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长治市(平顺县、潞城区、黎城县、屯留区、武乡县、沁源县、壶关县、沁县、襄垣县、潞州区、长子县、上党区)

南京市(雨花台区、浦口区、高淳区、江宁区、溧水区、鼓楼区、六合区、玄武区、建邺区、栖霞区、秦淮区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、云县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)  宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县、萧县)

怀化市(鹤城区、辰溪县、中方县、通道侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、会同县、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

喀什地区(英吉沙县、伽师县、巴楚县、麦盖提县、疏勒县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、喀什市、疏附县、莎车县、泽普县)

铜仁市(万山区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、碧江区、石阡县、玉屏侗族自治县、思南县、江口县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、广阳区、霸州市、三河市、永清县、安次区、大城县、固安县、文安县)

三明市(明溪县、尤溪县、三元区、清流县、建宁县、泰宁县、沙县区、永安市、宁化县、将乐县、大田县)

宁夏回族自治区

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、武定县、南华县、禄丰市、元谋县、楚雄市、大姚县、双柏县、姚安县)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、乌什县、温宿县、拜城县、新和县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市)

儋州市

邢台市(平乡县、新河县、广宗县、巨鹿县、信都区、襄都区、临城县、隆尧县、任泽区、宁晋县、南和区、南宫市、临西县、威县、柏乡县、清河县、内丘县、沙河市)

宣城市(广德市、旌德县、绩溪县、泾县、宣州区、宁国市、郎溪县)

驻马店市(平舆县、上蔡县、西平县、新蔡县、泌阳县、确山县、遂平县、驿城区、正阳县、汝南县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

山南市(加查县、乃东区、琼结县、扎囊县、曲松县、措美县、贡嘎县、洛扎县、隆子县、浪卡子县、桑日县、错那市)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

德州市(德城区、乐陵市、平原县、宁津县、夏津县、禹城市、庆云县、武城县、陵城区、临邑县、齐河县)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、海宁市、海盐县、秀洲区、南湖区、嘉善县)

绥化市(兰西县、绥棱县、海伦市、安达市、望奎县、北林区、庆安县、明水县、肇东市、青冈县)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、贵德县、兴海县)

哈尔滨市(五常市、道外区、尚志市、阿城区、道里区、木兰县、呼兰区、双城区、香坊区、方正县、松北区、平房区、通河县、宾县、巴彦县、延寿县、依兰县、南岗区)

林芝市(波密县、米林市、察隅县、墨脱县、工布江达县、朗县、巴宜区)

荆州市(公安县、洪湖市、荆州区、江陵县、监利市、松滋市、沙市区、石首市)

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来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、武宣县、象州县、兴宾区)

北京市(怀柔区、东城区、石景山区、通州区、门头沟区、丰台区、海淀区、密云区、顺义区、朝阳区、昌平区、房山区、平谷区、大兴区、延庆区、西城区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、南票区、龙港区、绥中县、连山区)  秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、山海关区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、江源区、抚松县)湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、古丈县、永顺县、吉首市、花垣县、泸溪县、保靖县)

安阳市(殷都区、龙安区、安阳县、汤阴县、林州市、北关区、内黄县、文峰区、滑县)  天津市(静海区、滨海新区、宁河区、津南区、蓟州区、西青区、宝坻区、北辰区、东丽区、和平区、武清区、河西区、河北区、南开区、河东区、红桥区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

抚州市(南城县、南丰县、崇仁县、金溪县、资溪县、乐安县、东乡区、黎川县、宜黄县、广昌县、临川区)

吉安市(永新县、新干县、万安县、泰和县、遂川县、安福县、吉安县、井冈山市、吉水县、峡江县、青原区、吉州区、永丰县)昌都市(八宿县、芒康县、江达县、丁青县、边坝县、类乌齐县、卡若区、察雅县、贡觉县、洛隆县、左贡县)

益阳市(安化县、资阳区、南县、桃江县、赫山区、沅江市)

苏州市(吴江区、吴中区、张家港市、姑苏区、太仓市、相城区、常熟市、昆山市、虎丘区)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县、布尔津县、福海县)

南昌市(青山湖区、红谷滩区、青云谱区、东湖区、西湖区、新建区、进贤县、南昌县、安义县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

青岛市(崂山区、市南区、莱西市、市北区、黄岛区、即墨区、李沧区、城阳区、胶州市、平度市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

新疆维吾尔自治区

汉中市(西乡县、略阳县、宁强县、城固县、洋县、留坝县、佛坪县、镇巴县、汉台区、勉县、南郑区)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、资中县、市中区)

赣州市(宁都县、南康区、于都县、定南县、信丰县、赣县区、大余县、章贡区、寻乌县、安远县、龙南市、兴国县、石城县、上犹县、瑞金市、全南县、会昌县、崇义县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

贵阳市(乌当区、开阳县、息烽县、白云区、花溪区、云岩区、清镇市、观山湖区、修文县、南明区)

大理白族自治州(剑川县、云龙县、大理市、洱源县、南涧彝族自治县、祥云县、永平县、鹤庆县、弥渡县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。