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双鸭山市(四方台区、尖山区、宝山区、集贤县、宝清县、岭东区、饶河县、友谊县)

太原市(迎泽区、尖草坪区、阳曲县、小店区、万柏林区、古交市、娄烦县、杏花岭区、清徐县、晋源区)

襄阳市(宜城市、襄州区、保康县、枣阳市、南漳县、老河口市、樊城区、谷城县、襄城区)

达州市(通川区、万源市、达川区、开江县、渠县、大竹县、宣汉县)  盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

自贡市(沿滩区、大安区、富顺县、贡井区、自流井区、荣县)

朔州市(平鲁区、山阴县、怀仁市、右玉县、应县、朔城区)

吉安市(遂川县、井冈山市、青原区、永新县、吉州区、永丰县、吉水县、新干县、万安县、泰和县、吉安县、峡江县、安福县)

银川市(灵武市、贺兰县、西夏区、兴庆区、永宁县、金凤区)  西安市(雁塔区、长安区、鄠邑区、碑林区、莲湖区、灞桥区、阎良区、周至县、新城区、临潼区、未央区、蓝田县、高陵区)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县)

厦门市(海沧区、同安区、集美区、翔安区、湖里区、思明区)

四平市(铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县)

成都市(武侯区、锦江区、金牛区、青白江区、简阳市、郫都区、崇州市、都江堰市、金堂县、温江区、成华区、大邑县、邛崃市、青羊区、龙泉驿区、新津区、双流区、彭州市、蒲江县、新都区)

东营市(河口区、东营区、利津县、垦利区、广饶县)

吕梁市(兴县、交口县、离石区、文水县、中阳县、汾阳市、岚县、孝义市、石楼县、柳林县、临县、交城县、方山县)

阜阳市(颍东区、颍州区、颍上县、临泉县、太和县、颍泉区、界首市、阜南县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、山海关区、抚宁区、海港区、北戴河区)

莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区)

南宁市(马山县、邕宁区、西乡塘区、宾阳县、良庆区、上林县、隆安县、青秀区、兴宁区、武鸣区、江南区、横州市)

那曲市(申扎县、比如县、索县、巴青县、色尼区、安多县、聂荣县、嘉黎县、尼玛县、双湖县、班戈县)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、哈巴河县、福海县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市)

荆门市(沙洋县、东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

常德市(澧县、鼎城区、武陵区、临澧县、石门县、安乡县、津市市、汉寿县、桃源县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、卓资县、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、集宁区、四子王旗、丰镇市、化德县、兴和县)

营口市(大石桥市、站前区、西市区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区)

沧州市(献县、盐山县、河间市、新华区、孟村回族自治县、运河区、青县、东光县、吴桥县、海兴县、黄骅市、泊头市、沧县、肃宁县、南皮县、任丘市)

山南市(乃东区、加查县、浪卡子县、措美县、洛扎县、桑日县、贡嘎县、扎囊县、琼结县、隆子县、曲松县、错那市)

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百色市(乐业县、田林县、隆林各族自治县、凌云县、田东县、田阳区、西林县、平果市、右江区、那坡县、德保县、靖西市)

张家口市(万全区、阳原县、怀来县、康保县、蔚县、桥东区、赤城县、下花园区、怀安县、崇礼区、涿鹿县、尚义县、沽源县、桥西区、张北县、宣化区)

泸州市(龙马潭区、合江县、古蔺县、泸县、叙永县、江阳区、纳溪区)

贵阳市(息烽县、观山湖区、开阳县、云岩区、清镇市、白云区、修文县、乌当区、花溪区、南明区)  赤峰市(红山区、宁城县、克什克腾旗、敖汉旗、林西县、元宝山区、喀喇沁旗、巴林右旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、松山区)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市)

牡丹江市(林口县、西安区、爱民区、穆棱市、东安区、海林市、绥芬河市、东宁市、宁安市、阳明区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)淄博市(张店区、桓台县、沂源县、周村区、高青县、淄川区、博山区、临淄区)

商丘市(睢阳区、睢县、宁陵县、永城市、柘城县、虞城县、梁园区、夏邑县、民权县)  庆阳市(宁县、华池县、西峰区、合水县、镇原县、正宁县、庆城县、环县)

鞍山市(铁西区、千山区、台安县、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、立山区)

林芝市(察隅县、巴宜区、朗县、米林市、工布江达县、墨脱县、波密县)

眉山市(彭山区、东坡区、青神县、丹棱县、洪雅县、仁寿县)青岛市(市南区、黄岛区、莱西市、城阳区、市北区、崂山区、胶州市、平度市、即墨区、李沧区)

娄底市(娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市、新化县)

广西壮族自治区

广州市(南沙区、天河区、荔湾区、花都区、增城区、从化区、黄埔区、番禺区、海珠区、越秀区、白云区)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

济宁市(微山县、汶上县、嘉祥县、鱼台县、任城区、邹城市、梁山县、兖州区、曲阜市、金乡县、泗水县)

湖州市(安吉县、德清县、南浔区、长兴县、吴兴区)

安阳市(汤阴县、滑县、林州市、龙安区、殷都区、文峰区、安阳县、北关区、内黄县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

保定市(莲池区、安国市、博野县、竞秀区、顺平县、高阳县、安新县、涞水县、满城区、曲阳县、徐水区、定兴县、清苑区、唐县、高碑店市、定州市、阜平县、蠡县、望都县、容城县、雄县、涞源县、涿州市、易县)

德州市(宁津县、夏津县、陵城区、武城县、禹城市、临邑县、平原县、乐陵市、德城区、齐河县、庆云县)

抚州市(临川区、宜黄县、南丰县、东乡区、乐安县、崇仁县、广昌县、资溪县、金溪县、黎川县、南城县)

盐城市(阜宁县、大丰区、东台市、盐都区、亭湖区、建湖县、滨海县、响水县、射阳县)

佳木斯市(向阳区、同江市、抚远市、桦南县、汤原县、桦川县、富锦市、郊区、前进区、东风区)

芜湖市(鸠江区、弋江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、南陵县、无为市)

合肥市(长丰县、瑶海区、肥西县、庐阳区、肥东县、庐江县、包河区、巢湖市、蜀山区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。