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东营市(河口区、垦利区、利津县、广饶县、东营区)
池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)
西安市(长安区、雁塔区、灞桥区、周至县、蓝田县、未央区、阎良区、莲湖区、临潼区、高陵区、新城区、鄠邑区、碑林区) 嘉兴市(平湖市、南湖区、秀洲区、海宁市、海盐县、嘉善县、桐乡市)
廊坊市(永清县、三河市、安次区、大厂回族自治县、大城县、文安县、香河县、霸州市、广阳区、固安县)
合肥市(肥东县、庐阳区、包河区、蜀山区、巢湖市、瑶海区、肥西县、庐江县、长丰县)
上海市(松江区、嘉定区、闵行区、崇明区、金山区、奉贤区、杨浦区、浦东新区、黄浦区、宝山区、徐汇区、长宁区、青浦区、虹口区、普陀区、静安区)
辽阳市(白塔区、太子河区、文圣区、弓长岭区、灯塔市、宏伟区、辽阳县) 鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、淇县、鹤山区)
扬州市(仪征市、邗江区、广陵区、宝应县、江都区、高邮市)
阿克苏地区(新和县、库车市、阿克苏市、阿瓦提县、拜城县、柯坪县、沙雅县、温宿县、乌什县)
五指山市(琼中黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、定安县、乐东黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、东方市、万宁市、文昌市、陵水黎族自治县、琼海市)
来宾市(兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、武宣县)
海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)
湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)
秦皇岛市(卢龙县、海港区、山海关区、抚宁区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县)
齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、泰来县、建华区、克山县、铁锋区、克东县、龙沙区、碾子山区、甘南县、依安县、富拉尔基区、龙江县、昂昂溪区、讷河市、拜泉县、富裕县)
惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县)
银川市(贺兰县、永宁县、西夏区、兴庆区、金凤区、灵武市)
三沙市(南沙区、西沙区)
果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、玛沁县、玛多县、久治县)
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韶关市(仁化县、浈江区、曲江区、翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、新丰县、南雄市、始兴县、乐昌市)
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儋州市
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鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)
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黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县) 遵义市(桐梓县、播州区、汇川区、赤水市、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县、绥阳县、习水县、红花岗区、正安县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县)
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阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、福海县、青河县、哈巴河县) 乌兰察布市(丰镇市、兴和县、化德县、商都县、卓资县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)
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“三大利空”因素包括:将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出,以及潜在关税对利润率的影响。在计提55亿美元费用后,花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望,花旗预计其销售额将环比持平,约为440亿美元。
根据花旗分析师AtifMalik和PapaSylla周二发布的研报,“三大清算”事件将考验英伟达的股价,包括即将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出,以及潜在关税对利润率的影响。
花旗还认为,投资者目前亟待消化芯片出口限制的持续影响。在计提55亿美元费用后,花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望,花旗预计其销售额将环比持平,约为440亿美元。
这一停滞预期的背后,是H20芯片在亚洲市场需求下滑的直接后果,以及更广泛的Hopper架构芯片需求下滑。尽管新一代的GB200芯片已开始部分出货,且GB300预计在2025年四季度放量,但似乎难以完全抵消前述的负面冲击。
报道指出,市场亟需从这些巨头即将发布的财报和评论中,寻找他们对AI需求的真实看法以及未来的资本支出计划。这些信息,将直接关系到对英伟达数据中心业务增长可持续性的判断。
然而,花旗在其模型中对此持谨慎态度,预计毛利率约为72.9%。报告明确点出,关税是影响利润率的关键因素之一。在此背景下,报告特别强调,任何关税带来的成本增加,都可能直接侵蚀其盈利能力。
该目标价基于对2026年预期(C26E)折现每股收益(EPS)约30倍的市盈率(P/E)。不过,花旗也相应下调了对英伟达2025和2026日历年(CY25/26)的EPS预测,幅度分别为-1%和0%。
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