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克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

丹东市(东港市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、凤城市)

龙岩市(漳平市、连城县、新罗区、长汀县、永定区、上杭县、武平县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、卓资县、商都县、丰镇市、四子王旗、兴和县、集宁区、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、化德县)  丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、同德县、共和县)

济南市(槐荫区、章丘区、平阴县、商河县、莱芜区、长清区、天桥区、济阳区、历下区、钢城区、历城区、市中区)

阜阳市(颍州区、颍东区、临泉县、颍泉区、界首市、颍上县、阜南县、太和县)  包头市(青山区、白云鄂博矿区、固阳县、东河区、九原区、土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市)

南宁市(青秀区、武鸣区、上林县、马山县、兴宁区、江南区、宾阳县、隆安县、良庆区、横州市、邕宁区、西乡塘区)

哈尔滨市(宾县、方正县、南岗区、木兰县、阿城区、呼兰区、平房区、道里区、五常市、香坊区、巴彦县、道外区、延寿县、松北区、尚志市、依兰县、通河县、双城区)

来宾市(象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

长沙市(长沙县、宁乡市、天心区、望城区、开福区、浏阳市、岳麓区、雨花区、芙蓉区)

郴州市(临武县、北湖区、桂阳县、永兴县、桂东县、宜章县、汝城县、资兴市、嘉禾县、安仁县、苏仙区)

许昌市(鄢陵县、建安区、禹州市、魏都区、襄城县、长葛市)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、达日县、玛多县、甘德县、玛沁县)

儋州市

徐州市(云龙区、贾汪区、铜山区、泉山区、沛县、睢宁县、鼓楼区、新沂市、丰县、邳州市)

常州市(金坛区、武进区、天宁区、钟楼区、新北区、溧阳市)

临汾市(隰县、乡宁县、安泽县、吉县、霍州市、蒲县、尧都区、汾西县、古县、洪洞县、侯马市、曲沃县、永和县、翼城县、大宁县、浮山县、襄汾县)

莆田市(涵江区、秀屿区、荔城区、仙游县、城厢区)

成都市(成华区、新津区、青羊区、双流区、崇州市、龙泉驿区、邛崃市、郫都区、简阳市、武侯区、金堂县、大邑县、锦江区、温江区、蒲江县、金牛区、青白江区、都江堰市、彭州市、新都区)

昌都市(八宿县、左贡县、察雅县、洛隆县、边坝县、丁青县、江达县、卡若区、贡觉县、芒康县、类乌齐县)

大连市(沙河口区、金州区、旅顺口区、中山区、长海县、西岗区、甘井子区、普兰店区、瓦房店市、庄河市)

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合肥市(庐江县、肥东县、庐阳区、瑶海区、长丰县、肥西县、包河区、蜀山区、巢湖市)

阳泉市(矿区、盂县、郊区、城区、平定县)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城中区、城西区、湟中区、城东区)

内蒙古自治区  株洲市(天元区、渌口区、茶陵县、石峰区、醴陵市、芦淞区、攸县、炎陵县、荷塘区)

营口市(西市区、盖州市、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、老边区)

三明市(尤溪县、三元区、泰宁县、沙县区、大田县、建宁县、宁化县、清流县、将乐县、永安市、明溪县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)陇南市(礼县、徽县、武都区、两当县、宕昌县、西和县、文县、康县、成县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)  桂林市(象山区、资源县、灌阳县、荔浦市、雁山区、永福县、阳朔县、秀峰区、龙胜各族自治县、七星区、临桂区、平乐县、灵川县、恭城瑶族自治县、全州县、兴安县、叠彩区)

南京市(高淳区、玄武区、雨花台区、江宁区、鼓楼区、浦口区、建邺区、六合区、秦淮区、栖霞区、溧水区)

铜仁市(松桃苗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、德江县、江口县、石阡县、思南县)

湖州市(长兴县、南浔区、德清县、安吉县、吴兴区)西安市(长安区、新城区、周至县、阎良区、莲湖区、蓝田县、碑林区、鄠邑区、临潼区、雁塔区、高陵区、灞桥区、未央区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、牙克石市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

滁州市(明光市、琅琊区、定远县、来安县、南谯区、全椒县、天长市、凤阳县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县)

阜新市(清河门区、海州区、细河区、彰武县、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县)

泸州市(纳溪区、叙永县、合江县、古蔺县、泸县、江阳区、龙马潭区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

凉山彝族自治州(西昌市、布拖县、雷波县、宁南县、盐源县、越西县、喜德县、德昌县、金阳县、木里藏族自治县、甘洛县、会东县、美姑县、会理市、昭觉县、冕宁县、普格县)

镇江市(丹徒区、润州区、扬中市、京口区、丹阳市、句容市)

海东市(互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区)

漯河市(源汇区、临颍县、舞阳县、召陵区、郾城区)

汉中市(镇巴县、勉县、佛坪县、西乡县、宁强县、汉台区、南郑区、留坝县、城固县、洋县、略阳县)

自贡市(富顺县、贡井区、自流井区、大安区、荣县、沿滩区)

惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！