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定西市(陇西县、渭源县、安定区、通渭县、岷县、漳县、临洮县)

株洲市(渌口区、炎陵县、荷塘区、攸县、醴陵市、茶陵县、芦淞区、天元区、石峰区)

晋中市(和顺县、寿阳县、榆次区、灵石县、平遥县、祁县、榆社县、左权县、太谷区、介休市、昔阳县)

广州市(花都区、荔湾区、从化区、南沙区、黄埔区、天河区、白云区、增城区、番禺区、越秀区、海珠区)  白城市(洮南市、镇赉县、大安市、通榆县、洮北区)

长治市(沁县、平顺县、沁源县、潞州区、上党区、屯留区、武乡县、壶关县、襄垣县、黎城县、长子县、潞城区)

淄博市(沂源县、桓台县、周村区、临淄区、张店区、淄川区、高青县、博山区)

淮安市(涟水县、淮安区、盱眙县、清江浦区、金湖县、淮阴区、洪泽区)

温州市(龙港市、乐清市、瑞安市、鹿城区、文成县、洞头区、瓯海区、永嘉县、苍南县、龙湾区、泰顺县、平阳县)  新乡市(获嘉县、辉县市、红旗区、原阳县、长垣市、凤泉区、延津县、卫滨区、新乡县、封丘县、牧野区、卫辉市)

天津市(宝坻区、西青区、河北区、东丽区、北辰区、静海区、武清区、蓟州区、津南区、南开区、滨海新区、宁河区、河西区、红桥区、和平区、河东区)

宜昌市(枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、远安县、宜都市、西陵区、秭归县、点军区、猇亭区、兴山县、夷陵区、当阳市、五峰土家族自治县)

乌兰察布市(集宁区、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、卓资县、凉城县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

本溪市(明山区、平山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

宁波市(余姚市、象山县、宁海县、海曙区、鄞州区、江北区、慈溪市、奉化区、北仑区、镇海区)

衢州市(开化县、常山县、江山市、柯城区、龙游县、衢江区)

佛山市(南海区、顺德区、三水区、高明区、禅城区)

凉山彝族自治州(会理市、盐源县、宁南县、越西县、雷波县、木里藏族自治县、喜德县、甘洛县、普格县、西昌市、冕宁县、美姑县、昭觉县、布拖县、德昌县、金阳县、会东县)

拉萨市(城关区、尼木县、墨竹工卡县、曲水县、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、林周县)

菏泽市(成武县、鄄城县、定陶区、牡丹区、东明县、巨野县、曹县、单县、郓城县)

郑州市(惠济区、巩义市、荥阳市、二七区、上街区、中牟县、登封市、管城回族区、中原区、金水区、新密市、新郑市)

吉安市(吉水县、永丰县、永新县、万安县、井冈山市、吉安县、安福县、遂川县、吉州区、新干县、峡江县、青原区、泰和县)

厦门市(集美区、同安区、湖里区、思明区、翔安区、海沧区)

佳木斯市(郊区、同江市、东风区、富锦市、抚远市、前进区、汤原县、向阳区、桦南县、桦川县)

衡水市(故城县、武强县、景县、桃城区、饶阳县、枣强县、冀州区、安平县、阜城县、武邑县、深州市)

滁州市(天长市、定远县、凤阳县、明光市、来安县、琅琊区、南谯区、全椒县)

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玉林市(北流市、玉州区、容县、兴业县、博白县、福绵区、陆川县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、格尔木市、天峻县、都兰县、德令哈市)

重庆市(永川区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、大渡口区、石柱土家族自治县、万州区、垫江县、合川区、璧山区、黔江区、九龙坡区、北碚区、綦江区、南岸区、巫山县、云阳县、彭水苗族土家族自治县、渝北区、忠县、渝中区、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、梁平区、荣昌区、江津区、城口县、沙坪坝区、长寿区、奉节县、南川区、丰都县、巴南区、江北区、武隆区、开州区、巫溪县、大足区)

玉溪市(江川区、红塔区、华宁县、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县)  开封市(尉氏县、鼓楼区、龙亭区、兰考县、祥符区、顺河回族区、通许县、禹王台区、杞县)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、托里县、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

安阳市(汤阴县、内黄县、北关区、安阳县、林州市、殷都区、滑县、文峰区、龙安区)海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、东洲区、望花区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区)  辽阳市(太子河区、文圣区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、白塔区、宏伟区)

潍坊市(昌乐县、诸城市、潍城区、坊子区、高密市、昌邑市、寿光市、奎文区、青州市、安丘市、寒亭区、临朐县)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市)

牡丹江市(阳明区、海林市、林口县、绥芬河市、爱民区、东宁市、宁安市、西安区、东安区、穆棱市)铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、利通区、青铜峡市)

铜仁市(石阡县、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、万山区、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、天山区、沙依巴克区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区)

绍兴市(嵊州市、越城区、柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

常州市(钟楼区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市、新北区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

长沙市(开福区、望城区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、长沙县、雨花区、天心区、浏阳市)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

赤峰市(松山区、林西县、巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、敖汉旗、宁城县、克什克腾旗、红山区、阿鲁科尔沁旗)

贵港市(港北区、平南县、港南区、桂平市、覃塘区)

长春市(公主岭市、九台区、宽城区、南关区、双阳区、农安县、榆树市、绿园区、德惠市、二道区、朝阳区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、马尔康市、黑水县、茂县、若尔盖县、九寨沟县、理县、壤塘县、红原县、金川县、松潘县、汶川县、小金县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

台州市(椒江区、路桥区、玉环市、仙居县、温岭市、天台县、黄岩区、临海市、三门县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。