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黔东南苗族侗族自治州(从江县、凯里市、台江县、黄平县、丹寨县、三穗县、岑巩县、麻江县、榕江县、镇远县、黎平县、剑河县、锦屏县、施秉县、雷山县、天柱县)

云浮市(罗定市、新兴县、云城区、郁南县、云安区)

滨州市(阳信县、无棣县、惠民县、沾化区、滨城区、博兴县、邹平市)

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)  淄博市(张店区、周村区、博山区、桓台县、高青县、沂源县、临淄区、淄川区)

庆阳市(西峰区、镇原县、环县、庆城县、宁县、正宁县、合水县、华池县)

延安市(宝塔区、志丹县、宜川县、延川县、安塞区、黄龙县、黄陵县、富县、子长市、甘泉县、吴起县、延长县、洛川县)

安顺市(普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)  通化市(梅河口市、柳河县、通化县、辉南县、集安市、东昌区、二道江区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、四子王旗、商都县、察哈尔右翼后旗、兴和县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼前旗、卓资县、化德县、集宁区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、安吉县、德清县)

来宾市(武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、合山市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

白银市(平川区、靖远县、白银区、会宁县、景泰县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

泰安市(肥城市、宁阳县、岱岳区、泰山区、东平县、新泰市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市)

石河子市(可克达拉市、白杨市、图木舒克市、新星市、铁门关市、双河市、昆玉市、五家渠市、北屯市、阿拉尔市、胡杨河市)

伊春市(伊美区、汤旺县、南岔县、友好区、铁力市、乌翠区、嘉荫县、金林区、丰林县、大箐山县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)

阜新市(海州区、太平区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区)

常州市(金坛区、新北区、溧阳市、武进区、天宁区、钟楼区)

十堰市(房县、竹山县、茅箭区、竹溪县、丹江口市、郧西县、张湾区、郧阳区)

襄阳市(保康县、襄州区、谷城县、枣阳市、老河口市、南漳县、襄城区、宜城市、樊城区)

淮安市(涟水县、金湖县、淮阴区、淮安区、洪泽区、盱眙县、清江浦区)

双鸭山市(尖山区、友谊县、饶河县、集贤县、宝山区、宝清县、四方台区、岭东区)

临沧市(镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县)

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周口市(太康县、西华县、商水县、扶沟县、郸城县、项城市、沈丘县、川汇区、鹿邑县、淮阳区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

汕头市(濠江区、澄海区、金平区、潮阳区、潮南区、龙湖区、南澳县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)  呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、满洲里市、海拉尔区、根河市、扎赉诺尔区)

长沙市(浏阳市、雨花区、天心区、芙蓉区、宁乡市、长沙县、望城区、开福区、岳麓区)

武汉市(江岸区、汉阳区、洪山区、硚口区、汉南区、新洲区、黄陂区、蔡甸区、东西湖区、青山区、江夏区、武昌区、江汉区)

晋中市(太谷区、和顺县、平遥县、介休市、左权县、祁县、灵石县、昔阳县、寿阳县、榆社县、榆次区)鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、东胜区、达拉特旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

临汾市(浮山县、吉县、翼城县、安泽县、乡宁县、曲沃县、蒲县、侯马市、霍州市、隰县、大宁县、尧都区、古县、襄汾县、汾西县、洪洞县、永和县)  江门市(新会区、台山市、开平市、江海区、蓬江区、鹤山市、恩平市)

泸州市(合江县、龙马潭区、古蔺县、泸县、叙永县、江阳区、纳溪区)

邵阳市(北塔区、绥宁县、大祥区、新宁县、双清区、新邵县、城步苗族自治县、武冈市、邵阳县、洞口县、邵东市、隆回县)

平凉市(华亭市、崇信县、泾川县、庄浪县、灵台县、崆峒区、静宁县)河源市(紫金县、连平县、龙川县、东源县、源城区、和平县)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县、青河县、布尔津县、吉木乃县)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、宿城区、泗洪县)

阿里地区(普兰县、措勤县、噶尔县、改则县、革吉县、日土县、札达县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、图们市、汪清县、敦化市、和龙市、龙井市、安图县、延吉市)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、曲麻莱县、治多县、囊谦县、称多县)

蚌埠市(怀远县、淮上区、龙子湖区、固镇县、禹会区、蚌山区、五河县)

中山市

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

汉中市(城固县、勉县、洋县、略阳县、佛坪县、南郑区、镇巴县、留坝县、汉台区、宁强县、西乡县)

鸡西市(虎林市、城子河区、鸡东县、鸡冠区、滴道区、梨树区、麻山区、恒山区、密山市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁区)

南通市(海安市、通州区、启东市、如东县、崇川区、如皋市、海门区)

陇南市(康县、文县、武都区、礼县、宕昌县、徽县、两当县、西和县、成县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

怀化市(沅陵县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、溆浦县、麻阳苗族自治县、鹤城区、洪江市、会同县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。