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鸡西市(鸡冠区、城子河区、虎林市、滴道区、梨树区、鸡东县、麻山区、恒山区、密山市)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、凤凰县、永顺县、泸溪县、保靖县、吉首市、龙山县)

芜湖市(繁昌区、弋江区、鸠江区、湾沚区、南陵县、无为市、镜湖区)

佳木斯市(抚远市、汤原县、桦南县、东风区、桦川县、同江市、向阳区、前进区、富锦市、郊区)  海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、兴海县、贵南县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

三门峡市(义马市、渑池县、卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、岑巩县、天柱县、黄平县、三穗县、黎平县、雷山县、台江县、施秉县、丹寨县、麻江县、从江县、剑河县、榕江县、凯里市、镇远县)

延安市(吴起县、志丹县、黄陵县、甘泉县、黄龙县、富县、延川县、宜川县、延长县、安塞区、宝塔区、子长市、洛川县)  秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、山海关区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区)

天水市(武山县、麦积区、清水县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、秦安县)

南通市(崇川区、如东县、海安市、海门区、如皋市、通州区、启东市)

锦州市(古塔区、义县、北镇市、凌海市、黑山县、凌河区、太和区)

来宾市(忻城县、金秀瑶族自治县、象州县、合山市、兴宾区、武宣县)

德阳市(绵竹市、罗江区、中江县、什邡市、旌阳区、广汉市)

喀什地区(巴楚县、伽师县、喀什市、叶城县、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、泽普县、麦盖提县、疏附县、莎车县)

南京市(雨花台区、浦口区、江宁区、建邺区、溧水区、栖霞区、高淳区、六合区、玄武区、秦淮区、鼓楼区)

昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、奇台县)

沧州市(东光县、泊头市、南皮县、河间市、孟村回族自治县、青县、肃宁县、吴桥县、黄骅市、盐山县、献县、运河区、新华区、沧县、任丘市、海兴县)

信阳市(浉河区、新县、平桥区、潢川县、商城县、光山县、息县、罗山县、固始县、淮滨县)

昌都市(边坝县、贡觉县、类乌齐县、八宿县、察雅县、左贡县、江达县、丁青县、芒康县、洛隆县、卡若区)

乐山市(犍为县、市中区、峨眉山市、五通桥区、金口河区、沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、夹江县、井研县、沙湾区)

淄博市(淄川区、周村区、沂源县、桓台县、高青县、博山区、张店区、临淄区)

日喀则市(定日县、昂仁县、吉隆县、拉孜县、白朗县、定结县、谢通门县、聂拉木县、萨迦县、仁布县、江孜县、南木林县、桑珠孜区、亚东县、康马县、岗巴县、仲巴县、萨嘎县)

赣州市(宁都县、安远县、全南县、龙南市、南康区、大余县、会昌县、赣县区、石城县、寻乌县、定南县、信丰县、于都县、兴国县、上犹县、崇义县、章贡区、瑞金市)

济南市(槐荫区、长清区、平阴县、市中区、济阳区、章丘区、莱芜区、天桥区、商河县、历城区、钢城区、历下区)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

大连市(西岗区、中山区、旅顺口区、长海县、庄河市、甘井子区、瓦房店市、沙河口区、普兰店区、金州区)

肇庆市(德庆县、四会市、怀集县、鼎湖区、广宁县、高要区、封开县、端州区)

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赤峰市(松山区、喀喇沁旗、元宝山区、宁城县、翁牛特旗、红山区、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林右旗、克什克腾旗、巴林左旗)

平凉市(静宁县、崆峒区、华亭市、庄浪县、泾川县、灵台县、崇信县)

台州市(椒江区、温岭市、天台县、路桥区、玉环市、仙居县、黄岩区、三门县、临海市)

保定市(徐水区、雄县、阜平县、蠡县、定州市、顺平县、涿州市、涞水县、满城区、易县、安新县、莲池区、竞秀区、容城县、博野县、高碑店市、唐县、曲阳县、望都县、定兴县、清苑区、安国市、涞源县、高阳县)  阳泉市(盂县、平定县、城区、郊区、矿区)

甘孜藏族自治州(新龙县、泸定县、白玉县、道孚县、理塘县、得荣县、石渠县、九龙县、炉霍县、巴塘县、稻城县、雅江县、康定市、甘孜县、德格县、乡城县、丹巴县、色达县)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、新城区、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、回民区、武川县、清水河县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、红河县、绿春县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、元阳县、石屏县、建水县、开远市、个旧市、河口瑶族自治县、蒙自市)金华市(义乌市、东阳市、浦江县、婺城区、武义县、磐安县、金东区、永康市、兰溪市)

温州市(永嘉县、苍南县、洞头区、乐清市、平阳县、龙港市、瓯海区、龙湾区、泰顺县、瑞安市、鹿城区、文成县)  淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县)

沈阳市(于洪区、和平区、浑南区、沈北新区、苏家屯区、铁西区、新民市、辽中区、康平县、皇姑区、法库县、沈河区、大东区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗、正蓝旗、二连浩特市、多伦县)海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

合肥市(包河区、庐江县、长丰县、瑶海区、庐阳区、巢湖市、蜀山区、肥东县、肥西县)

苏州市(相城区、常熟市、张家港市、昆山市、虎丘区、姑苏区、太仓市、吴中区、吴江区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁县、霍尔果斯市、昭苏县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、新源县、巩留县、奎屯市、尼勒克县、伊宁市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

许昌市(鄢陵县、长葛市、魏都区、建安区、禹州市、襄城县)

株洲市(荷塘区、天元区、茶陵县、炎陵县、芦淞区、石峰区、攸县、醴陵市、渌口区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

滨州市(博兴县、滨城区、惠民县、阳信县、无棣县、邹平市、沾化区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、五华县、梅江区、梅县区、丰顺县、平远县、兴宁市)

六安市(霍山县、舒城县、金寨县、霍邱县、叶集区、金安区、裕安区)

唐山市(滦南县、路南区、曹妃甸区、古冶区、迁西县、丰南区、丰润区、玉田县、迁安市、开平区、滦州市、路北区、遵化市、乐亭县)

抚顺市(抚顺县、东洲区、新抚区、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、望花区)

菏泽市(定陶区、东明县、郓城县、鄄城县、成武县、巨野县、单县、牡丹区、曹县)

渭南市(华阴市、大荔县、潼关县、蒲城县、白水县、韩城市、合阳县、富平县、澄城县、临渭区、华州区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。