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衢州市(开化县、衢江区、龙游县、柯城区、江山市、常山县)
商丘市(柘城县、梁园区、睢县、民权县、宁陵县、夏邑县、虞城县、睢阳区、永城市)
三门峡市(湖滨区、灵宝市、渑池县、陕州区、卢氏县、义马市)
武汉市(青山区、江夏区、黄陂区、江岸区、武昌区、蔡甸区、汉南区、硚口区、新洲区、汉阳区、东西湖区、江汉区、洪山区)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、安龙县、晴隆县、兴仁市、望谟县、册亨县、兴义市)
朝阳市(双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、建平县、北票市)
蚌埠市(怀远县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、五河县、淮上区、固镇县)
运城市(万荣县、垣曲县、河津市、芮城县、临猗县、闻喜县、盐湖区、稷山县、新绛县、永济市、绛县、平陆县、夏县)
孝感市(云梦县、孝南区、汉川市、安陆市、大悟县、应城市、孝昌县)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
淮安市(淮安区、淮阴区、洪泽区、盱眙县、清江浦区、涟水县、金湖县)
北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)
黄山市(祁门县、黟县、黄山区、歙县、徽州区、休宁县、屯溪区)
晋中市(灵石县、寿阳县、榆社县、左权县、祁县、平遥县、昔阳县、介休市、和顺县、太谷区、榆次区)
娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县)
沧州市(运河区、吴桥县、沧县、肃宁县、东光县、海兴县、青县、献县、河间市、南皮县、盐山县、黄骅市、任丘市、新华区、泊头市、孟村回族自治县)
黄冈市(浠水县、武穴市、红安县、黄州区、蕲春县、黄梅县、麻城市、团风县、罗田县、英山县)
肇庆市(怀集县、封开县、高要区、广宁县、四会市、鼎湖区、德庆县、端州区)
庆阳市(华池县、庆城县、镇原县、环县、西峰区、合水县、正宁县、宁县)
晋城市(沁水县、阳城县、陵川县、高平市、城区、泽州县)
锦州市(太和区、北镇市、凌河区、黑山县、凌海市、古塔区、义县)
重庆市(南川区、开州区、铜梁区、永川区、南岸区、潼南区、城口县、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、九龙坡区、渝中区、巫山县、长寿区、合川区、大渡口区、荣昌区、北碚区、忠县、渝北区、云阳县、綦江区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、璧山区、武隆区、江津区、万州区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、垫江县、梁平区、江北区、大足区、涪陵区、沙坪坝区、巫溪县、丰都县)
鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗)
大同市(云州区、阳高县、云冈区、浑源县、广灵县、灵丘县、左云县、平城区、新荣区、天镇县)
深圳市(宝安区、福田区、盐田区、龙岗区、光明区、南山区、坪山区、龙华区、罗湖区)
陇南市(成县、两当县、文县、宕昌县、礼县、徽县、武都区、康县、西和县)
惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县)
自贡市(大安区、富顺县、自流井区、荣县、贡井区、沿滩区)
合肥市(庐江县、肥西县、长丰县、肥东县、瑶海区、巢湖市、庐阳区、包河区、蜀山区)
武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)
儋州市
眉山市(彭山区、仁寿县、丹棱县、东坡区、洪雅县、青神县)
湛江市(廉江市、坡头区、霞山区、遂溪县、麻章区、徐闻县、赤坎区、吴川市、雷州市)
三沙市(西沙区、南沙区)
葫芦岛市(建昌县、南票区、连山区、龙港区、兴城市、绥中县)
宁德市(霞浦县、蕉城区、屏南县、柘荣县、福安市、福鼎市、周宁县、古田县、寿宁县)
上饶市(玉山县、广丰区、铅山县、横峰县、广信区、弋阳县、万年县、信州区、婺源县、余干县、德兴市、鄱阳县)
舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)
汕头市(南澳县、潮南区、澄海区、潮阳区、龙湖区、金平区、濠江区)
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汉中市(南郑区、镇巴县、汉台区、城固县、勉县、洋县、宁强县、略阳县、西乡县、佛坪县、留坝县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
天水市(张家川回族自治县、清水县、秦州区、麦积区、武山县、秦安县、甘谷县)
铁岭市(调兵山市、清河区、西丰县、铁岭县、银州区、昌图县、开原市)
赣州市(大余县、上犹县、南康区、安远县、龙南市、宁都县、章贡区、兴国县、寻乌县、全南县、信丰县、石城县、会昌县、赣县区、于都县、定南县、瑞金市、崇义县)
三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)
辽阳市(宏伟区、辽阳县、文圣区、白塔区、灯塔市、太子河区、弓长岭区)
安康市(紫阳县、平利县、白河县、镇坪县、宁陕县、汉阴县、石泉县、岚皋县、旬阳市、汉滨区)
濮阳市(台前县、南乐县、清丰县、华龙区、濮阳县、范县)
南京市(栖霞区、溧水区、浦口区、雨花台区、高淳区、建邺区、六合区、江宁区、鼓楼区、秦淮区、玄武区)
景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)
广元市(朝天区、苍溪县、青川县、利州区、旺苍县、昭化区、剑阁县)
太原市(娄烦县、尖草坪区、清徐县、迎泽区、古交市、万柏林区、小店区、阳曲县、杏花岭区、晋源区)
荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区)
安庆市(望江县、大观区、宿松县、迎江区、岳西县、潜山市、宜秀区、桐城市、怀宁县、太湖县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)
白山市(临江市、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县)
枣庄市(台儿庄区、山亭区、薛城区、滕州市、市中区、峄城区)
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张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、临泽县、高台县、山丹县)
红河哈尼族彝族自治州(红河县、个旧市、泸西县、石屏县、开远市、屏边苗族自治县、弥勒市、绿春县、建水县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、元阳县)
新乡市(凤泉区、原阳县、卫辉市、辉县市、获嘉县、延津县、封丘县、牧野区、长垣市、红旗区、卫滨区、新乡县)
芜湖市(弋江区、鸠江区、繁昌区、湾沚区、无为市、镜湖区、南陵县)
崇左市(扶绥县、龙州县、凭祥市、天等县、江州区、宁明县、大新县)
张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)
信阳市(罗山县、固始县、潢川县、淮滨县、光山县、平桥区、商城县、浉河区、新县、息县)
固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县、原州区)
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双鸭山市(尖山区、宝山区、饶河县、岭东区、集贤县、四方台区、宝清县、友谊县)
清远市(连州市、英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、佛冈县)
玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、称多县)
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厦门市(同安区、集美区、思明区、翔安区、湖里区、海沧区)
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证券时报记者王小芊
“对等关税”引发的不确定性仍在发酵,国际资管机构如何看待后市?
证券时报记者采访了解到,目前,国际资管机构已对相关资产采取谨慎态度,减少对敏感资产的加仓力度。同时,受到长期收益率曲线趋平、经济衰退预期升温等种种因素袭扰,市场情绪也偏向了防御。
在此背景下,投资者开始重新评估美股和美债的资产价值,并将视线扩展至欧洲市场及新兴市场等,寻求相对稳健且具有吸引力的资产,以期应对持续性的关税政策波动带来的全球市场冲击。
美股仍处于盘整期
在美股方面,对比2月份,施罗德投资建议投资者逐渐减少对美国金融股的多头仓位,因为收益率曲线可能比预期的更为平坦。同时,考虑到此前通过股票超配,投资者或已拥有足够的周期性风险敞口,无需再加大相关配置。
安联投资也表示,鉴于关税带来的不确定性增加、全球经济衰退风险上升以及美国经济增长前景走弱,对美股整体应采取谨慎立场。在地区偏好方面,考虑到近期美国股市的回调以及美国国债市场面临的压力,安联投资进一步强化了对美国以外地区的战术性偏好。
富达国际则称,近期美股发生剧烈波动,但仍然处于盘整阶段。进入2025年,美国经济衰退和滞胀风险的概率预计将提升,这一变化源自关税引发的担忧和恶化的经济指标。小企业相关指标、消费者信心和更广泛的动能指标都显示,美国经济已有疲软迹象。
富达国际认为,可以从估值、杠杆和盈利预期三个方面对美股进行深入分析。首先,尽管美股估值高于其他地区市场,但并未处于泡沫区域。其次,全球企业部门保持着稳健的资产负债表,美国银行业在经历了多年严格监管后,资本金保持充足,降低了系统性风险。就企业盈利而言,美国与各贸易伙伴的谈判进程是关键的影响因素。
关税谈判持续扰动美债
富达国际指出,近期,美国固定收益市场波动达到了2008年以来的罕见水平,MOVE指数(衡量整个美国收益率曲线的隐含波动率)接近新冠疫情时期的高点,在长端利率上的表现尤其明显。因此,美国国债的相对吸引力正在增强。目前,10年期美国国债收益率达到4%左右。而在美股回调后,标普500指数成份股的股息率在1.4%左右,在当前环境下美债确实是不错的投资选择。
不过,富达国际也表示,在当前的市场环境下,美债市场存在很多不确定性。未来一段时间,不确定的关税谈判进展仍将对美债市场形成持续扰动。可以确定的是,投资者“逢低买进”的心态已经发生变化,投资者可考虑采取灵活和分散的投资策略。
在固定收益领域,安联投资同样采取了选择性投资策略。安联投资表示,一方面,美国国债仍受到长期动能的支撑,但从基本面角度出发,对其整体前景保持谨慎;另一方面,德国政府最新的债务计划虽为欧元区债市带来不确定性,但鉴于欧元区总体债务水平相对较低,加之美国市场的不稳定,欧洲本地债券可能因此受益。此外,随着美国经济衰退风险上升,高收益债券利差扩大也在预料之中。
欧洲及新兴市场迎机会
多家外资资管机构表示,当前形势下,投资者已将投资眼光扩展到了全球范围。
富达投资认为,首先,在股票方面,具有本地需求导向和利率敏感属性的标的有望保持韧性,而消费板块则面临较大压力;其次,在债券板块,除美债外,新兴市场本币债券同样值得关注;再次,在商品领域,黄金凭借其避险属性仍具持续吸引力,而外汇市场方面,基于美元走弱,日元再度展现避险优势。最后,鉴于关税谈判进程仍在演进,预计未来一段时间全球市场仍将受到扰动,因此建议投资者采取多元化且灵活的投资策略,积极应对震荡。
由于关税冲击的大部分影响已反映在价格中,路博迈对今年剩余时间的全球股市持乐观态度。路博迈认为,全球工业经济的持续复苏可能会受到抑制,但不会脱轨,商品经济的潜在增长势头会支撑相关股票。值得提及的是,该机构更看好价值股而非成长股,更看好小盘股而非大盘股。
在区域配置上,路博迈将欧洲市场的配置比例上调至超配,对中国市场的观点也为“超配”,对日本市场则维持“中性”,同时对美国市场的配置比例维持在“标配”水平。此外,该机构将非必需消费品和金融板块的配置比例下调至“低配”,将能源板块的配置比例上调至“超配”。
施罗德投资也建议投资者在全球范围内实现更加分散化的超配布局。自去年12月起,施罗德投资已逐步从美国市场转向欧洲市场,并因预期美元走弱而对新兴市场持乐观态度。在欧洲市场方面,考虑到对欧洲经济上行潜力的信心增强和更有利的收益环境,该机构认为投资重点可从欧洲高收益债券转向银行股。新兴市场方面,施罗德投资看好新兴市场本币债券。大宗商品方面,施罗德投资认为工业金属投资值得布局,同时维持将黄金作为战略多元化投资工具的看法。
新闻结尾
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