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阿里地区(札达县、噶尔县、措勤县、改则县、革吉县、日土县、普兰县)

延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、和龙市、珲春市、汪清县、敦化市、延吉市、安图县)

双鸭山市(宝清县、四方台区、宝山区、友谊县、集贤县、饶河县、岭东区、尖山区)

鸡西市(城子河区、密山市、梨树区、鸡东县、鸡冠区、虎林市、麻山区、恒山区、滴道区)  白银市(白银区、会宁县、景泰县、平川区、靖远县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

宁波市(江北区、余姚市、奉化区、象山县、宁海县、镇海区、海曙区、鄞州区、慈溪市、北仑区)

鹤岗市(工农区、南山区、东山区、兴山区、萝北县、绥滨县、兴安区、向阳区)

烟台市(福山区、龙口市、栖霞市、莱山区、芝罘区、海阳市、蓬莱区、牟平区、莱阳市、莱州市、招远市)  承德市(鹰手营子矿区、滦平县、双桥区、兴隆县、承德县、隆化县、宽城满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、平泉市)

鞍山市(立山区、铁西区、千山区、铁东区、台安县、海城市、岫岩满族自治县)

江门市(开平市、江海区、蓬江区、恩平市、鹤山市、新会区、台山市)

徐州市(泉山区、贾汪区、鼓楼区、睢宁县、丰县、新沂市、沛县、铜山区、云龙区、邳州市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、德江县、思南县、石阡县、松桃苗族自治县、万山区、碧江区、江口县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县)

宝鸡市(凤县、凤翔区、渭滨区、岐山县、眉县、太白县、金台区、扶风县、陈仓区、麟游县、陇县、千阳县)

眉山市(仁寿县、洪雅县、丹棱县、青神县、彭山区、东坡区)

西安市(临潼区、雁塔区、高陵区、灞桥区、莲湖区、未央区、长安区、新城区、鄠邑区、阎良区、碑林区、蓝田县、周至县)

安康市(紫阳县、镇坪县、岚皋县、汉阴县、平利县、旬阳市、汉滨区、石泉县、宁陕县、白河县)

嘉峪关市

吉林市(磐石市、船营区、龙潭区、丰满区、舒兰市、昌邑区、永吉县、桦甸市、蛟河市)

林芝市(波密县、朗县、察隅县、工布江达县、米林市、墨脱县、巴宜区)

通化市(通化县、梅河口市、辉南县、集安市、二道江区、柳河县、东昌区)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、安源区、芦溪县)

东莞市

衡水市(饶阳县、故城县、冀州区、景县、武邑县、武强县、枣强县、阜城县、桃城区、安平县、深州市)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、清水河县、赛罕区、武川县、新城区、玉泉区、托克托县、土默特左旗)

株洲市(攸县、天元区、醴陵市、渌口区、石峰区、炎陵县、芦淞区、茶陵县、荷塘区)

荆州市(荆州区、石首市、沙市区、松滋市、江陵县、公安县、监利市、洪湖市)

泰州市(泰兴市、姜堰区、高港区、兴化市、靖江市、海陵区)

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杭州市(临平区、淳安县、富阳区、余杭区、拱墅区、钱塘区、西湖区、临安区、上城区、滨江区、萧山区、桐庐县、建德市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

达州市(开江县、达川区、通川区、渠县、宣汉县、万源市、大竹县)

桂林市(灵川县、临桂区、灌阳县、平乐县、永福县、秀峰区、雁山区、荔浦市、全州县、象山区、阳朔县、叠彩区、资源县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、七星区、兴安县)  宜宾市(筠连县、江安县、珙县、高县、兴文县、南溪区、屏山县、叙州区、长宁县、翠屏区)

新乡市(获嘉县、卫辉市、卫滨区、辉县市、凤泉区、红旗区、长垣市、原阳县、延津县、封丘县、牧野区、新乡县)

永州市(双牌县、东安县、宁远县、道县、江永县、零陵区、新田县、江华瑶族自治县、蓝山县、祁阳市、冷水滩区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县)吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗)  芜湖市(繁昌区、无为市、南陵县、镜湖区、湾沚区、鸠江区、弋江区)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区、东港市、振安区)

德州市(乐陵市、武城县、齐河县、宁津县、禹城市、临邑县、夏津县、平原县、陵城区、德城区、庆云县)

宣城市(绩溪县、宁国市、广德市、泾县、郎溪县、宣州区、旌德县)漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县、临颍县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、班玛县、玛多县、久治县、达日县)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

石家庄市(灵寿县、无极县、高邑县、桥西区、辛集市、鹿泉区、新乐市、井陉县、井陉矿区、藁城区、新华区、深泽县、行唐县、晋州市、赵县、正定县、栾城区、平山县、裕华区、赞皇县、长安区、元氏县)

阜阳市(临泉县、颍上县、太和县、阜南县、颍州区、颍泉区、界首市、颍东区)

铁岭市(铁岭县、昌图县、清河区、调兵山市、西丰县、开原市、银州区)

榆林市(子洲县、定边县、榆阳区、佳县、清涧县、绥德县、靖边县、米脂县、神木市、吴堡县、府谷县、横山区)

赣州市(大余县、南康区、定南县、会昌县、上犹县、兴国县、安远县、于都县、寻乌县、宁都县、赣县区、崇义县、信丰县、龙南市、章贡区、瑞金市、全南县、石城县)

潍坊市(青州市、坊子区、寒亭区、昌邑市、诸城市、奎文区、高密市、临朐县、昌乐县、寿光市、安丘市、潍城区)

莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、秀屿区、涵江区)

玉林市(北流市、玉州区、陆川县、福绵区、兴业县、博白县、容县)

大同市(阳高县、广灵县、左云县、天镇县、平城区、浑源县、云冈区、新荣区、云州区、灵丘县)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

临沂市(平邑县、罗庄区、河东区、兰陵县、临沭县、兰山区、沂南县、蒙阴县、莒南县、沂水县、郯城县、费县)

宜昌市(伍家岗区、长阳土家族自治县、当阳市、秭归县、兴山县、远安县、夷陵区、宜都市、点军区、猇亭区、西陵区、枝江市、五峰土家族自治县)

包头市(东河区、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、石拐区、青山区、土默特右旗、九原区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。