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安庆市(潜山市、桐城市、岳西县、望江县、大观区、迎江区、怀宁县、宜秀区、宿松县、太湖县)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、杂多县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

乐山市(井研县、金口河区、沐川县、马边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、犍为县、夹江县、峨边彝族自治县、市中区、沙湾区)

枣庄市(滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区、市中区、山亭区)  梅州市(五华县、兴宁市、大埔县、梅县区、平远县、蕉岭县、梅江区、丰顺县)

玉林市(陆川县、兴业县、博白县、北流市、福绵区、玉州区、容县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县)

长春市(农安县、宽城区、双阳区、二道区、德惠市、绿园区、公主岭市、榆树市、南关区、朝阳区、九台区)

平顶山市(叶县、宝丰县、鲁山县、卫东区、新华区、石龙区、湛河区、郏县、舞钢市、汝州市)  东营市(广饶县、垦利区、东营区、利津县、河口区)

宿州市(埇桥区、砀山县、萧县、灵璧县、泗县)

周口市(商水县、川汇区、西华县、郸城县、项城市、扶沟县、淮阳区、沈丘县、太康县、鹿邑县)

娄底市(新化县、娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市)

赤峰市(林西县、松山区、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、巴林右旗、翁牛特旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、敖汉旗、红山区)

邵阳市(北塔区、邵东市、洞口县、武冈市、大祥区、绥宁县、双清区、隆回县、新宁县、城步苗族自治县、邵阳县、新邵县)

河池市(宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、天峨县、东兰县)

汕头市(潮南区、濠江区、澄海区、金平区、南澳县、潮阳区、龙湖区)

南京市(秦淮区、溧水区、浦口区、建邺区、栖霞区、雨花台区、六合区、玄武区、江宁区、高淳区、鼓楼区)

通化市(东昌区、梅河口市、辉南县、集安市、通化县、二道江区、柳河县)

衡阳市(衡山县、衡南县、常宁市、南岳区、石鼓区、祁东县、耒阳市、雁峰区、衡阳县、蒸湘区、珠晖区、衡东县)

金华市(磐安县、金东区、武义县、浦江县、兰溪市、义乌市、婺城区、东阳市、永康市)

石河子市(双河市、昆玉市、五家渠市、图木舒克市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市、可克达拉市、铁门关市、白杨市、北屯市)

萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、莲花县、湘东区)

潍坊市(昌乐县、安丘市、高密市、昌邑市、青州市、诸城市、寒亭区、寿光市、坊子区、临朐县、潍城区、奎文区)

南通市(如东县、海门区、崇川区、启东市、如皋市、海安市、通州区)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市)

白银市(会宁县、白银区、靖远县、平川区、景泰县)

济南市(历城区、商河县、市中区、章丘区、天桥区、槐荫区、济阳区、历下区、长清区、平阴县、钢城区、莱芜区)

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商洛市(洛南县、镇安县、山阳县、商南县、商州区、丹凤县、柞水县)

包头市(青山区、石拐区、九原区、东河区、白云鄂博矿区、昆都仑区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

郑州市(二七区、中原区、荥阳市、巩义市、新郑市、管城回族区、惠济区、新密市、登封市、上街区、中牟县、金水区)

芜湖市(南陵县、湾沚区、无为市、繁昌区、弋江区、鸠江区、镜湖区)  阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

西安市(未央区、周至县、雁塔区、鄠邑区、莲湖区、碑林区、高陵区、长安区、临潼区、灞桥区、阎良区、新城区、蓝田县)

嘉峪关市

遵义市(余庆县、正安县、红花岗区、凤冈县、汇川区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、湄潭县、桐梓县、习水县、播州区、道真仡佬族苗族自治县)黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

榆林市(靖边县、吴堡县、榆阳区、横山区、定边县、米脂县、神木市、佳县、子洲县、绥德县、清涧县、府谷县)  本溪市(明山区、平山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

贵港市(平南县、港南区、港北区、覃塘区、桂平市)

通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市)

新余市(渝水区、分宜县)黔东南苗族侗族自治州(凯里市、台江县、镇远县、锦屏县、黄平县、榕江县、天柱县、施秉县、三穗县、雷山县、从江县、丹寨县、黎平县、麻江县、岑巩县、剑河县)

晋中市(介休市、灵石县、左权县、榆次区、和顺县、祁县、榆社县、寿阳县、太谷区、昔阳县、平遥县)

永州市(冷水滩区、江华瑶族自治县、零陵区、宁远县、祁阳市、双牌县、东安县、新田县、江永县、蓝山县、道县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

张掖市(民乐县、临泽县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县)

新乡市(红旗区、获嘉县、原阳县、辉县市、新乡县、卫辉市、牧野区、长垣市、延津县、卫滨区、封丘县、凤泉区)

泉州市(金门县、德化县、安溪县、鲤城区、石狮市、晋江市、永春县、惠安县、泉港区、丰泽区、南安市、洛江区)

焦作市(孟州市、山阳区、中站区、修武县、武陟县、马村区、温县、博爱县、解放区、沁阳市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

铁岭市(昌图县、清河区、调兵山市、开原市、西丰县、铁岭县、银州区)

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哈尔滨市(香坊区、松北区、呼兰区、依兰县、道里区、宾县、双城区、木兰县、延寿县、巴彦县、南岗区、五常市、尚志市、通河县、方正县、道外区、平房区、阿城区)

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、船山区、大英县)

运城市(夏县、河津市、绛县、闻喜县、平陆县、临猗县、永济市、万荣县、盐湖区、芮城县、稷山县、垣曲县、新绛县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵南县、贵德县、同德县)

白城市(洮北区、洮南市、镇赉县、大安市、通榆县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。