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宁夏回族自治区

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

玉林市(玉州区、容县、北流市、兴业县、福绵区、博白县、陆川县)

南京市(玄武区、高淳区、浦口区、秦淮区、鼓楼区、雨花台区、建邺区、六合区、栖霞区、溧水区、江宁区)  葫芦岛市(绥中县、连山区、龙港区、建昌县、南票区、兴城市)

陇南市(康县、两当县、礼县、宕昌县、文县、武都区、成县、徽县、西和县)

通化市(二道江区、梅河口市、通化县、柳河县、东昌区、辉南县、集安市)

柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、柳南区、融安县、城中区、柳江区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳城县、柳北区)兰州市(红古区、皋兰县、城关区、安宁区、七里河区、永登县、榆中县、西固区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县、宿豫区)  平顶山市(宝丰县、汝州市、叶县、石龙区、舞钢市、郏县、卫东区、鲁山县、湛河区、新华区)

宝鸡市(凤翔区、岐山县、眉县、扶风县、陈仓区、渭滨区、金台区、太白县、凤县、陇县、麟游县、千阳县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

沧州市(新华区、东光县、献县、运河区、青县、肃宁县、沧县、孟村回族自治县、泊头市、河间市、南皮县、任丘市、黄骅市、海兴县、盐山县、吴桥县)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、淮上区、固镇县、五河县、禹会区、蚌山区)

洛阳市(老城区、洛龙区、瀍河回族区、嵩县、汝阳县、伊川县、洛宁县、西工区、孟津区、栾川县、偃师区、涧西区、新安县、宜阳县)

廊坊市(三河市、文安县、霸州市、固安县、大城县、广阳区、安次区、永清县、香河县、大厂回族自治县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、嘉善县、南湖区、海盐县、桐乡市、平湖市)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通山县、崇阳县)

林芝市(朗县、墨脱县、巴宜区、波密县、工布江达县、察隅县、米林市)

滁州市(凤阳县、明光市、天长市、琅琊区、南谯区、来安县、定远县、全椒县)

攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、米易县、东区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、山城区、浚县)

日喀则市(萨嘎县、岗巴县、吉隆县、聂拉木县、南木林县、定日县、仲巴县、白朗县、拉孜县、昂仁县、亚东县、萨迦县、江孜县、康马县、桑珠孜区、定结县、谢通门县、仁布县)

成都市(邛崃市、青羊区、新津区、锦江区、大邑县、都江堰市、崇州市、简阳市、青白江区、新都区、武侯区、金堂县、双流区、温江区、金牛区、蒲江县、成华区、龙泉驿区、郫都区、彭州市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

连云港市(赣榆区、灌云县、连云区、灌南县、海州区、东海县)

渭南市(澄城县、富平县、华阴市、华州区、蒲城县、潼关县、白水县、大荔县、合阳县、临渭区、韩城市)

商丘市(虞城县、民权县、夏邑县、睢县、梁园区、柘城县、永城市、睢阳区、宁陵县)

东莞市

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黄山市(歙县、休宁县、黄山区、徽州区、屯溪区、黟县、祁门县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

韶关市(乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、南雄市、仁化县、新丰县、浈江区、翁源县、始兴县、曲江区)

榆林市(榆阳区、横山区、神木市、清涧县、定边县、佳县、吴堡县、绥德县、子洲县、靖边县、府谷县、米脂县)  丽水市(景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、缙云县、庆元县、松阳县、莲都区、青田县、遂昌县)

揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、榕城区、普宁市)

运城市(稷山县、芮城县、盐湖区、夏县、万荣县、永济市、垣曲县、闻喜县、临猗县、河津市、新绛县、平陆县、绛县)

沈阳市(皇姑区、和平区、于洪区、辽中区、铁西区、沈河区、法库县、浑南区、新民市、沈北新区、大东区、苏家屯区、康平县)邯郸市(丛台区、峰峰矿区、大名县、永年区、武安市、磁县、肥乡区、曲周县、邱县、临漳县、馆陶县、鸡泽县、广平县、复兴区、成安县、魏县、涉县、邯山区)

临沂市(兰山区、莒南县、沂南县、郯城县、兰陵县、蒙阴县、费县、罗庄区、河东区、沂水县、平邑县、临沭县)  泰州市(海陵区、靖江市、高港区、兴化市、姜堰区、泰兴市)

苏州市(常熟市、太仓市、昆山市、虎丘区、姑苏区、吴中区、吴江区、相城区、张家港市)

丹东市(东港市、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区)

黄冈市(蕲春县、团风县、红安县、黄梅县、浠水县、武穴市、麻城市、罗田县、黄州区、英山县)邵阳市(双清区、绥宁县、邵阳县、邵东市、隆回县、武冈市、大祥区、城步苗族自治县、北塔区、洞口县、新宁县、新邵县)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、杂多县、治多县、曲麻莱县、称多县)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

白城市(大安市、镇赉县、洮北区、洮南市、通榆县)

盐城市(建湖县、滨海县、阜宁县、射阳县、亭湖区、东台市、大丰区、响水县、盐都区)

平凉市(崇信县、泾川县、崆峒区、静宁县、华亭市、灵台县、庄浪县)

阜新市(细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、海州区、清河门区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

哈尔滨市(依兰县、阿城区、木兰县、道里区、尚志市、香坊区、巴彦县、延寿县、呼兰区、方正县、道外区、宾县、南岗区、松北区、通河县、五常市、平房区、双城区)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

广州市(海珠区、从化区、越秀区、白云区、天河区、花都区、南沙区、荔湾区、黄埔区、番禺区、增城区)

曲靖市(麒麟区、富源县、马龙区、师宗县、罗平县、陆良县、宣威市、会泽县、沾益区)

怀化市(洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、中方县、溆浦县)

新余市(分宜县、渝水区)

衡阳市(雁峰区、祁东县、蒸湘区、耒阳市、衡山县、珠晖区、衡东县、石鼓区、南岳区、衡阳县、衡南县、常宁市)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！