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临汾市(曲沃县、乡宁县、古县、翼城县、汾西县、洪洞县、安泽县、蒲县、霍州市、襄汾县、大宁县、永和县、侯马市、尧都区、隰县、浮山县、吉县)

那曲市(安多县、双湖县、申扎县、索县、班戈县、聂荣县、比如县、色尼区、巴青县、尼玛县、嘉黎县)

辽阳市(白塔区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区、文圣区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)  吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、盐池县、利通区)

孝感市(汉川市、大悟县、孝昌县、孝南区、云梦县、安陆市、应城市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、利川市、建始县、来凤县)  三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

安庆市(潜山市、太湖县、岳西县、宿松县、迎江区、望江县、大观区、怀宁县、宜秀区、桐城市)

乐山市(犍为县、金口河区、五通桥区、市中区、井研县、沐川县、夹江县、沙湾区、峨眉山市、马边彝族自治县、峨边彝族自治县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

铜仁市(碧江区、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、德江县、沿河土家族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县)

攀枝花市(米易县、盐边县、仁和区、西区、东区)

商洛市(柞水县、丹凤县、山阳县、商州区、洛南县、镇安县、商南县)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

曲靖市(沾益区、马龙区、陆良县、师宗县、罗平县、麒麟区、会泽县、富源县、宣威市)

宣城市(绩溪县、旌德县、宁国市、郎溪县、宣州区、广德市、泾县)

济南市(天桥区、长清区、历下区、钢城区、平阴县、济阳区、历城区、市中区、商河县、槐荫区、莱芜区、章丘区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、班玛县、甘德县、久治县、玛多县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、河口区、利津县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县、太仆寺旗、镶黄旗、正蓝旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、二连浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗)

衢州市(龙游县、开化县、常山县、柯城区、江山市、衢江区)

聊城市(东阿县、茌平区、阳谷县、莘县、临清市、高唐县、东昌府区、冠县)

平凉市(静宁县、华亭市、崆峒区、泾川县、庄浪县、灵台县、崇信县)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、清新区、连州市、佛冈县、阳山县、清城区、连山壮族瑶族自治县)

北京市(朝阳区、房山区、怀柔区、延庆区、海淀区、顺义区、通州区、丰台区、东城区、门头沟区、西城区、昌平区、大兴区、密云区、平谷区、石景山区)

合肥市(庐江县、肥东县、巢湖市、庐阳区、肥西县、包河区、蜀山区、长丰县、瑶海区)

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茂名市(电白区、信宜市、高州市、茂南区、化州市)

郑州市(荥阳市、中牟县、惠济区、巩义市、二七区、上街区、新郑市、登封市、中原区、新密市、管城回族区、金水区)

达州市(万源市、达川区、渠县、开江县、宣汉县、大竹县、通川区)

中山市  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

自贡市(大安区、沿滩区、富顺县、自流井区、荣县、贡井区)

泸州市(泸县、古蔺县、江阳区、叙永县、龙马潭区、合江县、纳溪区)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)滨州市(无棣县、滨城区、邹平市、博兴县、沾化区、阳信县、惠民县)

长春市(农安县、宽城区、南关区、公主岭市、二道区、朝阳区、榆树市、双阳区、德惠市、九台区、绿园区)  佛山市(禅城区、高明区、顺德区、三水区、南海区)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、抚松县、临江市)

三门峡市(湖滨区、渑池县、陕州区、义马市、灵宝市、卢氏县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通城县、通山县、咸安区)

黄山市(黄山区、屯溪区、徽州区、歙县、祁门县、黟县、休宁县)

无锡市(新吴区、滨湖区、惠山区、宜兴市、梁溪区、江阴市、锡山区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、且末县、若羌县、和静县、和硕县、库尔勒市、博湖县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

长沙市(望城区、宁乡市、浏阳市、开福区、岳麓区、天心区、雨花区、芙蓉区、长沙县)

淄博市(临淄区、高青县、张店区、淄川区、沂源县、周村区、博山区、桓台县)

承德市(鹰手营子矿区、隆化县、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、双滦区)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、龙里县、福泉市、瓮安县、长顺县、独山县、罗甸县、贵定县、都匀市、惠水县、平塘县、三都水族自治县)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县)

邵阳市(双清区、北塔区、邵阳县、隆回县、邵东市、大祥区、武冈市、洞口县、城步苗族自治县、新宁县、新邵县、绥宁县)

温州市(鹿城区、文成县、瑞安市、永嘉县、泰顺县、龙湾区、洞头区、瓯海区、乐清市、龙港市、苍南县、平阳县)

郴州市(资兴市、永兴县、汝城县、北湖区、宜章县、苏仙区、嘉禾县、桂阳县、安仁县、临武县、桂东县)

渭南市(澄城县、蒲城县、富平县、华州区、白水县、潼关县、合阳县、华阴市、大荔县、韩城市、临渭区)

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惠州市(惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区、龙门县)

云浮市(郁南县、云城区、云安区、罗定市、新兴县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。