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鞍山市(台安县、立山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、千山区)

朝阳市(朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、龙城区、北票市)

南充市(仪陇县、顺庆区、营山县、阆中市、南部县、西充县、蓬安县、高坪区、嘉陵区)

平顶山市(宝丰县、鲁山县、新华区、舞钢市、汝州市、叶县、石龙区、湛河区、卫东区、郏县)  宝鸡市(麟游县、凤县、金台区、岐山县、千阳县、太白县、陈仓区、陇县、凤翔区、扶风县、渭滨区、眉县)

株洲市(石峰区、芦淞区、醴陵市、荷塘区、天元区、炎陵县、渌口区、茶陵县、攸县)

内蒙古自治区

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

重庆市(奉节县、大足区、长寿区、黔江区、万州区、铜梁区、丰都县、巫山县、渝北区、北碚区、合川区、巫溪县、江津区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、渝中区、綦江区、城口县、云阳县、沙坪坝区、江北区、九龙坡区、永川区、忠县、荣昌区、巴南区、梁平区、涪陵区、武隆区、开州区、南岸区、垫江县、璧山区、潼南区、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、南川区)  亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

中山市

达州市(宣汉县、大竹县、渠县、开江县、通川区、达川区、万源市)

滁州市(来安县、全椒县、明光市、天长市、凤阳县、南谯区、琅琊区、定远县)

庆阳市(华池县、合水县、环县、宁县、正宁县、镇原县、庆城县、西峰区)

张家口市(赤城县、桥西区、桥东区、康保县、阳原县、蔚县、下花园区、怀来县、万全区、崇礼区、沽源县、宣化区、尚义县、涿鹿县、怀安县、张北县)

辽阳市(太子河区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、灯塔市、白塔区、宏伟区)

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、新抚区、清原满族自治县、望花区、顺城区)

桂林市(阳朔县、恭城瑶族自治县、资源县、秀峰区、兴安县、永福县、象山区、叠彩区、全州县、灌阳县、龙胜各族自治县、灵川县、七星区、平乐县、雁山区、荔浦市、临桂区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、龙港区、兴城市、连山区)

泰安市(岱岳区、东平县、宁阳县、泰山区、肥城市、新泰市)

攀枝花市(盐边县、西区、东区、仁和区、米易县)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

龙岩市(永定区、上杭县、新罗区、漳平市、连城县、长汀县、武平县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

凉山彝族自治州(布拖县、甘洛县、会理市、宁南县、金阳县、德昌县、越西县、美姑县、普格县、西昌市、盐源县、冕宁县、会东县、喜德县、雷波县、昭觉县、木里藏族自治县)

包头市(固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区、东河区、土默特右旗、石拐区、青山区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

宜春市(铜鼓县、上高县、袁州区、宜丰县、万载县、奉新县、靖安县、高安市、樟树市、丰城市)

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昆明市(西山区、盘龙区、安宁市、东川区、官渡区、石林彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、五华区、嵩明县、宜良县、晋宁区)

咸阳市(长武县、渭城区、泾阳县、淳化县、乾县、永寿县、兴平市、彬州市、秦都区、三原县、礼泉县、杨陵区、武功县、旬邑县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市)

陇南市(礼县、西和县、宕昌县、两当县、成县、武都区、文县、康县、徽县)  合肥市(肥西县、瑶海区、庐阳区、蜀山区、长丰县、庐江县、包河区、肥东县、巢湖市)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、且末县、博湖县、焉耆回族自治县、若羌县、和硕县、尉犁县、库尔勒市、轮台县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

聊城市(阳谷县、莘县、东昌府区、临清市、高唐县、东阿县、茌平区、冠县)铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

昭通市(水富市、大关县、永善县、鲁甸县、彝良县、绥江县、威信县、盐津县、镇雄县、巧家县、昭阳区)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

大连市(中山区、庄河市、瓦房店市、甘井子区、金州区、普兰店区、沙河口区、旅顺口区、长海县、西岗区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

河池市(巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、凤山县、天峨县、都安瑶族自治县、宜州区、金城江区、大化瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县)锡林郭勒盟(太仆寺旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗、多伦县、阿巴嘎旗、正蓝旗)

那曲市(聂荣县、班戈县、色尼区、尼玛县、巴青县、双湖县、安多县、申扎县、索县、比如县、嘉黎县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市)

信阳市(平桥区、浉河区、潢川县、罗山县、固始县、商城县、淮滨县、新县、光山县、息县)

莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区)

广安市(武胜县、岳池县、邻水县、前锋区、广安区、华蓥市)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)

天津市(河北区、河西区、静海区、南开区、和平区、河东区、武清区、滨海新区、红桥区、蓟州区、北辰区、东丽区、西青区、津南区、宁河区、宝坻区)

百色市(右江区、平果市、凌云县、德保县、隆林各族自治县、田东县、靖西市、那坡县、田阳区、田林县、西林县、乐业县)

榆林市(横山区、靖边县、佳县、米脂县、榆阳区、子洲县、定边县、神木市、绥德县、府谷县、清涧县、吴堡县)

广西壮族自治区

西安市(周至县、临潼区、新城区、蓝田县、阎良区、莲湖区、长安区、高陵区、灞桥区、鄠邑区、雁塔区、未央区、碑林区)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、福海县)

黄冈市(麻城市、黄梅县、红安县、浠水县、团风县、武穴市、黄州区、英山县、罗田县、蕲春县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

广州市(荔湾区、越秀区、番禺区、南沙区、花都区、海珠区、增城区、天河区、白云区、黄埔区、从化区)

　　保险业经营具有显著顺周期特性，随着经济复苏，基本面改善已在进行中。

　　在“开门红”保费不及预期的情况下，上市险企一季度的业绩将会如何？

　　综合业内分析师近期的预测，一季报寿险保费表现将分化，新业务价值（NBV）总体将回归平稳增长；相对而言，由于大灾减少等因素，一季度上市产险公司承保利润整体显著改善的趋势则更为确定。近日，人保财险（中国财险，02328.HK）发布预计一季度净利润将同比提升80%~100%的预增公告，印证了关于产险一季报的预测。

　　“保险业经营具有显著顺周期特性，随着经济复苏，基本面改善已在进行中，未来负债端和投资端都将显著改善。”东吴证券首席战略官、非银金融首席分析师孙婷在研报中表示。

　　财产险承保利润有望显著改善

　　人保财险近日发布了一季报业绩预增公告，根据初步测算，2025年一季度净利润同比将大增约80%~100%。

　　作为中国人保集团内的最大业务板块，人保财险的净利润预增直接推高了中国人保（601319.SH；01339.HK）一季度的净利润预期。

　　在此背景下，中国人保亦发布业绩预增公告称，预计一季度实现归母净利润116.52亿元~134.45亿元，同比增长30%~50%。

　　截至4月15日，中国人保也是目前A股上市险企中唯一发布了一季报盈利预增公告的。不过，第一财经查看去年一季报发现，中国人保彼时呈现同比23.5%的跌幅，在A股上市险企中跌幅较大，因此也使得今年一季度的基数相对较低。

　　对于盈利预增的原因，人保财险表示，承保利润和投资收益的增长共同促成了今年一季度的净利润大增。“公司优化费用投入，改善业务结构，推进风险减量服务，加之大灾损失同比减少，承保利润同比增幅较大。同时，在保持流动性安全边际的基础上，本公司适度增配具有长期价值的优质权益类资产。受益于一季度资本市场整体回暖，本公司配置结构的优化放大了市场上涨的正向效应，总投资收益同比增幅较大。”人保财险称。

　　事实上，得益于外部巨灾赔付影响减少以及内部降赔控费初步显效，业内分析师普遍预计，一季度上市财险公司综合成本率将显著改善，推动净利润表现超预期。

　　财险公司的综合成本率由赔付率及费用率组成。综合业内分析师观点，从赔付率角度而言，去年一季度因冻雨等灾害影响，财险赔付压力较大。根据国家应急管理部数据，2025年一季度，国内重大自然灾害损失同比明显减少，这将利好财险公司赔付支出的下降，使得综合成本率同比降低，改善承保利润。

　　而从费用率角度来看，上市财险公司近年来持续优化业务结构，推动风险减量与降本增效，这在2024年已经取得显著效果。第一财经统计发现，人保财险、太保产险、平安财险三家A股上市财险公司2024年的费用率均呈现一定程度的下降，下降幅度在0.8个百分点至1.9个百分点。业内分析师普遍认为，这一趋势将在2025年得到延续。

　　寿险保费分化，NBV回归平稳增长

　　相对于上市财险公司一季度综合成本率普遍改善的一致趋势，上市寿险公司在“开门红”期间的人身险保费呈现出不同的走势。

　　华创证券数据显示，在2025年这一分红险转型首年，“开门红”成绩分化。前两个月，寿险原保险保费收入累计1.02万亿元，同比下降3.5%。但环比来看，累计保费降幅有所收窄。其中，太保寿险实现累计保费690亿元，同比增长9.1%；新华保险（601336.SH；01336.HK）则为511亿元，同比增长29.1%；两者均与行业趋势分化明显，或体现产品与定价策略差异性。上述两家寿险公司保费的较高增长延续到3月。根据最新发布的一季度保费公告，太保寿险及新华保险前3个月的保费增幅分别为9.3%及28%。

　　寿险的分化不仅体现在公司之间，也体现在渠道之间。多名行业分析师表示，预计一季度个险渠道新单保费增长将承压，而银保渠道在NBV增长中将承担更重要的角色。

　　国泰海通研究显示，预计一季度上市险企个险新业务增长整体承压，主要由于前期客户需求消耗过多，产品策略转向分红险而短期客户接受程度不及预期，以及强化费用管控导致。方正证券同样预计个险渠道将有所承压，而银保渠道将延续快速增长，背后的原因是：一方面银行客户天然的储蓄需求和保险产品匹配度较高，而同类竞品收益率振幅加剧，因此银保客户对保险产品需求较强。同时，银行为稳定中间业务收入，对保险产品销售的重视程度持续提升；另一方面，在报行合一、上市险企产品结构优化、缴费期限拉长等贡献下，银保渠道新业务价值率将继续提升，将共同推动银保渠道新业务价值快速增长。

　　尽管银保渠道等多元化渠道被业内认为将成为一季度上市险企NBV增长的重要贡献者，但由于个险渠道新单承压，并且上市险企的新业务价值在去年全年经历了较高增长，叠加上市险企在2024年年报中再次下调了精算假设，因此业内预计今年一季度上市险企的新业务价值将回归更平稳的增速。

　　方正证券预计，一季报A股上市险企NBV平均同比增速约为17.2%；华创证券则表示，均衡量价增长，考虑预定利率下调、代理人报行合一及结构优化，上市险企整体一季度NBV增速或在10%左右。而去年一季度，A股上市险企NBV的同比增长率普遍在20%~80%的区间内。

　　投资表现取决于配置结构

　　和相对稳定的负债端相比，投资端的波动近年来已成为影响上市险企净利润走势的最重要因素之一，这在新会计准则之下更为明显。

　　人保财险就将投资收益增幅较大列为一季度净利润大幅预增的主要推动力之一。孙婷分析称，第一季度沪深300、上证综指分别累计下跌1.2%及0.5%，虽略弱于2024年同期的分别上升3.1%及2.2%，但以成长风格为主的结构性行情或有助于提升公司基金持仓收益。同时，恒生指数上涨15.3%，远好于2024年同期的下跌3.0%，预计也利好公司相关投资回报。

　　针对A股上市险企一季度的整体投资业绩，业内分析师则认为与资产配置结构有关。

　　在权益投资方面，方正证券分析称，一季度权益市场表现不及上年同期，可能使得险企单季度投资收益预计同比承压。但得益于港股上涨显著，预计港股持仓占比更高的公司，投资收益将优于同业。华创证券亦认为，一季度权益市场成交活跃，人工智能、人形机器人等板块受资金热捧，整体呈现以科技为主的结构性行情，险资哑铃型结构配置或有望把握结构性行情，同时险资港股举牌等信号亦有望分享港股红利收益。

　　在债券投资方面，一季度长端利率波动上行，十年期国债到期收益率季度末为1.81%，较2024年底上行14个基点。国泰海通证券非银团队认为，长端利率阶段性改善，预计利好保险公司长期资产配置而短期公允价值变动对利润贡献有所降低。

　　从上市险企的金融资产分类来看，部分用以交易而非长期持有的债券会被分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL），该分类在长端利率下行、险企重视债券波段机会的背景下更为突出。一季度，长期利率反弹背景下，债券价格下跌，则这部分交易盘债券浮亏或带来短期业绩压力。根据华创证券数据，2024年末，A股上市险企债券投资中FVTPL占比在14%~20%。占比不同，则债市下跌对于险企投资收益及净利润的影响程度也会不同。但长期来看，利率波动上行或带来债券配置盘机会，也将缓解利差损风险。

　　对于上市险企投资端的展望，分析师普遍认为，受益于我国经济向好趋势，以及增量资金入市等政策推动，预计保险公司投资端也将迎来改善。