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抚顺市(清原满族自治县、望花区、东洲区、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县)

金昌市(金川区、永昌县)

荆门市(钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、咸丰县、来凤县、宣恩县、巴东县、利川市、恩施市)  苏州市(昆山市、姑苏区、虎丘区、相城区、张家港市、常熟市、太仓市、吴中区、吴江区)

昆明市(石林彝族自治县、盘龙区、五华区、西山区、官渡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、宜良县、富民县、东川区、晋宁区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县)

芜湖市(弋江区、无为市、鸠江区、镜湖区、南陵县、湾沚区、繁昌区)

安庆市(大观区、太湖县、望江县、迎江区、怀宁县、岳西县、潜山市、宿松县、桐城市、宜秀区)

毕节市(赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、金沙县、纳雍县、织金县、黔西市)  六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

松原市(宁江区、乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

平顶山市(郏县、叶县、湛河区、石龙区、卫东区、新华区、汝州市、鲁山县、宝丰县、舞钢市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

潍坊市(昌乐县、坊子区、高密市、安丘市、奎文区、昌邑市、寒亭区、临朐县、青州市、诸城市、寿光市、潍城区)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、新化县、冷水江市)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、射洪市、大英县)

柳州市(鱼峰区、柳南区、鹿寨县、柳江区、柳北区、融水苗族自治县、融安县、柳城县、三江侗族自治县、城中区)

株洲市(醴陵市、炎陵县、石峰区、渌口区、芦淞区、荷塘区、攸县、天元区、茶陵县)

崇左市(扶绥县、江州区、天等县、大新县、凭祥市、宁明县、龙州县)

清远市(清城区、连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、英德市、佛冈县)

朔州市(平鲁区、朔城区、应县、右玉县、怀仁市、山阴县)

宜宾市(屏山县、兴文县、翠屏区、珙县、高县、筠连县、南溪区、叙州区、长宁县、江安县)

衡阳市(祁东县、衡阳县、耒阳市、衡山县、衡东县、石鼓区、南岳区、雁峰区、常宁市、珠晖区、衡南县、蒸湘区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、广河县)

玉林市(陆川县、北流市、福绵区、容县、博白县、玉州区、兴业县)

银川市(贺兰县、永宁县、金凤区、西夏区、兴庆区、灵武市)

嘉峪关市

宣城市(绩溪县、郎溪县、广德市、宁国市、宣州区、泾县、旌德县)

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延安市(黄龙县、富县、黄陵县、延川县、宝塔区、延长县、洛川县、志丹县、安塞区、吴起县、甘泉县、子长市、宜川县)

厦门市(翔安区、同安区、湖里区、海沧区、思明区、集美区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

阜新市(细河区、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、新邱区)  白城市(大安市、通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县)

林芝市(墨脱县、察隅县、朗县、巴宜区、波密县、米林市、工布江达县)

运城市(夏县、临猗县、芮城县、盐湖区、垣曲县、永济市、万荣县、闻喜县、河津市、稷山县、绛县、平陆县、新绛县)

朝阳市(龙城区、建平县、朝阳县、双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

长春市(绿园区、公主岭市、农安县、朝阳区、宽城区、双阳区、榆树市、九台区、南关区、二道区、德惠市)  固原市(西吉县、彭阳县、原州区、泾源县、隆德县)

张家口市(万全区、张北县、桥东区、沽源县、怀来县、蔚县、崇礼区、康保县、怀安县、阳原县、下花园区、桥西区、涿鹿县、宣化区、尚义县、赤城县)

萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、安源区、上栗县)

定西市(渭源县、岷县、通渭县、临洮县、安定区、陇西县、漳县)绥化市(兰西县、绥棱县、望奎县、肇东市、北林区、青冈县、明水县、安达市、庆安县、海伦市)

广州市(南沙区、增城区、越秀区、白云区、荔湾区、天河区、番禺区、海珠区、花都区、黄埔区、从化区)

乐山市(犍为县、夹江县、市中区、马边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、五通桥区、金口河区、峨边彝族自治县、沙湾区、井研县)

肇庆市(封开县、鼎湖区、端州区、高要区、德庆县、广宁县、四会市、怀集县)

雅安市(汉源县、雨城区、荥经县、天全县、芦山县、石棉县、宝兴县、名山区)

南通市(崇川区、海门区、海安市、启东市、通州区、如东县、如皋市)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

河源市(和平县、紫金县、源城区、东源县、龙川县、连平县)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、威远县、资中县)

山南市(浪卡子县、错那市、扎囊县、桑日县、琼结县、措美县、洛扎县、隆子县、乃东区、贡嘎县、曲松县、加查县)

铁岭市(银州区、调兵山市、西丰县、铁岭县、开原市、昌图县、清河区)

甘孜藏族自治州(石渠县、新龙县、九龙县、道孚县、丹巴县、德格县、色达县、得荣县、乡城县、白玉县、炉霍县、甘孜县、雅江县、理塘县、泸定县、巴塘县、康定市、稻城县)

南平市(武夷山市、政和县、顺昌县、光泽县、建阳区、延平区、建瓯市、浦城县、松溪县、邵武市)

保定市(莲池区、安国市、涞源县、满城区、涞水县、望都县、阜平县、竞秀区、涿州市、定兴县、蠡县、容城县、唐县、雄县、定州市、易县、安新县、博野县、顺平县、徐水区、曲阳县、清苑区、高碑店市、高阳县)

营口市(老边区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、盖州市)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

香港特别行政区

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。