小车坐不下岳坐我腿上|孩子们的学习方式将彻底改变！

更新时间：2025-04-24 20:42:14　浏览次数： 590

小车坐不下岳坐我腿上|孩子们的学习方式将彻底改变！各观看《今日汇总》

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眉山市(青神县、洪雅县、东坡区、彭山区、丹棱县、仁寿县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

哈尔滨市(宾县、依兰县、五常市、南岗区、平房区、松北区、巴彦县、道外区、木兰县、阿城区、延寿县、尚志市、道里区、通河县、呼兰区、香坊区、方正县、双城区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、振安区)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、黄平县、三穗县、施秉县、丹寨县、榕江县、锦屏县、镇远县、岑巩县、黎平县、雷山县、从江县、麻江县、台江县、凯里市、剑河县)

宝鸡市(扶风县、麟游县、眉县、凤翔区、金台区、陈仓区、凤县、太白县、岐山县、渭滨区、陇县、千阳县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、江源区、抚松县、浑江区)

抚州市(南丰县、广昌县、南城县、临川区、乐安县、宜黄县、东乡区、金溪县、崇仁县、资溪县、黎川县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、同德县、贵德县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、上栗县、湘东区)

朔州市(怀仁市、应县、山阴县、右玉县、平鲁区、朔城区)

四平市(梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、普安县、安龙县、晴隆县、兴仁市、贞丰县、望谟县)

南充市(嘉陵区、顺庆区、南部县、高坪区、营山县、西充县、蓬安县、阆中市、仪陇县)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、林周县、城关区、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、曲水县)

赤峰市(宁城县、元宝山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、克什克腾旗、红山区、喀喇沁旗、巴林右旗、敖汉旗、松山区、巴林左旗)

宿州市(萧县、灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区)

武汉市(江岸区、江夏区、东西湖区、汉阳区、武昌区、江汉区、蔡甸区、洪山区、新洲区、青山区、黄陂区、汉南区、硚口区)

儋州市

太原市(娄烦县、晋源区、阳曲县、古交市、万柏林区、小店区、杏花岭区、迎泽区、尖草坪区、清徐县)

曲靖市(会泽县、沾益区、麒麟区、罗平县、师宗县、宣威市、陆良县、马龙区、富源县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、广南县、富宁县、麻栗坡县、砚山县、西畴县、文山市)

德阳市(中江县、什邡市、广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区)

宜昌市(猇亭区、长阳土家族自治县、夷陵区、伍家岗区、宜都市、当阳市、兴山县、枝江市、秭归县、点军区、五峰土家族自治县、西陵区、远安县)

益阳市(资阳区、安化县、赫山区、南县、桃江县、沅江市)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、平湖市、海宁市、桐乡市、海盐县、秀洲区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

六安市(舒城县、金寨县、裕安区、霍邱县、霍山县、叶集区、金安区)

梧州市(苍梧县、蒙山县、藤县、万秀区、岑溪市、长洲区、龙圩区)

延安市(延长县、宝塔区、志丹县、富县、安塞区、黄陵县、洛川县、宜川县、黄龙县、甘泉县、吴起县、子长市、延川县)

泰州市(海陵区、靖江市、高港区、泰兴市、兴化市、姜堰区)

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桂林市(平乐县、资源县、叠彩区、阳朔县、灵川县、七星区、雁山区、恭城瑶族自治县、荔浦市、象山区、临桂区、灌阳县、龙胜各族自治县、秀峰区、永福县、兴安县、全州县)

淄博市(周村区、沂源县、淄川区、博山区、高青县、桓台县、张店区、临淄区)

银川市(金凤区、永宁县、灵武市、兴庆区、贺兰县、西夏区)

德州市(德城区、庆云县、陵城区、夏津县、武城县、宁津县、临邑县、平原县、齐河县、乐陵市、禹城市)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、船山区、射洪市)

昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县)

大同市(左云县、广灵县、浑源县、云州区、新荣区、阳高县、云冈区、灵丘县、天镇县、平城区)

邯郸市(邯山区、邱县、魏县、大名县、馆陶县、肥乡区、鸡泽县、永年区、丛台区、成安县、广平县、曲周县、峰峰矿区、武安市、复兴区、涉县、临漳县、磁县)

马鞍山市(含山县、和县、当涂县、博望区、雨山区、花山区)

通化市(辉南县、梅河口市、二道江区、通化县、东昌区、柳河县、集安市)

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滨州市(滨城区、沾化区、博兴县、阳信县、无棣县、惠民县、邹平市)

贵阳市(白云区、南明区、清镇市、开阳县、花溪区、观山湖区、修文县、息烽县、乌当区、云岩区)

锦州市(太和区、黑山县、北镇市、凌海市、义县、古塔区、凌河区)

五指山市(万宁市、白沙黎族自治县、文昌市、临高县、陵水黎族自治县、琼海市、澄迈县、屯昌县、东方市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、乐东黎族自治县)

西宁市(城中区、城北区、大通回族土族自治县、城东区、城西区、湟源县、湟中区)

安康市(旬阳市、镇坪县、白河县、宁陕县、岚皋县、汉阴县、平利县、汉滨区、石泉县、紫阳县)

澳门特别行政区

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、乌兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)

平顶山市(湛河区、郏县、鲁山县、石龙区、舞钢市、新华区、汝州市、叶县、宝丰县、卫东区)

内蒙古自治区

阿克苏地区(阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、温宿县、沙雅县、柯坪县、拜城县、库车市、新和县)

周口市(太康县、商水县、西华县、鹿邑县、沈丘县、郸城县、项城市、川汇区、扶沟县、淮阳区)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)

通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗)

临汾市(翼城县、隰县、襄汾县、曲沃县、吉县、汾西县、浮山县、侯马市、洪洞县、蒲县、乡宁县、霍州市、永和县、大宁县、安泽县、古县、尧都区)

济源市

芜湖市(无为市、繁昌区、镜湖区、湾沚区、南陵县、鸠江区、弋江区)

齐齐哈尔市(龙沙区、建华区、富拉尔基区、铁锋区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富裕县、讷河市、依安县、碾子山区、克山县、克东县、甘南县、拜泉县、昂昂溪区)

铜仁市(沿河土家族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、江口县、德江县、石阡县、万山区、松桃苗族自治县)

安庆市(潜山市、望江县、迎江区、怀宁县、大观区、桐城市、岳西县、宿松县、太湖县、宜秀区)

铁岭市(西丰县、开原市、银州区、铁岭县、昌图县、调兵山市、清河区)

清远市(英德市、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县)

郑州市(荥阳市、中原区、登封市、中牟县、上街区、金水区、二七区、管城回族区、惠济区、巩义市、新密市、新郑市)

呼和浩特市(回民区、清水河县、新城区、武川县、和林格尔县、赛罕区、托克托县、土默特左旗、玉泉区)

永州市(零陵区、双牌县、祁阳市、道县、新田县、江华瑶族自治县、蓝山县、宁远县、东安县、冷水滩区、江永县)

广州市(越秀区、黄埔区、花都区、荔湾区、从化区、南沙区、番禺区、海珠区、天河区、增城区、白云区)

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淮南市(八公山区、谢家集区、田家庵区、大通区、凤台县、寿县、潘集区)

青岛市(崂山区、李沧区、市南区、胶州市、即墨区、黄岛区、市北区、城阳区、平度市、莱西市)

内江市(威远县、隆昌市、市中区、东兴区、资中县)

贵港市(港南区、港北区、覃塘区、平南县、桂平市)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005