爬楼梯play和深蹲play的区别|情感纠葛中的心动瞬间，爱与迷失的交织

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南阳市(卧龙区、邓州市、社旗县、内乡县、宛城区、唐河县、镇平县、桐柏县、淅川县、新野县、南召县、西峡县、方城县)

黄冈市(红安县、黄州区、黄梅县、英山县、麻城市、浠水县、团风县、武穴市、罗田县、蕲春县)

九江市(彭泽县、都昌县、庐山市、瑞昌市、濂溪区、柴桑区、武宁县、共青城市、修水县、德安县、永修县、浔阳区、湖口县)

贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、平南县、港北区)  玉林市(玉州区、陆川县、北流市、容县、博白县、福绵区、兴业县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、长顺县、三都水族自治县、平塘县、惠水县、贵定县、罗甸县、都匀市、龙里县、瓮安县、荔波县、独山县)

济南市(商河县、历下区、莱芜区、平阴县、槐荫区、市中区、长清区、济阳区、历城区、章丘区、天桥区、钢城区)

呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、托克托县、武川县、赛罕区、回民区、清水河县、新城区、玉泉区)

石河子市(白杨市、昆玉市、双河市、胡杨河市、铁门关市、可克达拉市、北屯市、阿拉尔市、图木舒克市、五家渠市、新星市)  绥化市(绥棱县、明水县、庆安县、安达市、海伦市、青冈县、北林区、肇东市、望奎县、兰西县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

金昌市(永昌县、金川区)

周口市(川汇区、西华县、沈丘县、郸城县、项城市、商水县、淮阳区、太康县、扶沟县、鹿邑县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区、阳山县、连州市、连南瑶族自治县、英德市、清新区)

扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、高邮市、宝应县、江都区)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

福州市(平潭县、台江区、长乐区、永泰县、闽清县、闽侯县、马尾区、仓山区、罗源县、鼓楼区、连江县、晋安区、福清市)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、松潘县、金川县、汶川县、茂县、小金县、黑水县、红原县、壤塘县、阿坝县、马尔康市、若尔盖县、理县)

内蒙古自治区

阜新市(海州区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、清河门区、新邱区)

重庆市(大足区、武隆区、永川区、涪陵区、巫山县、忠县、沙坪坝区、垫江县、丰都县、黔江区、石柱土家族自治县、江津区、开州区、云阳县、奉节县、万州区、城口县、梁平区、彭水苗族土家族自治县、巴南区、渝北区、铜梁区、渝中区、北碚区、长寿区、南岸区、潼南区、綦江区、荣昌区、巫溪县、南川区、璧山区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、合川区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区)

定西市(岷县、漳县、陇西县、通渭县、安定区、临洮县、渭源县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、习水县、汇川区、红花岗区、湄潭县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、仁怀市、凤冈县、正安县、播州区、余庆县、桐梓县)

绵阳市(三台县、游仙区、北川羌族自治县、安州区、涪城区、平武县、梓潼县、盐亭县、江油市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、安龙县、册亨县、望谟县、贞丰县、晴隆县、兴仁市、普安县)

运城市(万荣县、垣曲县、河津市、绛县、盐湖区、稷山县、芮城县、闻喜县、夏县、平陆县、永济市、新绛县、临猗县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、鹤庆县、永平县、云龙县、祥云县、大理市、弥渡县、漾濞彝族自治县、洱源县、巍山彝族回族自治县、宾川县)

石家庄市(鹿泉区、深泽县、晋州市、长安区、裕华区、正定县、辛集市、赞皇县、灵寿县、栾城区、赵县、井陉县、藁城区、新乐市、行唐县、桥西区、无极县、井陉矿区、新华区、高邑县、平山县、元氏县)

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东莞市

柳州市(城中区、柳北区、三江侗族自治县、鹿寨县、融安县、柳城县、融水苗族自治县、柳江区、鱼峰区、柳南区)

青岛市(即墨区、李沧区、黄岛区、市南区、市北区、平度市、胶州市、城阳区、崂山区、莱西市)

信阳市(息县、新县、淮滨县、固始县、潢川县、罗山县、平桥区、光山县、浉河区、商城县)  庆阳市(华池县、庆城县、西峰区、环县、合水县、宁县、镇原县、正宁县)

南充市(南部县、嘉陵区、蓬安县、营山县、阆中市、顺庆区、高坪区、西充县、仪陇县)

保定市(莲池区、安新县、满城区、曲阳县、高碑店市、蠡县、顺平县、博野县、清苑区、高阳县、定兴县、安国市、容城县、望都县、阜平县、易县、涞源县、竞秀区、唐县、涞水县、徐水区、定州市、涿州市、雄县)

长沙市(雨花区、开福区、望城区、岳麓区、天心区、芙蓉区、宁乡市、浏阳市、长沙县)银川市(永宁县、灵武市、金凤区、兴庆区、贺兰县、西夏区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)  德州市(平原县、武城县、宁津县、临邑县、乐陵市、庆云县、德城区、陵城区、夏津县、禹城市、齐河县)

盐城市(滨海县、盐都区、阜宁县、东台市、建湖县、射阳县、大丰区、亭湖区、响水县)

铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、碧江区、松桃苗族自治县、江口县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、清水县、秦州区、武山县、甘谷县、秦安县)牡丹江市(海林市、绥芬河市、林口县、穆棱市、东安区、爱民区、阳明区、东宁市、西安区、宁安市)

甘孜藏族自治州(色达县、乡城县、新龙县、炉霍县、丹巴县、得荣县、巴塘县、石渠县、理塘县、白玉县、九龙县、泸定县、道孚县、甘孜县、稻城县、雅江县、德格县、康定市)

抚州市(崇仁县、南丰县、金溪县、南城县、黎川县、广昌县、临川区、乐安县、宜黄县、资溪县、东乡区)

河源市(和平县、紫金县、连平县、东源县、源城区、龙川县)

宜昌市(秭归县、当阳市、猇亭区、宜都市、伍家岗区、夷陵区、长阳土家族自治县、兴山县、西陵区、五峰土家族自治县、枝江市、远安县、点军区)

塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、托里县、额敏县、塔城市)

天津市(滨海新区、河东区、津南区、北辰区、宝坻区、宁河区、武清区、东丽区、河北区、河西区、西青区、南开区、红桥区、和平区、静海区、蓟州区)

遂宁市(蓬溪县、船山区、安居区、射洪市、大英县)

昆明市(东川区、呈贡区、石林彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、五华区、嵩明县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、安宁市、官渡区、西山区)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市、湘乡市)

怀化市(会同县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县、鹤城区、辰溪县)

开封市(龙亭区、尉氏县、兰考县、顺河回族区、通许县、祥符区、禹王台区、鼓楼区、杞县)

成都市(新都区、大邑县、武侯区、蒲江县、邛崃市、金牛区、金堂县、崇州市、彭州市、温江区、新津区、锦江区、双流区、郫都区、龙泉驿区、青羊区、简阳市、青白江区、成华区、都江堰市)

临沧市(镇康县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、云县)

镇江市(扬中市、京口区、润州区、丹徒区、句容市、丹阳市)

厦门市(湖里区、集美区、同安区、海沧区、思明区、翔安区)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、库车市、乌什县、拜城县、阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、新和县)

　　特朗普对鲍威尔下战书？高盛警告：美联储独立性危机或引发金价飙升。

　　眼看欧洲央行一再降息，特朗普再次将矛头直指鲍威尔，扬言再不降息就要解雇他——这正在给金融市场带来新的不确定性。

　　分析指出，尽管法律上不明确，但特朗普团队内部与市场专家均警告此举可能导致严重的市场崩溃。

　　高盛指出，历史上每当中央银行失去独立性时，都会导致法定货币信心危机，金价因此大幅上涨。高盛预测，一旦美联储沦为政治工具，将推升金价涨至4500美元/盎司。

　　特朗普急了？一天3遍点名炮轰鲍威尔

　　当地时间周三，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话，其间他重申，关税政策等政策让经济面临很高的不确定性，联储要等到形势更明朗再考虑降息。当被问及美联储是否会在股市暴跌时干预时，鲍威尔直言不会。

　　周四早上，特朗普在社交媒体媒体发帖称：

　　高盛：美联储“被控制”的极端情况下，金价将飙到4500美元

　　在这场关于美联储独立性的争论中，高盛的分析师警告称，一旦美联储失去独立性，市场将面临极端波动。

　　华尔街见闻此前提及，在高盛的极端情景预测中，一个“听话的美联储”将屈服于政治压力，不顾通胀风险而大幅降息，这将导致美元贬值、实际利率下降，进而推动金价飙升。

　　当美联储的决策不再基于经济数据而是基于白宫的政治需求时，黄金将被作为避险资产疯抢。高盛指出，历史上每当中央银行失去独立性时，都会导致法定货币信心危机，金价因此大幅上涨。

　　高盛预计，在极端尾部风险情境下，如市场对美联储从属或美国储备政策变化风险的关注增加，导致央行需求持续升至110吨/月，美国衰退带来ETF持有量反弹至疫情时期水平，投机性头寸达到历史范围顶部，金价到2025年底可能接近4500美元/盎司。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　2024年，中药行业老字号同仁堂交出了一份“增收不增利”的成绩单。年报显示，公司全年实现营业收入185.97亿元，同比增长4.12%；但归母净利润同比下滑8.54%至15.26亿元，扣非净利润降幅更达10.55%。这是同仁堂自2020年以来首次出现净利润负增长，打破了此前连续四年增长的纪录，2020-2023年归母净利润同比增幅分别为4.67%、19%、16.29%、16.92%。

　　原材料价格飙升核心产品毛利率失守

　　分板块来看，医药工业和医药商业两大核心业务收入均实现增长。其中，医药工业营收119.12亿元，同比增长7.52%；医药商业营收112.3亿元，同比增长9.60%。然而，成本端的剧烈攀升吞噬了利润空间。两大板块营业成本分别增长14.04%和15.52%，远超收入增速，导致整体毛利率从2023年的47.29%下滑至43.96%，创十年新低。

　　具体而言，同仁堂的核心产品安宫牛黄丸面临严峻的原材料成本压力。作为该药品的关键成分，天然牛黄价格从2023年初的57万元/公斤飙升至2024年底的170万元/公斤，涨幅高达198.25%，几乎与黄金价格持平。受此影响，占公司总营收27.67%的心脑血管类产品的营业成本同比激增40.24%，毛利率从57.62%骤降至49.31%，近五年首次跌破50%。

　　为应对成本压力，同仁堂于2024年6月将港版1粒装安宫牛黄丸售价从1060港元（约合人民币985元）上调至1280港元（约合1189元），提价幅度达20.75%。然而，从终端销量看，报告期内，公司心脑血管类产品销量1646.47万盒，同比下滑2.27%；补益类产品销量2049.19万盒，同比下降2.67%。

　　终端销量的下滑反映出市场对高价产品的接受度有限，提价策略成效平平。更严峻的是，2024年下半年，铁盒装安宫牛黄丸的回收价格跌至450-500元/颗，较提价前进一步缩水，价格传导困境愈发凸显。

　　成本骤增、销量下滑导致同仁堂存货水平显著提升。2022年-2024年两年间，同仁堂存货金额由66.94亿元攀升至107.3亿元，增幅超60%，远超同期约20%的营收增速。其中，原材料和库存商品占比近90%。同时，公司存货周转天数也从2022年的294天延长至2024年的346天，创下历史新高，显著高于同行业可比企业水平，资金使用效率进一步弱化。

　　从现金流情况看，2024年，同仁堂经营活动现金流净额同比锐减59.29%至7.61亿元，创十年来最低水平。与此同时，应收票据及应收款项增至15.73亿元，同比增幅21.56%，而合同负债（预收账款）大幅降低至3.14亿元，反映出下游经销商采购意愿下降和回款周期拉长的双重压力。由于中药材保质期仅2-3年，若销售增速无法匹配存货增长，未来存货减值风险或显著上升。

　　品牌管理漏洞难掩产品质量问题频发

　　作为传承三百余年的中医药老字号，“同仁堂”的品牌价值不言而喻。根据英国品牌评估机构BrandFinance发布的“2024年中国最具价值医药品牌榜单报告”显示，中医药品牌中，广药集团、云南白药、华润三九、同仁堂、片仔癀名列前五位。

　　然而，公司对于品牌的掌控力明显不足，贴牌乱象屡禁不止。黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】资料显示，今年来已有多名消费者反应买到同仁堂贴牌产品。值得关注的是，相关产品之中有很大一部分是通过京东药房、阿里大药房等正规电商渠道实现销售的。

　　从导致商标贴牌乱象愈演愈烈的原因来看，公司品牌管理混乱首当其冲。同仁堂蜂业、医养、制药等板块，皆共用“同仁堂”商标，而部分不知名中小厂商与某个分支建立合作关系后，就开始大规模生产贴牌商品。

　　在各大电商平台中以“同仁堂”为关键字搜索，可以检索出诸多与“同仁堂”官方相似的店铺，其业务包括原料供应、代客制丸等。相关店铺多与同仁堂分支机构有合作关系，为产业链上下游企业，但并未取得同仁堂商标使用授权。而同仁堂对这种现象却选择“睁一只眼闭一只眼”，其背后是否存在利益输送或商业贿赂？

　　从资本市场的角度看，同仁堂集团旗下已有同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药三家上市公司，同时同仁堂医养又于今年一月份二次递表港交所，或将成为集团第四家上市公司平台，这也导致品牌价值不断被稀释，难以与特定上市公司形成认知绑定。

　　此外，除贴牌产品之外，同仁堂自身的产品也频频出现质量问题。例如2024年德国的网友食用在北京同仁堂购买的仁丹后，身体出现了异常，在经过检测后，对比国内药片标准发现同仁堂仁丹汞“超标”5万倍。今年3月15日，多款网红足浴包被爆出细菌“爆表”，其中就涉及到北京同仁堂产品。

　　面对原材料价格飙升与市场需求的错位、品牌价值稀释与质量管控的失守，这家百年药企的困境已不仅关乎财务报表的盈亏，更触及中医药文化的信誉根基。在中医药国际化进程加速的今天，唯有将“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训转化为现代治理准则，才能真正实现传统瑰宝的现代传承。毕竟，老字号的招牌经得起岁月打磨，却难抵短视逐利的消蚀。