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那曲市(班戈县、聂荣县、比如县、申扎县、尼玛县、双湖县、安多县、色尼区、嘉黎县、索县、巴青县)

张家口市(沽源县、张北县、崇礼区、下花园区、怀安县、尚义县、桥西区、阳原县、怀来县、桥东区、万全区、宣化区、蔚县、赤城县、涿鹿县、康保县)

河源市(紫金县、连平县、源城区、和平县、东源县、龙川县)

沈阳市(辽中区、苏家屯区、和平区、于洪区、沈河区、浑南区、皇姑区、新民市、康平县、大东区、铁西区、沈北新区、法库县)  赤峰市(阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、宁城县、巴林左旗、松山区、林西县、敖汉旗、巴林右旗、红山区、克什克腾旗、元宝山区)

宣城市(宁国市、泾县、郎溪县、旌德县、绩溪县、广德市、宣州区)

宜昌市(五峰土家族自治县、伍家岗区、远安县、当阳市、宜都市、兴山县、西陵区、夷陵区、枝江市、点军区、长阳土家族自治县、猇亭区、秭归县)

太原市(娄烦县、迎泽区、小店区、杏花岭区、尖草坪区、古交市、阳曲县、万柏林区、晋源区、清徐县)

南通市(海门区、启东市、如皋市、通州区、海安市、如东县、崇川区)  佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)

中山市

延安市(吴起县、黄陵县、宝塔区、延长县、甘泉县、志丹县、安塞区、洛川县、延川县、黄龙县、富县、宜川县、子长市)

贵阳市(开阳县、息烽县、修文县、南明区、清镇市、乌当区、花溪区、云岩区、白云区、观山湖区)

吉安市(吉安县、泰和县、新干县、永新县、青原区、安福县、吉州区、吉水县、永丰县、井冈山市、遂川县、峡江县、万安县)

芜湖市(鸠江区、南陵县、弋江区、繁昌区、湾沚区、镜湖区、无为市)

天水市(麦积区、清水县、武山县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区)

安康市(白河县、石泉县、宁陕县、平利县、旬阳市、岚皋县、紫阳县、汉阴县、汉滨区、镇坪县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

郑州市(惠济区、上街区、中牟县、巩义市、新郑市、金水区、新密市、登封市、管城回族区、中原区、荥阳市、二七区)

营口市(盖州市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

石河子市(胡杨河市、新星市、阿拉尔市、五家渠市、铁门关市、双河市、白杨市、图木舒克市、可克达拉市、北屯市、昆玉市)

林芝市(朗县、巴宜区、米林市、工布江达县、波密县、察隅县、墨脱县)

白山市(抚松县、江源区、靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)

烟台市(莱阳市、招远市、蓬莱区、牟平区、芝罘区、龙口市、海阳市、莱州市、栖霞市、福山区、莱山区)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、湘东区、上栗县)

无锡市(锡山区、滨湖区、惠山区、宜兴市、梁溪区、江阴市、新吴区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市、盈江县)

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保定市(定州市、满城区、高阳县、唐县、清苑区、莲池区、顺平县、竞秀区、安国市、涿州市、蠡县、高碑店市、涞水县、易县、涞源县、雄县、安新县、望都县、曲阳县、定兴县、徐水区、博野县、容城县、阜平县)

青岛市(城阳区、市南区、市北区、崂山区、莱西市、平度市、黄岛区、胶州市、即墨区、李沧区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市、天峻县)

广州市(南沙区、白云区、增城区、番禺区、海珠区、荔湾区、天河区、花都区、从化区、越秀区、黄埔区)  呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、武川县、玉泉区、新城区、清水河县、土默特左旗、回民区、赛罕区)

龙岩市(永定区、武平县、漳平市、长汀县、上杭县、连城县、新罗区)

雅安市(名山区、天全县、芦山县、荥经县、石棉县、宝兴县、雨城区、汉源县)

荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市)天津市(武清区、津南区、东丽区、宁河区、河西区、静海区、滨海新区、河北区、蓟州区、和平区、西青区、北辰区、红桥区、河东区、宝坻区、南开区)

忻州市(忻府区、偏关县、定襄县、原平市、繁峙县、神池县、代县、五台县、保德县、河曲县、静乐县、五寨县、宁武县、岢岚县)  金昌市(金川区、永昌县)

汕头市(潮南区、龙湖区、金平区、潮阳区、澄海区、南澳县、濠江区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁市、新源县、尼勒克县、特克斯县、伊宁县、昭苏县、霍尔果斯市、奎屯市、霍城县)

襄阳市(宜城市、老河口市、樊城区、保康县、南漳县、襄州区、襄城区、谷城县、枣阳市)常德市(津市市、石门县、鼎城区、安乡县、桃源县、武陵区、临澧县、汉寿县、澧县)

宁夏回族自治区

南平市(顺昌县、光泽县、松溪县、武夷山市、建阳区、延平区、建瓯市、邵武市、政和县、浦城县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

定西市(岷县、漳县、安定区、临洮县、通渭县、陇西县、渭源县)

宜宾市(江安县、高县、叙州区、屏山县、珙县、兴文县、南溪区、筠连县、翠屏区、长宁县)

衡阳市(南岳区、蒸湘区、衡南县、衡东县、石鼓区、耒阳市、衡阳县、衡山县、珠晖区、雁峰区、常宁市、祁东县)

濮阳市(清丰县、范县、濮阳县、南乐县、台前县、华龙区)

葫芦岛市(连山区、南票区、龙港区、兴城市、建昌县、绥中县)

潍坊市(青州市、安丘市、昌乐县、临朐县、奎文区、诸城市、昌邑市、潍城区、寿光市、寒亭区、高密市、坊子区)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

陇南市(徽县、武都区、两当县、西和县、礼县、文县、成县、宕昌县、康县)

许昌市(长葛市、魏都区、建安区、襄城县、禹州市、鄢陵县)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、南湖区、嘉善县、海宁市、平湖市、海盐县)

云浮市(云安区、云城区、郁南县、罗定市、新兴县)

山南市(错那市、措美县、隆子县、浪卡子县、扎囊县、桑日县、曲松县、乃东区、洛扎县、加查县、贡嘎县、琼结县)

2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪