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益阳市(赫山区、安化县、桃江县、沅江市、南县、资阳区)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)

德州市(平原县、禹城市、乐陵市、德城区、宁津县、齐河县、武城县、临邑县、庆云县、夏津县、陵城区)

信阳市(罗山县、商城县、新县、固始县、浉河区、息县、光山县、淮滨县、平桥区、潢川县)  和田地区(和田县、策勒县、洛浦县、墨玉县、民丰县、和田市、于田县、皮山县)

宿州市(灵璧县、砀山县、泗县、萧县、埇桥区)

忻州市(繁峙县、五台县、静乐县、保德县、河曲县、偏关县、宁武县、神池县、忻府区、五寨县、代县、定襄县、原平市、岢岚县)

吕梁市(方山县、柳林县、临县、孝义市、交城县、中阳县、汾阳市、离石区、岚县、交口县、兴县、石楼县、文水县)

银川市(永宁县、灵武市、贺兰县、金凤区、兴庆区、西夏区)  邯郸市(曲周县、大名县、魏县、临漳县、涉县、丛台区、邱县、鸡泽县、磁县、永年区、肥乡区、馆陶县、峰峰矿区、邯山区、成安县、武安市、复兴区、广平县)

保定市(曲阳县、涞源县、清苑区、易县、涞水县、徐水区、阜平县、涿州市、安国市、顺平县、唐县、定州市、定兴县、博野县、望都县、高阳县、安新县、高碑店市、蠡县、雄县、满城区、竞秀区、莲池区、容城县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、和硕县、且末县、若羌县、博湖县)

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)

天水市(清水县、武山县、麦积区、秦州区、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县)

深圳市(龙岗区、福田区、盐田区、南山区、龙华区、罗湖区、坪山区、宝安区、光明区)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

昭通市(镇雄县、巧家县、绥江县、威信县、盐津县、永善县、彝良县、昭阳区、鲁甸县、水富市、大关县)

白山市(抚松县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区)

江门市(台山市、新会区、江海区、鹤山市、蓬江区、开平市、恩平市)

阜阳市(颍泉区、临泉县、界首市、太和县、颍上县、阜南县、颍州区、颍东区)

广安市(广安区、华蓥市、武胜县、邻水县、前锋区、岳池县)

洛阳市(汝阳县、偃师区、西工区、伊川县、老城区、孟津区、嵩县、栾川县、洛宁县、宜阳县、涧西区、洛龙区、瀍河回族区、新安县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

日喀则市(聂拉木县、定日县、仁布县、昂仁县、岗巴县、仲巴县、萨迦县、江孜县、定结县、白朗县、南木林县、亚东县、谢通门县、拉孜县、康马县、桑珠孜区、萨嘎县、吉隆县)

黄石市(西塞山区、黄石港区、大冶市、下陆区、阳新县、铁山区)

三门峡市(义马市、卢氏县、湖滨区、灵宝市、渑池县、陕州区)

成都市(金牛区、崇州市、成华区、锦江区、武侯区、大邑县、温江区、邛崃市、金堂县、彭州市、青羊区、简阳市、龙泉驿区、都江堰市、郫都区、新津区、新都区、双流区、青白江区、蒲江县)

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吉林市(舒兰市、桦甸市、船营区、蛟河市、丰满区、龙潭区、永吉县、昌邑区、磐石市)

北京市(房山区、门头沟区、丰台区、密云区、怀柔区、海淀区、延庆区、顺义区、昌平区、西城区、平谷区、东城区、大兴区、通州区、朝阳区、石景山区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

邵阳市(新宁县、大祥区、双清区、城步苗族自治县、新邵县、武冈市、绥宁县、隆回县、洞口县、邵阳县、北塔区、邵东市)  广西壮族自治区

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

聊城市(临清市、东昌府区、冠县、高唐县、东阿县、阳谷县、茌平区、莘县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、满洲里市、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市、陈巴尔虎旗、根河市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗)甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、玛曲县、夏河县、卓尼县、临潭县、舟曲县、合作市)

榆林市(子洲县、清涧县、佳县、府谷县、绥德县、靖边县、神木市、吴堡县、横山区、榆阳区、定边县、米脂县)  漳州市(漳浦县、华安县、芗城区、龙文区、南靖县、东山县、长泰区、龙海区、平和县、诏安县、云霄县)

淮南市(谢家集区、田家庵区、八公山区、寿县、凤台县、潘集区、大通区)

周口市(沈丘县、郸城县、西华县、太康县、商水县、项城市、淮阳区、鹿邑县、川汇区、扶沟县)

十堰市(竹山县、郧阳区、茅箭区、郧西县、丹江口市、房县、张湾区、竹溪县)唐山市(迁西县、玉田县、丰南区、遵化市、滦州市、丰润区、开平区、古冶区、路南区、迁安市、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、路北区)

黑河市(孙吴县、五大连池市、逊克县、嫩江市、爱辉区、北安市)

平凉市(灵台县、崆峒区、崇信县、华亭市、庄浪县、泾川县、静宁县)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区、德清县)

晋中市(和顺县、左权县、介休市、太谷区、榆次区、寿阳县、昔阳县、灵石县、榆社县、祁县、平遥县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

郴州市(苏仙区、汝城县、资兴市、永兴县、桂阳县、桂东县、北湖区、临武县、嘉禾县、安仁县、宜章县)

新余市(分宜县、渝水区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县、凉城县、化德县、丰镇市、四子王旗、兴和县)

上海市(浦东新区、静安区、金山区、虹口区、闵行区、崇明区、普陀区、奉贤区、杨浦区、长宁区、宝山区、徐汇区、青浦区、松江区、黄浦区、嘉定区)

大连市(旅顺口区、庄河市、普兰店区、西岗区、金州区、甘井子区、瓦房店市、中山区、长海县、沙河口区)

咸宁市(咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市)

承德市(鹰手营子矿区、宽城满族自治县、平泉市、承德县、丰宁满族自治县、隆化县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、滦平县、兴隆县)

龙岩市(永定区、新罗区、长汀县、上杭县、连城县、武平县、漳平市)

朝阳市(龙城区、双塔区、建平县、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

晋城市(沁水县、城区、泽州县、陵川县、高平市、阳城县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎