区、青云谱区、青山湖区、南昌县、新建区、安义县)
吉安市(新干县、安福县、永丰县、永新县、井冈山市、泰和县、遂川县、青原区、峡江县、万安县、吉州区、吉水县、吉安县)
黄石市(下陆区、西塞山区、黄石港区、铁山区、阳新县、大冶市)
开封市(通许县、兰考县、禹王台区、杞县、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、龙亭区、祥符区)
黄山市(黄山区、祁门县、休宁县、歙县、屯溪区、黟县、徽州区)
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阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
商丘市(虞城县、柘城县、夏邑县、睢县、梁园区、民权县、宁陵县、睢阳区、永城市)
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徐州市(云龙区、邳州市、鼓楼区、新沂市、贾汪区、泉山区、铜山区、睢宁县、丰县、沛县)
长治市(沁县、潞州区、黎城县、壶关县、武乡县、上党区、襄垣县、潞城区、沁源县、平顺县、屯留区、长子县)
拉萨市(达孜区、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、曲水县、尼木县)
普洱市(思茅区、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)
北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。
道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。
美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。
分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。
受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。
特朗普关税立场软化
美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。
特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。
就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。
但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。
特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”
美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。
贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”
企业财报预警经济前景
美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。
根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。
围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。
所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。
经济数据
美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。
焦点个股
特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。
美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。
美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。
据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。
知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。
欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。
富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。
美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。
英特尔计划裁员逾20%。
波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。
新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。
台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。
该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。
该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。
该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。
该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。
截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。
在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。
但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。
国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。
这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。
以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。
通胀与关税齐飞
尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。
外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。
如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。
现金为王
部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。
政策不确定性
投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。
特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。
吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。
财政紧张
在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。
目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。
但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。
富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”
外国债权人抛售
虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。
对冲基金交易
“基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。
由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。
另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。
除了美债,还能买什么?
欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。
作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。
归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。
新闻结尾
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