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嘉兴市(桐乡市、海盐县、南湖区、海宁市、秀洲区、平湖市、嘉善县)
白山市(抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、江源区)
襄阳市(南漳县、谷城县、襄州区、襄城区、枣阳市、老河口市、保康县、樊城区、宜城市)
昌都市(卡若区、洛隆县、贡觉县、芒康县、类乌齐县、江达县、左贡县、察雅县、丁青县、八宿县、边坝县)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、红原县、茂县、壤塘县、理县、九寨沟县、小金县、若尔盖县、汶川县、阿坝县、金川县、黑水县、马尔康市)
大庆市(红岗区、肇州县、萨尔图区、肇源县、龙凤区、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)
漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区)
牡丹江市(绥芬河市、宁安市、穆棱市、东宁市、爱民区、西安区、海林市、东安区、林口县、阳明区)
黄石市(大冶市、阳新县、铁山区、黄石港区、下陆区、西塞山区)
佳木斯市(郊区、汤原县、同江市、抚远市、向阳区、前进区、东风区、桦南县、富锦市、桦川县)
新余市(分宜县、渝水区)
萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县)
淮南市(田家庵区、寿县、谢家集区、潘集区、八公山区、大通区、凤台县)
聊城市(茌平区、临清市、东昌府区、莘县、高唐县、东阿县、冠县、阳谷县)
株洲市(渌口区、芦淞区、荷塘区、茶陵县、攸县、醴陵市、石峰区、炎陵县、天元区)
安康市(镇坪县、白河县、旬阳市、宁陕县、平利县、汉阴县、石泉县、紫阳县、汉滨区、岚皋县)
金华市(武义县、东阳市、义乌市、永康市、金东区、浦江县、兰溪市、婺城区、磐安县)
兰州市(城关区、七里河区、永登县、红古区、皋兰县、西固区、榆中县、安宁区)
秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、卢龙县、抚宁区、山海关区)
济南市(钢城区、市中区、平阴县、章丘区、商河县、莱芜区、槐荫区、长清区、天桥区、历城区、济阳区、历下区)
盐城市(建湖县、阜宁县、响水县、滨海县、亭湖区、盐都区、大丰区、东台市、射阳县)
防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)
来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、合山市、忻城县)
阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、清河门区、细河区、太平区)
铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
广元市(苍溪县、利州区、青川县、朝天区、剑阁县、昭化区、旺苍县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
普洱市(思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)
菏泽市(曹县、鄄城县、定陶区、东明县、巨野县、郓城县、单县、牡丹区、成武县)
辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)
焦作市(沁阳市、解放区、山阳区、孟州市、温县、武陟县、博爱县、修武县、马村区、中站区)
合肥市(巢湖市、肥西县、庐江县、蜀山区、长丰县、庐阳区、包河区、肥东县、瑶海区)
白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市、大安市)
西安市(蓝田县、未央区、阎良区、碑林区、临潼区、鄠邑区、灞桥区、新城区、长安区、雁塔区、周至县、高陵区、莲湖区)
鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、千山区、铁西区、立山区、海城市、台安县)
石河子市(双河市、北屯市、阿拉尔市、白杨市、铁门关市、五家渠市、图木舒克市、昆玉市、胡杨河市、新星市、可克达拉市)
吕梁市(离石区、汾阳市、文水县、石楼县、兴县、孝义市、临县、中阳县、交口县、岚县、方山县、柳林县、交城县)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
绍兴市(嵊州市、诸暨市、柯桥区、越城区、新昌县、上虞区)
吉安市(安福县、吉安县、遂川县、吉州区、吉水县、永丰县、万安县、峡江县、新干县、泰和县、井冈山市、青原区、永新县)
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德阳市(旌阳区、中江县、什邡市、罗江区、广汉市、绵竹市)
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镇江市(京口区、丹徒区、润州区、丹阳市、扬中市、句容市)
西藏自治区
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哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
扬州市(高邮市、邗江区、仪征市、广陵区、江都区、宝应县)
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武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)
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曲靖市(会泽县、富源县、师宗县、马龙区、沾益区、宣威市、罗平县、陆良县、麒麟区)
张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)
上饶市(广信区、余干县、铅山县、横峰县、信州区、德兴市、玉山县、弋阳县、婺源县、鄱阳县、万年县、广丰区)
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张掖市(高台县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
4月21日,FPG财盛国际表示,美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架(OCS)石油和天然气租赁计划,此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程,首先由海洋能源管理局(BOEM)发布信息请求(RFI),开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为,美国能源政策正在发生转变,从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量,但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而,有一点是明确的,海上石油开采活动正在获得新的剧本,而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称,美国目前拥有2227个活跃的海上租赁,其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年,这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入,约占美国石油总产量的14%。然而,目前的五年计划(2024-2029)仅包括三次租赁销售,全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况,尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为,尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术,但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化,以及各国政府在能源政策上的调整,以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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