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齐齐哈尔市(建华区、龙江县、泰来县、龙沙区、铁锋区、甘南县、拜泉县、依安县、富拉尔基区、碾子山区、克山县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、讷河市、克东县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

衡阳市(衡南县、雁峰区、祁东县、耒阳市、衡东县、珠晖区、常宁市、蒸湘区、衡阳县、衡山县、石鼓区、南岳区)  抚州市(金溪县、黎川县、南城县、崇仁县、临川区、南丰县、资溪县、广昌县、东乡区、乐安县、宜黄县)

安康市(宁陕县、旬阳市、汉阴县、石泉县、汉滨区、紫阳县、平利县、白河县、岚皋县、镇坪县)

温州市(苍南县、文成县、洞头区、平阳县、乐清市、龙湾区、瓯海区、泰顺县、永嘉县、鹿城区、龙港市、瑞安市)

太原市(阳曲县、古交市、尖草坪区、娄烦县、小店区、清徐县、晋源区、杏花岭区、迎泽区、万柏林区)

阜新市(太平区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、海州区)  阿克苏地区(乌什县、温宿县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县、沙雅县、新和县、拜城县、柯坪县)

苏州市(常熟市、虎丘区、张家港市、吴中区、姑苏区、吴江区、太仓市、昆山市、相城区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

杭州市(钱塘区、西湖区、桐庐县、临安区、拱墅区、余杭区、富阳区、上城区、淳安县、建德市、萧山区、临平区、滨江区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

拉萨市(曲水县、当雄县、达孜区、尼木县、城关区、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

大庆市(肇源县、大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区、让胡路区、红岗区、肇州县)

沈阳市(苏家屯区、辽中区、康平县、铁西区、沈北新区、新民市、法库县、大东区、和平区、于洪区、沈河区、皇姑区、浑南区)

福州市(晋安区、仓山区、平潭县、闽侯县、连江县、台江区、鼓楼区、福清市、长乐区、罗源县、马尾区、闽清县、永泰县)

开封市(龙亭区、通许县、杞县、兰考县、祥符区、鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、尉氏县)

邵阳市(双清区、新邵县、大祥区、隆回县、新宁县、城步苗族自治县、北塔区、绥宁县、洞口县、邵阳县、武冈市、邵东市)

内蒙古自治区

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、新化县、涟源市)

鞍山市(台安县、海城市、铁东区、立山区、千山区、岫岩满族自治县、铁西区)

荆州市(公安县、监利市、松滋市、江陵县、沙市区、石首市、洪湖市、荆州区)

聊城市(阳谷县、东昌府区、茌平区、临清市、冠县、东阿县、高唐县、莘县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、惠水县、荔波县、罗甸县、福泉市、瓮安县、平塘县、独山县、都匀市、长顺县、龙里县、三都水族自治县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

枣庄市(薛城区、市中区、山亭区、滕州市、台儿庄区、峄城区)

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景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、安龙县、贞丰县、望谟县、兴仁市、普安县、兴义市)

平顶山市(新华区、湛河区、汝州市、卫东区、宝丰县、郏县、鲁山县、舞钢市、叶县、石龙区)

大连市(普兰店区、甘井子区、沙河口区、庄河市、金州区、中山区、西岗区、瓦房店市、长海县、旅顺口区)  盐城市(响水县、阜宁县、滨海县、大丰区、东台市、亭湖区、射阳县、建湖县、盐都区)

自贡市(荣县、自流井区、富顺县、沿滩区、大安区、贡井区)

宁夏回族自治区

商丘市(睢阳区、永城市、民权县、宁陵县、柘城县、夏邑县、虞城县、睢县、梁园区)嘉峪关市

通化市(辉南县、东昌区、通化县、集安市、梅河口市、柳河县、二道江区)  西安市(高陵区、阎良区、周至县、新城区、蓝田县、灞桥区、临潼区、未央区、鄠邑区、莲湖区、碑林区、雁塔区、长安区)

济南市(市中区、槐荫区、平阴县、历城区、钢城区、长清区、商河县、历下区、莱芜区、天桥区、济阳区、章丘区)

吉安市(永丰县、安福县、吉安县、吉水县、万安县、永新县、青原区、井冈山市、新干县、吉州区、泰和县、遂川县、峡江县)

赤峰市(松山区、巴林右旗、宁城县、元宝山区、敖汉旗、红山区、林西县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、翁牛特旗)锦州市(古塔区、义县、北镇市、凌河区、太和区、凌海市、黑山县)

荆门市(掇刀区、东宝区、京山市、钟祥市、沙洋县)

阜阳市(颍泉区、颍州区、界首市、太和县、阜南县、颍上县、颍东区、临泉县)

三明市(建宁县、尤溪县、沙县区、清流县、永安市、明溪县、三元区、大田县、宁化县、泰宁县、将乐县)

临沂市(蒙阴县、临沭县、郯城县、兰陵县、沂南县、罗庄区、河东区、莒南县、兰山区、沂水县、费县、平邑县)

文山壮族苗族自治州(马关县、西畴县、广南县、砚山县、文山市、丘北县、富宁县、麻栗坡县)

玉溪市(江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市)

黄山市(歙县、屯溪区、祁门县、黟县、黄山区、徽州区、休宁县)

平凉市(崇信县、静宁县、庄浪县、崆峒区、灵台县、泾川县、华亭市)

滁州市(来安县、南谯区、琅琊区、全椒县、明光市、凤阳县、定远县、天长市)

乐山市(夹江县、市中区、峨眉山市、沙湾区、马边彝族自治县、沐川县、井研县、金口河区、峨边彝族自治县、五通桥区、犍为县)

马鞍山市(当涂县、花山区、和县、博望区、含山县、雨山区)

宝鸡市(眉县、麟游县、扶风县、凤翔区、岐山县、太白县、陇县、渭滨区、凤县、金台区、陈仓区、千阳县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

德州市(齐河县、武城县、乐陵市、夏津县、陵城区、宁津县、德城区、平原县、临邑县、禹城市、庆云县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

泰安市(宁阳县、新泰市、肥城市、泰山区、岱岳区、东平县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

财联社4月22日讯（编辑黄君芝）阿波罗全球资产管理公司（ApolloGlobalManagement）首席经济学家TorstenSløk最新警告称，美国总统特朗普的关税已大幅推升今年经济衰退的风险，这一概率目前已攀升至90%。

Sløk强调，如果特朗普关税政策保持不变，美国今年几乎肯定会陷入衰退。

他周一接受最新采访时表示：“这一切都取决于关税是否会保持在目前的水平，如果关税维持在目前的水平，我们绝对会在2025年陷入衰退。”

Sløk说，如果本月早些时候实施的高关税继续生效，美国经济产出连续两个季度萎缩的概率将高达90%，国内生产总值（GDP）将下降4个百分点。

关键原因

而原因也很简单，根据Sløk的说法，这是因为美国经济的支柱——小企业受到的影响将会很大。

他说，“几十年来一直依赖于稳定的美国体系的小企业，将不得不立即做出调整，它们没有足够的营运资金来支付关税。他们基本上没有资金来支付额外的关税。”

“预计船只将停在海上，订单将被取消，经营良好的世代零售商将申请破产。因此，如果这种情况继续下去，我们将会有大量零售商破产。”他补充说。

Sløk进一步指出，有几个迹象表明，小企业的放缓可能最终对经济造成重大打击。

首先，小企业提供了美国大部分的就业机会。截至今年1月，员工人数少于500人的企业创造了约1.1亿个就业岗位。阿波罗的分析显示，这大约是员工人数超过500人的企业的四倍。

其次，小型企业的投资也比大型企业多。美国经济分析局（BureauofEconomicAnalysis）的数据显示，2024年第一季度，美国私人固定投资约为4.2万亿美元。相比之下，根据阿波罗的分析，标准普尔500指数成分股公司当季的资本支出在1万亿美元左右徘徊。

最后，根据过去的经验，规模较小的公司在GDP中所占的份额也更大。2014年（可获得的最新数据），小企业贡献了5.9万亿美元的GDP，占总份额的44%。

“因此，我们的基本预期是，如果目前的关税水平继续下去，美国经济将大幅放缓，”Sløk表示。

鉴于大多数经济学家表示，关税可能导致美国消费者的物价上涨，小企业已经在为关税带来的痛苦做准备。近期的一项调查显示，今年3月，三分之二的小企业表示，他们预计会受到关税和其他贸易问题的伤害。