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延安市(安塞区、黄陵县、宜川县、吴起县、子长市、宝塔区、甘泉县、延长县、黄龙县、富县、延川县、志丹县、洛川县)

台州市(三门县、温岭市、路桥区、仙居县、天台县、玉环市、椒江区、临海市、黄岩区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、吉首市、凤凰县、泸溪县、保靖县、古丈县、龙山县)

昆明市(富民县、安宁市、晋宁区、宜良县、东川区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、石林彝族自治县、官渡区、呈贡区、盘龙区、西山区、嵩明县)  洛阳市(孟津区、西工区、伊川县、嵩县、偃师区、老城区、洛宁县、涧西区、洛龙区、汝阳县、瀍河回族区、宜阳县、新安县、栾川县)

平凉市(泾川县、崆峒区、静宁县、崇信县、灵台县、庄浪县、华亭市)

晋城市(陵川县、城区、泽州县、阳城县、沁水县、高平市)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

德州市(宁津县、德城区、平原县、夏津县、临邑县、禹城市、武城县、庆云县、乐陵市、齐河县、陵城区)  辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

淄博市(博山区、沂源县、高青县、桓台县、周村区、临淄区、张店区、淄川区)

吉安市(吉州区、井冈山市、吉水县、峡江县、永新县、吉安县、青原区、泰和县、万安县、永丰县、安福县、遂川县、新干县)

德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、什邡市、广汉市、中江县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

白银市(会宁县、景泰县、白银区、平川区、靖远县)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

达州市(大竹县、渠县、通川区、万源市、开江县、达川区、宣汉县)

黄山市(黟县、休宁县、歙县、屯溪区、黄山区、祁门县、徽州区)

宣城市(绩溪县、旌德县、宁国市、宣州区、郎溪县、广德市、泾县)

成都市(新津区、彭州市、龙泉驿区、成华区、青羊区、邛崃市、双流区、都江堰市、锦江区、大邑县、崇州市、郫都区、金堂县、金牛区、温江区、蒲江县、青白江区、新都区、武侯区、简阳市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)

茂名市(电白区、化州市、茂南区、信宜市、高州市)

芜湖市(无为市、鸠江区、镜湖区、弋江区、湾沚区、繁昌区、南陵县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、贞丰县、兴仁市、普安县、晴隆县、安龙县、册亨县)

牡丹江市(东宁市、海林市、林口县、穆棱市、阳明区、东安区、宁安市、爱民区、绥芬河市、西安区)

锦州市(太和区、义县、古塔区、黑山县、凌河区、凌海市、北镇市)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、连州市、连南瑶族自治县、清城区、英德市)

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阿坝藏族羌族自治州(汶川县、黑水县、九寨沟县、若尔盖县、小金县、金川县、茂县、红原县、马尔康市、松潘县、阿坝县、壤塘县、理县)

三沙市(西沙区、南沙区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、新市区、米东区、天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、达坂城区)

日喀则市(吉隆县、谢通门县、江孜县、萨嘎县、仲巴县、康马县、定结县、昂仁县、南木林县、仁布县、拉孜县、白朗县、亚东县、萨迦县、岗巴县、定日县、聂拉木县、桑珠孜区)  威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

内蒙古自治区

张掖市(民乐县、高台县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)玉溪市(澄江市、通海县、华宁县、易门县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县)

和田地区(于田县、墨玉县、民丰县、洛浦县、策勒县、和田市、和田县、皮山县)  兰州市(红古区、城关区、西固区、七里河区、榆中县、安宁区、永登县、皋兰县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、都兰县、乌兰县、天峻县、格尔木市)

株洲市(天元区、石峰区、炎陵县、醴陵市、攸县、荷塘区、渌口区、茶陵县、芦淞区)

焦作市(博爱县、温县、山阳区、解放区、孟州市、武陟县、中站区、沁阳市、修武县、马村区)哈尔滨市(香坊区、宾县、巴彦县、双城区、方正县、道里区、五常市、南岗区、木兰县、延寿县、依兰县、呼兰区、平房区、道外区、松北区、尚志市、通河县、阿城区)

贵港市(桂平市、港北区、港南区、平南县、覃塘区)

通化市(通化县、梅河口市、柳河县、二道江区、集安市、东昌区、辉南县)

通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗)

长治市(上党区、长子县、平顺县、黎城县、壶关县、武乡县、屯留区、潞城区、沁源县、沁县、襄垣县、潞州区)

合肥市(肥西县、包河区、长丰县、瑶海区、蜀山区、肥东县、庐阳区、巢湖市、庐江县)

南宁市(兴宁区、横州市、西乡塘区、青秀区、邕宁区、上林县、隆安县、马山县、宾阳县、武鸣区、良庆区、江南区)

漳州市(龙文区、芗城区、云霄县、诏安县、龙海区、平和县、长泰区、东山县、漳浦县、华安县、南靖县)

佳木斯市(桦川县、汤原县、桦南县、前进区、抚远市、郊区、向阳区、东风区、同江市、富锦市)

无锡市(江阴市、惠山区、宜兴市、锡山区、滨湖区、梁溪区、新吴区)

杭州市(淳安县、富阳区、桐庐县、西湖区、钱塘区、建德市、上城区、临安区、滨江区、余杭区、萧山区、拱墅区、临平区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、图们市、珲春市、和龙市、龙井市、安图县、敦化市)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、平山区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。