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玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县、通海县、江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县)

阳泉市(城区、郊区、盂县、平定县、矿区)  衢州市(衢江区、柯城区、开化县、江山市、龙游县、常山县)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、久治县、达日县、玛沁县、玛多县)

三明市(永安市、明溪县、三元区、宁化县、建宁县、大田县、泰宁县、沙县区、清流县、将乐县、尤溪县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)绍兴市(嵊州市、新昌县、越城区、诸暨市、上虞区、柯桥区)

攀枝花市(东区、米易县、盐边县、西区、仁和区)  沧州市(河间市、青县、泊头市、孟村回族自治县、肃宁县、盐山县、黄骅市、运河区、南皮县、新华区、东光县、沧县、任丘市、献县、海兴县、吴桥县)

成都市(都江堰市、武侯区、彭州市、锦江区、龙泉驿区、金牛区、温江区、郫都区、崇州市、蒲江县、青羊区、邛崃市、青白江区、简阳市、金堂县、新都区、成华区、新津区、大邑县、双流区)

宁波市(北仑区、镇海区、鄞州区、海曙区、慈溪市、宁海县、象山县、余姚市、江北区、奉化区)

大同市(云冈区、广灵县、云州区、左云县、阳高县、平城区、新荣区、浑源县、灵丘县、天镇县)

阿里地区(革吉县、措勤县、日土县、噶尔县、札达县、普兰县、改则县)

三门峡市(义马市、灵宝市、卢氏县、渑池县、湖滨区、陕州区)

西安市(莲湖区、灞桥区、临潼区、鄠邑区、周至县、长安区、新城区、蓝田县、未央区、高陵区、碑林区、阎良区、雁塔区)

忻州市(河曲县、定襄县、保德县、五寨县、偏关县、忻府区、代县、岢岚县、静乐县、神池县、宁武县、繁峙县、五台县、原平市)

和田地区(和田县、于田县、民丰县、洛浦县、墨玉县、和田市、策勒县、皮山县)

那曲市(安多县、索县、色尼区、比如县、申扎县、聂荣县、班戈县、嘉黎县、尼玛县、巴青县、双湖县)

西藏自治区

齐齐哈尔市(讷河市、依安县、碾子山区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、甘南县、建华区、克山县、富裕县、拜泉县、富拉尔基区、铁锋区、泰来县、龙沙区、克东县)

昌都市(边坝县、丁青县、卡若区、贡觉县、察雅县、洛隆县、类乌齐县、江达县、左贡县、芒康县、八宿县)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区)

海东市(乐都区、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

南宁市(隆安县、江南区、兴宁区、马山县、武鸣区、上林县、横州市、良庆区、邕宁区、宾阳县、青秀区、西乡塘区)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县、德清县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

长治市(屯留区、平顺县、上党区、潞城区、沁源县、襄垣县、黎城县、武乡县、长子县、潞州区、沁县、壶关县)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、南票区、连山区、兴城市、绥中县)

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泉州市(丰泽区、晋江市、石狮市、永春县、泉港区、惠安县、金门县、洛江区、安溪县、鲤城区、德化县、南安市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

大庆市(龙凤区、萨尔图区、大同区、肇源县、林甸县、肇州县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)  广安市(广安区、武胜县、华蓥市、岳池县、前锋区、邻水县)

连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、连云区、东海县、海州区)

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杭州市(拱墅区、上城区、西湖区、建德市、余杭区、临平区、桐庐县、滨江区、临安区、钱塘区、淳安县、富阳区、萧山区)嘉兴市(秀洲区、嘉善县、海宁市、平湖市、南湖区、桐乡市、海盐县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区、润州区、句容市)  西宁市(湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城中区、城西区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

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通化市(辉南县、柳河县、集安市、二道江区、通化县、梅河口市、东昌区)楚雄彝族自治州(楚雄市、禄丰市、元谋县、南华县、姚安县、武定县、牟定县、大姚县、双柏县、永仁县)

菏泽市(单县、牡丹区、定陶区、鄄城县、郓城县、东明县、曹县、巨野县、成武县)

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德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县、陇川县)

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承德市(平泉市、滦平县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、双桥区、承德县、双滦区、宽城满族自治县)

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　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。