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兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)

衢州市(开化县、衢江区、龙游县、江山市、柯城区、常山县)

郴州市(桂东县、临武县、苏仙区、永兴县、安仁县、北湖区、宜章县、桂阳县、资兴市、嘉禾县、汝城县)

保定市(雄县、高碑店市、蠡县、竞秀区、清苑区、阜平县、易县、莲池区、安新县、定兴县、涞源县、徐水区、安国市、定州市、望都县、满城区、容城县、曲阳县、涞水县、涿州市、唐县、博野县、顺平县、高阳县)  云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

蚌埠市(怀远县、固镇县、禹会区、淮上区、五河县、蚌山区、龙子湖区)

曲靖市(富源县、师宗县、会泽县、罗平县、马龙区、陆良县、麒麟区、宣威市、沾益区)

林芝市(巴宜区、工布江达县、察隅县、波密县、墨脱县、米林市、朗县)

常州市(钟楼区、天宁区、溧阳市、金坛区、武进区、新北区)  东营市(利津县、广饶县、东营区、河口区、垦利区)

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县)

张掖市(高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、民乐县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

铜仁市(思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、石阡县)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县)

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、大英县、船山区)

贵港市(桂平市、港南区、港北区、覃塘区、平南县)

固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

泉州市(南安市、鲤城区、惠安县、泉港区、洛江区、安溪县、晋江市、金门县、德化县、丰泽区、石狮市、永春县)

银川市(贺兰县、兴庆区、西夏区、金凤区、灵武市、永宁县)

临汾市(翼城县、尧都区、隰县、古县、汾西县、侯马市、安泽县、吉县、蒲县、永和县、乡宁县、霍州市、大宁县、曲沃县、襄汾县、浮山县、洪洞县)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特前旗)

揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、揭东区、惠来县)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区)

焦作市(山阳区、温县、马村区、中站区、孟州市、解放区、修武县、武陟县、沁阳市、博爱县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县)

温州市(平阳县、乐清市、瓯海区、龙港市、永嘉县、瑞安市、鹿城区、文成县、泰顺县、苍南县、龙湾区、洞头区)

中山市

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菏泽市(成武县、鄄城县、定陶区、曹县、郓城县、单县、牡丹区、巨野县、东明县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

宁德市(屏南县、福安市、古田县、寿宁县、柘荣县、福鼎市、周宁县、霞浦县、蕉城区)  普洱市(思茅区、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

荆州市(荆州区、公安县、松滋市、石首市、江陵县、沙市区、洪湖市、监利市)

黄山市(黄山区、屯溪区、黟县、歙县、徽州区、祁门县、休宁县)

伊春市(铁力市、汤旺县、丰林县、友好区、大箐山县、乌翠区、金林区、伊美区、嘉荫县、南岔县)玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县)

平顶山市(郏县、卫东区、鲁山县、汝州市、宝丰县、新华区、舞钢市、叶县、石龙区、湛河区)  商洛市(柞水县、丹凤县、商州区、镇安县、山阳县、洛南县、商南县)

那曲市(安多县、聂荣县、色尼区、嘉黎县、尼玛县、索县、班戈县、比如县、申扎县、巴青县、双湖县)

鹤岗市(东山区、绥滨县、兴安区、向阳区、萝北县、兴山区、工农区、南山区)

连云港市(赣榆区、海州区、连云区、灌云县、灌南县、东海县)双鸭山市(友谊县、宝山区、四方台区、岭东区、集贤县、尖山区、宝清县、饶河县)

柳州市(柳南区、城中区、柳城县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区、融安县、三江侗族自治县)

忻州市(繁峙县、保德县、宁武县、偏关县、岢岚县、神池县、定襄县、五寨县、代县、原平市、河曲县、五台县、忻府区、静乐县)

广西壮族自治区

绵阳市(北川羌族自治县、平武县、盐亭县、游仙区、江油市、涪城区、三台县、梓潼县、安州区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、纳雍县、七星关区、黔西市、织金县、金沙县、赫章县)

白城市(洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市、大安市)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区、头屯河区、达坂城区、水磨沟区、新市区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、习水县、赤水市、桐梓县、仁怀市、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、播州区、汇川区、余庆县)

梅州市(蕉岭县、平远县、兴宁市、梅县区、五华县、梅江区、丰顺县、大埔县)

漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、新和县、乌什县、沙雅县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、拜城县)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、象州县、兴宾区)

玉林市(玉州区、福绵区、博白县、兴业县、容县、陆川县、北流市)

拉萨市(墨竹工卡县、林周县、当雄县、尼木县、城关区、曲水县、堆龙德庆区、达孜区)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。