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南京市(玄武区、建邺区、江宁区、秦淮区、高淳区、浦口区、雨花台区、栖霞区、鼓楼区、溧水区、六合区)

郴州市(桂阳县、宜章县、临武县、永兴县、桂东县、嘉禾县、安仁县、北湖区、苏仙区、资兴市、汝城县)  眉山市(洪雅县、仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县、彭山区)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

邯郸市(魏县、峰峰矿区、丛台区、武安市、临漳县、馆陶县、肥乡区、成安县、邯山区、鸡泽县、永年区、曲周县、广平县、涉县、邱县、复兴区、大名县、磁县)

河源市(东源县、紫金县、和平县、连平县、源城区、龙川县)

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海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵德县、贵南县)

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滨州市(沾化区、惠民县、滨城区、博兴县、阳信县、邹平市、无棣县)

韶关市(武江区、始兴县、浈江区、乳源瑶族自治县、南雄市、仁化县、新丰县、乐昌市、翁源县、曲江区)

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钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、建始县、宣恩县、鹤峰县、利川市、咸丰县、巴东县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

通化市(二道江区、柳河县、通化县、集安市、梅河口市、辉南县、东昌区)

梅州市(蕉岭县、大埔县、梅江区、五华县、兴宁市、丰顺县、梅县区、平远县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

南昌市(青山湖区、新建区、青云谱区、安义县、西湖区、东湖区、红谷滩区、南昌县、进贤县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、萧县、泗县、砀山县)

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、回民区、清水河县、玉泉区、赛罕区、托克托县、土默特左旗、武川县)

遵义市(湄潭县、播州区、赤水市、凤冈县、绥阳县、红花岗区、汇川区、正安县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县)

芜湖市(弋江区、镜湖区、鸠江区、无为市、湾沚区、南陵县、繁昌区)

新乡市(封丘县、延津县、红旗区、新乡县、长垣市、卫辉市、辉县市、牧野区、获嘉县、原阳县、卫滨区、凤泉区)

常德市(安乡县、临澧县、津市市、汉寿县、桃源县、武陵区、石门县、澧县、鼎城区)

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常州市(天宁区、新北区、溧阳市、金坛区、武进区、钟楼区)

大庆市(肇州县、萨尔图区、林甸县、让胡路区、大同区、肇源县、龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)

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阿里地区(改则县、革吉县、措勤县、普兰县、日土县、札达县、噶尔县)

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达州市(开江县、宣汉县、万源市、通川区、达川区、渠县、大竹县)石河子市(双河市、胡杨河市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市、昆玉市、新星市、阿拉尔市、铁门关市、五家渠市、北屯市)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)  抚顺市(新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、东洲区、顺城区)

林芝市(朗县、工布江达县、波密县、米林市、墨脱县、察隅县、巴宜区)

泰州市(兴化市、泰兴市、姜堰区、海陵区、高港区、靖江市)

湛江市(遂溪县、赤坎区、麻章区、徐闻县、吴川市、廉江市、坡头区、霞山区、雷州市)普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭东区、榕城区、揭西县)

那曲市(聂荣县、嘉黎县、安多县、班戈县、申扎县、索县、双湖县、比如县、色尼区、巴青县、尼玛县)

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凉山彝族自治州(甘洛县、金阳县、雷波县、越西县、美姑县、会理市、西昌市、冕宁县、喜德县、宁南县、昭觉县、普格县、会东县、德昌县、盐源县、布拖县、木里藏族自治县)

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　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）