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林芝市(察隅县、米林市、巴宜区、工布江达县、朗县、墨脱县、波密县)
文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、砚山县、富宁县、西畴县、丘北县、广南县、马关县)
宁波市(海曙区、江北区、北仑区、慈溪市、象山县、宁海县、鄞州区、奉化区、镇海区、余姚市)
海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)
吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、利通区、青铜峡市)
曲靖市(麒麟区、罗平县、陆良县、沾益区、会泽县、富源县、马龙区、宣威市、师宗县)
常德市(桃源县、石门县、安乡县、汉寿县、津市市、鼎城区、临澧县、武陵区、澧县)
忻州市(忻府区、河曲县、神池县、静乐县、保德县、五寨县、宁武县、定襄县、岢岚县、偏关县、繁峙县、原平市、代县、五台县)
西安市(灞桥区、鄠邑区、周至县、未央区、高陵区、碑林区、长安区、阎良区、雁塔区、新城区、莲湖区、临潼区、蓝田县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)
平顶山市(汝州市、新华区、舞钢市、郏县、石龙区、宝丰县、鲁山县、湛河区、卫东区、叶县)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
泸州市(古蔺县、泸县、江阳区、合江县、龙马潭区、叙永县、纳溪区)
永州市(祁阳市、双牌县、东安县、新田县、蓝山县、江永县、道县、宁远县、零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县)
保定市(博野县、定州市、莲池区、安国市、满城区、阜平县、高碑店市、雄县、徐水区、竞秀区、高阳县、涞水县、易县、安新县、顺平县、清苑区、涿州市、曲阳县、涞源县、唐县、定兴县、望都县、蠡县、容城县)
芜湖市(湾沚区、南陵县、镜湖区、鸠江区、繁昌区、弋江区、无为市)
丹东市(元宝区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、东港市)
滨州市(阳信县、博兴县、邹平市、惠民县、沾化区、滨城区、无棣县)
湖州市(德清县、南浔区、长兴县、安吉县、吴兴区)
四平市(双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区、铁东区)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、镶黄旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、多伦县、二连浩特市、苏尼特右旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗)
阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、福海县、青河县、阿勒泰市、布尔津县)
阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、都兰县、格尔木市、乌兰县)
汕头市(南澳县、金平区、澄海区、潮南区、潮阳区、濠江区、龙湖区)
云浮市(新兴县、郁南县、云安区、罗定市、云城区)
潍坊市(寿光市、潍城区、临朐县、安丘市、坊子区、奎文区、青州市、寒亭区、高密市、诸城市、昌邑市、昌乐县)
通化市(二道江区、辉南县、柳河县、梅河口市、通化县、集安市、东昌区)
淄博市(周村区、淄川区、博山区、张店区、沂源县、桓台县、高青县、临淄区)
南通市(海安市、海门区、如东县、崇川区、通州区、如皋市、启东市)
洛阳市(瀍河回族区、西工区、老城区、涧西区、孟津区、宜阳县、洛龙区、偃师区、嵩县、洛宁县、伊川县、栾川县、汝阳县、新安县)
台州市(路桥区、黄岩区、玉环市、天台县、仙居县、临海市、温岭市、椒江区、三门县)
商洛市(商南县、柞水县、洛南县、丹凤县、镇安县、商州区、山阳县)
德州市(临邑县、乐陵市、德城区、武城县、禹城市、陵城区、齐河县、庆云县、夏津县、宁津县、平原县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)
邵阳市(邵东市、洞口县、新邵县、北塔区、武冈市、邵阳县、城步苗族自治县、新宁县、隆回县、双清区、大祥区、绥宁县)
内蒙古自治区
北京市(顺义区、昌平区、通州区、海淀区、平谷区、密云区、石景山区、房山区、西城区、丰台区、东城区、怀柔区、大兴区、延庆区、朝阳区、门头沟区)
牡丹江市(西安区、爱民区、东宁市、穆棱市、东安区、绥芬河市、林口县、宁安市、海林市、阳明区)
威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)
辽阳市(太子河区、文圣区、白塔区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市、宏伟区)
湛江市(雷州市、赤坎区、霞山区、坡头区、麻章区、徐闻县、遂溪县、廉江市、吴川市)
蚌埠市(龙子湖区、固镇县、禹会区、蚌山区、淮上区、怀远县、五河县)
咸宁市(咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通城县、赤壁市、通山县)
鸡西市(鸡东县、城子河区、密山市、滴道区、鸡冠区、麻山区、虎林市、梨树区、恒山区)
绵阳市(游仙区、三台县、北川羌族自治县、盐亭县、江油市、平武县、梓潼县、安州区、涪城区)
淮南市(八公山区、谢家集区、大通区、潘集区、寿县、田家庵区、凤台县)
丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区)
咸阳市(秦都区、旬邑县、淳化县、乾县、杨陵区、礼泉县、泾阳县、兴平市、长武县、三原县、永寿县、武功县、彬州市、渭城区)
昭通市(威信县、水富市、大关县、镇雄县、永善县、绥江县、巧家县、鲁甸县、彝良县、昭阳区、盐津县)
阳泉市(矿区、盂县、城区、平定县、郊区)
乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼中旗、集宁区、凉城县、四子王旗、化德县、兴和县、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼后旗、丰镇市)
泰安市(东平县、肥城市、泰山区、宁阳县、新泰市、岱岳区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、靖宇县、抚松县、浑江区)
萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、上栗县、湘东区)
保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)
宜春市(高安市、袁州区、奉新县、万载县、丰城市、靖安县、樟树市、上高县、铜鼓县、宜丰县)
襄阳市(谷城县、襄州区、枣阳市、樊城区、南漳县、保康县、老河口市、宜城市、襄城区)
东莞市
合肥市(长丰县、巢湖市、肥西县、蜀山区、包河区、瑶海区、庐阳区、庐江县、肥东县)
儋州市
包头市(东河区、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗)
上海市(虹口区、黄浦区、徐汇区、长宁区、闵行区、普陀区、宝山区、嘉定区、金山区、静安区、崇明区、奉贤区、松江区、杨浦区、浦东新区、青浦区)
榆林市(定边县、神木市、清涧县、米脂县、绥德县、府谷县、横山区、子洲县、靖边县、榆阳区、吴堡县、佳县)
绍兴市(柯桥区、新昌县、上虞区、诸暨市、越城区、嵊州市)
龙岩市(新罗区、永定区、长汀县、连城县、上杭县、漳平市、武平县)
荆州市(沙市区、公安县、石首市、洪湖市、监利市、江陵县、松滋市、荆州区)
昆明市(东川区、嵩明县、宜良县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、石林彝族自治县、富民县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、官渡区、呈贡区、西山区、晋宁区)
山南市(扎囊县、措美县、错那市、加查县、琼结县、乃东区、曲松县、隆子县、贡嘎县、洛扎县、浪卡子县、桑日县)
达州市(万源市、渠县、开江县、达川区、大竹县、宣汉县、通川区)
常州市(金坛区、新北区、溧阳市、天宁区、武进区、钟楼区)
来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、兴宾区、合山市)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
南阳市(唐河县、社旗县、镇平县、西峡县、新野县、内乡县、南召县、邓州市、方城县、桐柏县、卧龙区、宛城区、淅川县)
汉中市(勉县、略阳县、洋县、宁强县、留坝县、汉台区、西乡县、南郑区、佛坪县、城固县、镇巴县)
哈尔滨市(五常市、阿城区、尚志市、南岗区、方正县、呼兰区、香坊区、依兰县、宾县、道里区、巴彦县、通河县、平房区、延寿县、木兰县、松北区、双城区、道外区)
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梅州市(丰顺县、梅县区、兴宁市、五华县、蕉岭县、梅江区、大埔县、平远县)
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周口市(沈丘县、项城市、商水县、太康县、淮阳区、郸城县、扶沟县、鹿邑县、西华县、川汇区)
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张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)
濮阳市(华龙区、台前县、范县、清丰县、南乐县、濮阳县)
“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。
募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。
受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。
“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。
近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。
部分定增项目收费出现“地板价”
根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。
相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。
根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。
类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。
此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。
为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。
北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。
投行承销保荐费用持续下降
从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。
根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。
按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。
随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。
据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。
在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。
收费新规后投行收费模式生变
随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。
2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。
同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。
比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。
从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。
如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。
在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。
🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强
📝每日观点
🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。
🔥消息面
🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。
简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。
🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。
简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。
👉市场复盘
🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。
💰资金追踪
🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
来源：华尔街见闻
美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……
据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。
对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。
德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。
德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。
各大车企反应不一，分化加剧
尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。
德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。
德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。
马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。
福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。
一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。
行业前景展望：2025年销量或将下滑
本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。
在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。
德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。
风险提示及免责条款
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新闻结尾
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