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泸州市(叙永县、合江县、江阳区、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、泸县)

福州市(连江县、闽侯县、鼓楼区、长乐区、台江区、福清市、罗源县、马尾区、闽清县、平潭县、仓山区、晋安区、永泰县)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)  深圳市(罗湖区、龙华区、坪山区、福田区、盐田区、龙岗区、南山区、宝安区、光明区)

南京市(鼓楼区、秦淮区、溧水区、栖霞区、雨花台区、江宁区、建邺区、玄武区、浦口区、高淳区、六合区)

滁州市(南谯区、天长市、定远县、凤阳县、全椒县、琅琊区、来安县、明光市)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、壤塘县、汶川县、小金县、茂县、马尔康市、金川县、黑水县、红原县、若尔盖县、理县、松潘县、阿坝县)  铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

六安市(金安区、霍山县、霍邱县、裕安区、金寨县、叶集区、舒城县)

临汾市(安泽县、尧都区、大宁县、洪洞县、翼城县、乡宁县、古县、襄汾县、汾西县、霍州市、隰县、吉县、侯马市、蒲县、浮山县、曲沃县、永和县)

邯郸市(丛台区、曲周县、临漳县、邱县、邯山区、复兴区、磁县、永年区、涉县、馆陶县、大名县、峰峰矿区、武安市、广平县、魏县、肥乡区、成安县、鸡泽县)

新疆维吾尔自治区

喀什地区(岳普湖县、叶城县、疏勒县、伽师县、莎车县、巴楚县、麦盖提县、疏附县、泽普县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市)

许昌市(禹州市、建安区、襄城县、魏都区、长葛市、鄢陵县)

辽阳市(太子河区、辽阳县、白塔区、宏伟区、灯塔市、文圣区、弓长岭区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、锡林浩特市、多伦县、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、二连浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

马鞍山市(当涂县、花山区、雨山区、博望区、含山县、和县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、麻江县、锦屏县、榕江县、台江县、三穗县、丹寨县、雷山县、剑河县、从江县、黄平县、岑巩县、黎平县、镇远县、施秉县、凯里市)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

黑河市(孙吴县、逊克县、嫩江市、爱辉区、北安市、五大连池市)

张掖市(甘州区、高台县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县)

南宁市(马山县、兴宁区、西乡塘区、上林县、良庆区、宾阳县、青秀区、隆安县、武鸣区、横州市、邕宁区、江南区)

大理白族自治州(鹤庆县、祥云县、剑川县、南涧彝族自治县、宾川县、云龙县、洱源县、弥渡县、永平县、大理市、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县)

潍坊市(临朐县、青州市、昌乐县、诸城市、寒亭区、昌邑市、高密市、安丘市、奎文区、潍城区、坊子区、寿光市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗)

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儋州市

柳州市(柳江区、三江侗族自治县、柳北区、柳南区、柳城县、鹿寨县、鱼峰区、城中区、融安县、融水苗族自治县)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县)

云浮市(新兴县、云安区、郁南县、罗定市、云城区)  珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

双鸭山市(尖山区、友谊县、集贤县、岭东区、四方台区、饶河县、宝山区、宝清县)

塔城地区(沙湾市、额敏县、塔城市、裕民县、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

商洛市(商州区、洛南县、柞水县、商南县、镇安县、丹凤县、山阳县)果洛藏族自治州(达日县、久治县、班玛县、玛沁县、玛多县、甘德县)

呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、新城区、玉泉区、清水河县、回民区、武川县、土默特左旗、赛罕区)  眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、洪雅县、东坡区、青神县)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)清远市(英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、山亭区、滕州市、薛城区、峄城区)

惠州市(龙门县、惠阳区、博罗县、惠城区、惠东县)

定西市(岷县、陇西县、渭源县、漳县、通渭县、临洮县、安定区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)

黄山市(休宁县、徽州区、黟县、屯溪区、祁门县、黄山区、歙县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、广河县、东乡族自治县、临夏市、和政县、永靖县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、上虞区、越城区、诸暨市、新昌县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

商丘市(梁园区、睢县、民权县、柘城县、虞城县、睢阳区、宁陵县、夏邑县、永城市)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

新余市(分宜县、渝水区)

甘南藏族自治州(碌曲县、临潭县、舟曲县、合作市、迭部县、玛曲县、卓尼县、夏河县)

安庆市(宜秀区、岳西县、桐城市、迎江区、潜山市、望江县、太湖县、宿松县、怀宁县、大观区)

韶关市(翁源县、仁化县、南雄市、乐昌市、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、始兴县、武江区、曲江区)

鸡西市(虎林市、麻山区、滴道区、密山市、城子河区、恒山区、梨树区、鸡东县、鸡冠区)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。