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铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

呼和浩特市(托克托县、玉泉区、新城区、清水河县、土默特左旗、和林格尔县、武川县、回民区、赛罕区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

赤峰市(敖汉旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、喀喇沁旗、巴林左旗、林西县、宁城县、红山区、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林右旗)  邢台市(威县、襄都区、巨鹿县、柏乡县、内丘县、广宗县、南宫市、清河县、新河县、宁晋县、临城县、临西县、平乡县、隆尧县、任泽区、信都区、南和区、沙河市)

铜仁市(德江县、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、江口县)

邵阳市(大祥区、隆回县、新宁县、武冈市、北塔区、双清区、城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、绥宁县、新邵县、洞口县)

长治市(长子县、屯留区、平顺县、潞城区、襄垣县、潞州区、壶关县、武乡县、沁县、沁源县、上党区、黎城县)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)  淄博市(高青县、淄川区、张店区、博山区、沂源县、桓台县、临淄区、周村区)

四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、贵德县、同德县)

锦州市(北镇市、凌河区、凌海市、黑山县、太和区、古塔区、义县)

驻马店市(新蔡县、上蔡县、西平县、汝南县、驿城区、确山县、平舆县、正阳县、遂平县、泌阳县)

衡水市(安平县、阜城县、武强县、景县、饶阳县、故城县、桃城区、深州市、武邑县、冀州区、枣强县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县、镇康县、临翔区)

黑河市(逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市、爱辉区)

滁州市(定远县、琅琊区、天长市、来安县、南谯区、全椒县、明光市、凤阳县)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

福州市(连江县、台江区、福清市、闽侯县、罗源县、长乐区、马尾区、平潭县、闽清县、晋安区、鼓楼区、仓山区、永泰县)

广元市(利州区、苍溪县、青川县、旺苍县、朝天区、剑阁县、昭化区)

长春市(宽城区、公主岭市、二道区、农安县、朝阳区、九台区、双阳区、榆树市、南关区、绿园区、德惠市)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

那曲市(嘉黎县、索县、申扎县、聂荣县、双湖县、巴青县、班戈县、比如县、安多县、色尼区、尼玛县)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

五指山市(定安县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、文昌市、乐东黎族自治县、临高县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、东方市、白沙黎族自治县)

贵阳市(云岩区、花溪区、开阳县、息烽县、白云区、乌当区、修文县、观山湖区、清镇市、南明区)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县、大安市)

安康市(岚皋县、白河县、汉滨区、旬阳市、平利县、汉阴县、紫阳县、镇坪县、石泉县、宁陕县)

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白银市(平川区、白银区、靖远县、会宁县、景泰县)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、东乡族自治县、临夏县、康乐县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

抚州市(南丰县、金溪县、宜黄县、东乡区、资溪县、黎川县、广昌县、南城县、崇仁县、临川区、乐安县)

吉林市(蛟河市、昌邑区、船营区、丰满区、永吉县、龙潭区、磐石市、舒兰市、桦甸市)  武汉市(汉阳区、江岸区、青山区、汉南区、新洲区、黄陂区、硚口区、东西湖区、洪山区、江夏区、江汉区、武昌区、蔡甸区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

广州市(花都区、越秀区、白云区、荔湾区、番禺区、增城区、天河区、南沙区、从化区、海珠区、黄埔区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)郴州市(临武县、永兴县、苏仙区、资兴市、汝城县、安仁县、桂阳县、宜章县、北湖区、嘉禾县、桂东县)

济南市(长清区、商河县、市中区、济阳区、历城区、平阴县、章丘区、钢城区、槐荫区、天桥区、历下区、莱芜区)  洛阳市(伊川县、洛龙区、嵩县、汝阳县、栾川县、宜阳县、老城区、孟津区、新安县、涧西区、偃师区、洛宁县、瀍河回族区、西工区)

榆林市(吴堡县、绥德县、佳县、靖边县、神木市、米脂县、榆阳区、子洲县、清涧县、横山区、府谷县、定边县)

拉萨市(当雄县、曲水县、城关区、尼木县、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县、林周县)

昆明市(嵩明县、富民县、晋宁区、五华区、宜良县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、西山区、东川区、安宁市、官渡区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县)安阳市(北关区、文峰区、汤阴县、龙安区、滑县、安阳县、内黄县、殷都区、林州市)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、根河市、扎赉诺尔区、牙克石市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、海拉尔区、满洲里市)

定西市(临洮县、安定区、岷县、渭源县、陇西县、通渭县、漳县)

甘孜藏族自治州(得荣县、道孚县、巴塘县、理塘县、色达县、稻城县、白玉县、九龙县、甘孜县、新龙县、德格县、石渠县、炉霍县、泸定县、雅江县、丹巴县、乡城县、康定市)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁市、昭苏县、霍城县、新源县、特克斯县、巩留县、奎屯市、伊宁县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县)

广西壮族自治区

杭州市(临平区、滨江区、萧山区、桐庐县、西湖区、钱塘区、建德市、上城区、余杭区、富阳区、拱墅区、淳安县、临安区)

漳州市(云霄县、华安县、平和县、诏安县、东山县、龙海区、龙文区、长泰区、南靖县、漳浦县、芗城区)

荆州市(公安县、洪湖市、松滋市、监利市、荆州区、江陵县、石首市、沙市区)

塔城地区(裕民县、托里县、沙湾市、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

鞍山市(海城市、立山区、铁西区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、台安县)

漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区)

张家口市(张北县、赤城县、宣化区、涿鹿县、沽源县、下花园区、怀安县、阳原县、万全区、崇礼区、尚义县、康保县、怀来县、桥东区、蔚县、桥西区)

沧州市(青县、东光县、运河区、南皮县、盐山县、吴桥县、泊头市、河间市、黄骅市、献县、新华区、海兴县、沧县、任丘市、孟村回族自治县、肃宁县)

连云港市(东海县、海州区、灌南县、连云区、赣榆区、灌云县)

信阳市(淮滨县、商城县、潢川县、罗山县、固始县、新县、浉河区、平桥区、光山县、息县)

朔州市(平鲁区、朔城区、怀仁市、应县、右玉县、山阴县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。