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海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)  鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

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龙岩市(新罗区、漳平市、武平县、长汀县、连城县、上杭县、永定区)

白银市(景泰县、靖远县、会宁县、平川区、白银区)  宁波市(北仑区、宁海县、江北区、象山县、余姚市、慈溪市、镇海区、奉化区、鄞州区、海曙区)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、浑江区、靖宇县)

永州市(祁阳市、江永县、蓝山县、东安县、道县、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、零陵区、新田县、冷水滩区)

绍兴市(上虞区、嵊州市、诸暨市、新昌县、越城区、柯桥区)

焦作市(中站区、马村区、山阳区、沁阳市、修武县、武陟县、温县、解放区、孟州市、博爱县)

信阳市(平桥区、淮滨县、新县、罗山县、息县、浉河区、潢川县、固始县、商城县、光山县)

茂名市(信宜市、电白区、化州市、茂南区、高州市)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

南阳市(淅川县、唐河县、邓州市、内乡县、西峡县、宛城区、方城县、南召县、卧龙区、镇平县、社旗县、桐柏县、新野县)

萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、芦溪县、安源区)

庆阳市(环县、镇原县、宁县、西峰区、正宁县、庆城县、华池县、合水县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

宁德市(柘荣县、屏南县、福鼎市、周宁县、蕉城区、福安市、霞浦县、古田县、寿宁县)

酒泉市(瓜州县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县)

开封市(杞县、禹王台区、兰考县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、通许县、尉氏县、龙亭区)

怀化市(沅陵县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、会同县、鹤城区、辰溪县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、溆浦县)

三门峡市(渑池县、义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、弥勒市、泸西县、红河县、石屏县、建水县、绿春县、元阳县、开远市、河口瑶族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县)

台州市(天台县、三门县、玉环市、仙居县、黄岩区、路桥区、临海市、椒江区、温岭市)

衡阳市(石鼓区、耒阳市、蒸湘区、常宁市、衡山县、南岳区、衡阳县、衡东县、珠晖区、衡南县、祁东县、雁峰区)

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自贡市(沿滩区、贡井区、大安区、荣县、自流井区、富顺县)

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曲靖市(宣威市、陆良县、会泽县、富源县、沾益区、马龙区、师宗县、罗平县、麒麟区)  衡水市(故城县、深州市、武邑县、阜城县、枣强县、安平县、景县、冀州区、桃城区、饶阳县、武强县)

郴州市(资兴市、安仁县、桂阳县、永兴县、嘉禾县、苏仙区、宜章县、汝城县、临武县、北湖区、桂东县)

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芜湖市(南陵县、鸠江区、弋江区、繁昌区、湾沚区、镜湖区、无为市)保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县)

石河子市(五家渠市、新星市、可克达拉市、双河市、阿拉尔市、图木舒克市、白杨市、铁门关市、胡杨河市、昆玉市、北屯市)  巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、南江县、平昌县)

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黄山市(休宁县、黄山区、徽州区、黟县、屯溪区、歙县、祁门县)

铁岭市(昌图县、清河区、银州区、西丰县、铁岭县、开原市、调兵山市)桂林市(七星区、雁山区、阳朔县、兴安县、象山区、平乐县、永福县、龙胜各族自治县、灌阳县、荔浦市、恭城瑶族自治县、全州县、临桂区、灵川县、资源县、叠彩区、秀峰区)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。