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咸宁市(赤壁市、通山县、嘉鱼县、咸安区、崇阳县、通城县)

滁州市(琅琊区、来安县、南谯区、明光市、定远县、全椒县、天长市、凤阳县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

潍坊市(安丘市、寒亭区、寿光市、昌邑市、潍城区、奎文区、青州市、诸城市、高密市、昌乐县、临朐县、坊子区)  新疆维吾尔自治区

新余市(分宜县、渝水区)

铜仁市(万山区、思南县、碧江区、沿河土家族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县)

黄冈市(团风县、罗田县、红安县、英山县、麻城市、黄梅县、武穴市、浠水县、蕲春县、黄州区)蚌埠市(蚌山区、禹会区、龙子湖区、怀远县、固镇县、淮上区、五河县)

濮阳市(华龙区、南乐县、范县、濮阳县、台前县、清丰县)  阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

丽水市(缙云县、青田县、莲都区、云和县、龙泉市、庆元县、遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县)

鹤岗市(兴安区、向阳区、绥滨县、萝北县、东山区、工农区、南山区、兴山区)

西宁市(城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城中区、湟中区)

中山市

青岛市(莱西市、城阳区、市南区、平度市、胶州市、崂山区、市北区、李沧区、即墨区、黄岛区)

济源市

齐齐哈尔市(龙沙区、讷河市、拜泉县、建华区、依安县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、富裕县、碾子山区、铁锋区、克东县、龙江县、富拉尔基区、泰来县、甘南县、克山县)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、合山市、兴宾区、武宣县、忻城县)

衢州市(衢江区、柯城区、江山市、开化县、龙游县、常山县)

广元市(朝天区、昭化区、利州区、青川县、苍溪县、剑阁县、旺苍县)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、顺城区)

广州市(增城区、海珠区、花都区、天河区、南沙区、越秀区、从化区、荔湾区、黄埔区、番禺区、白云区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、青河县、福海县、富蕴县)

益阳市(赫山区、安化县、桃江县、资阳区、南县、沅江市)

张掖市(民乐县、山丹县、临泽县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

周口市(太康县、沈丘县、鹿邑县、扶沟县、淮阳区、项城市、商水县、郸城县、川汇区、西华县)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

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滨州市(邹平市、沾化区、阳信县、惠民县、博兴县、无棣县、滨城区)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、同德县、贵南县)

苏州市(常熟市、吴中区、太仓市、张家港市、昆山市、吴江区、相城区、虎丘区、姑苏区)  深圳市(盐田区、南山区、罗湖区、光明区、龙岗区、福田区、坪山区、宝安区、龙华区)

马鞍山市(花山区、和县、博望区、当涂县、含山县、雨山区)

温州市(泰顺县、龙湾区、平阳县、龙港市、苍南县、文成县、永嘉县、洞头区、鹿城区、瑞安市、乐清市、瓯海区)

龙岩市(永定区、武平县、长汀县、连城县、漳平市、新罗区、上杭县)肇庆市(怀集县、德庆县、高要区、封开县、四会市、广宁县、端州区、鼎湖区)

长春市(二道区、农安县、朝阳区、绿园区、九台区、南关区、宽城区、德惠市、公主岭市、榆树市、双阳区)  湛江市(赤坎区、廉江市、霞山区、徐闻县、吴川市、麻章区、遂溪县、坡头区、雷州市)

呼和浩特市(土默特左旗、回民区、玉泉区、和林格尔县、新城区、托克托县、武川县、赛罕区、清水河县)

泰州市(海陵区、泰兴市、高港区、靖江市、姜堰区、兴化市)

包头市(土默特右旗、东河区、青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、固阳县)鞍山市(台安县、海城市、岫岩满族自治县、立山区、千山区、铁西区、铁东区)

昌都市(丁青县、卡若区、边坝县、类乌齐县、八宿县、江达县、洛隆县、贡觉县、芒康县、察雅县、左贡县)

平凉市(崆峒区、华亭市、泾川县、庄浪县、崇信县、静宁县、灵台县)

延安市(洛川县、甘泉县、富县、黄陵县、子长市、吴起县、志丹县、黄龙县、宜川县、延长县、延川县、宝塔区、安塞区)

绍兴市(越城区、新昌县、上虞区、嵊州市、诸暨市、柯桥区)

南充市(高坪区、阆中市、顺庆区、南部县、仪陇县、西充县、蓬安县、营山县、嘉陵区)

宝鸡市(凤翔区、凤县、千阳县、岐山县、扶风县、陈仓区、太白县、眉县、麟游县、陇县、渭滨区、金台区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、元阳县、绿春县、蒙自市、红河县、个旧市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、开远市、建水县、石屏县、屏边苗族自治县)

大连市(普兰店区、沙河口区、庄河市、瓦房店市、长海县、中山区、金州区、西岗区、甘井子区、旅顺口区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、多伦县、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、乌兰县)

眉山市(彭山区、东坡区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、青神县)

上饶市(婺源县、横峰县、玉山县、广丰区、余干县、德兴市、鄱阳县、万年县、信州区、铅山县、弋阳县、广信区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、称多县、囊谦县)

保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！