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庆阳市(正宁县、庆城县、合水县、华池县、环县、镇原县、西峰区、宁县)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、通江县、恩阳区)

丽水市(青田县、庆元县、缙云县、莲都区、云和县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、松阳县)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、泾源县、西吉县)  乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、头屯河区、天山区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区)

长治市(平顺县、潞城区、武乡县、襄垣县、长子县、沁县、屯留区、壶关县、潞州区、沁源县、黎城县、上党区)

吉林市(昌邑区、磐石市、舒兰市、船营区、永吉县、桦甸市、龙潭区、蛟河市、丰满区)

南京市(江宁区、浦口区、溧水区、秦淮区、高淳区、雨花台区、六合区、建邺区、栖霞区、玄武区、鼓楼区)

南昌市(红谷滩区、东湖区、青山湖区、安义县、新建区、进贤县、西湖区、南昌县、青云谱区)  韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、浈江区、南雄市、仁化县、始兴县、武江区、乐昌市、新丰县、翁源县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

桂林市(恭城瑶族自治县、秀峰区、雁山区、灵川县、象山区、平乐县、叠彩区、灌阳县、阳朔县、龙胜各族自治县、临桂区、兴安县、永福县、七星区、荔浦市、资源县、全州县)

淮南市(谢家集区、凤台县、田家庵区、八公山区、大通区、寿县、潘集区)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市、站前区、西市区)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

三沙市(西沙区、南沙区)

安康市(岚皋县、平利县、镇坪县、宁陕县、紫阳县、汉滨区、汉阴县、白河县、石泉县、旬阳市)

定西市(陇西县、通渭县、岷县、安定区、漳县、临洮县、渭源县)

衡水市(阜城县、桃城区、故城县、冀州区、武邑县、饶阳县、深州市、安平县、枣强县、武强县、景县)

洛阳市(涧西区、伊川县、瀍河回族区、新安县、汝阳县、嵩县、孟津区、老城区、洛龙区、宜阳县、偃师区、西工区、栾川县、洛宁县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

平顶山市(郏县、宝丰县、舞钢市、叶县、汝州市、鲁山县、湛河区、新华区、石龙区、卫东区)

宣城市(泾县、宁国市、绩溪县、广德市、郎溪县、宣州区、旌德县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、广南县、丘北县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、马关县)

济南市(商河县、长清区、天桥区、市中区、历下区、槐荫区、章丘区、历城区、莱芜区、钢城区、平阴县、济阳区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

乐山市(夹江县、峨边彝族自治县、金口河区、井研县、沙湾区、马边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、犍为县、五通桥区、市中区)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

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黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、普安县、册亨县、兴仁市、望谟县、兴义市、贞丰县)

宜昌市(猇亭区、五峰土家族自治县、兴山县、远安县、长阳土家族自治县、当阳市、点军区、伍家岗区、枝江市、西陵区、夷陵区、宜都市、秭归县)

株洲市(芦淞区、荷塘区、攸县、醴陵市、炎陵县、天元区、渌口区、茶陵县、石峰区)

廊坊市(文安县、固安县、永清县、霸州市、大厂回族自治县、三河市、大城县、广阳区、安次区、香河县)  哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

吕梁市(岚县、中阳县、孝义市、文水县、临县、石楼县、离石区、交城县、汾阳市、交口县、方山县、柳林县、兴县)

襄阳市(谷城县、老河口市、宜城市、樊城区、枣阳市、南漳县、襄州区、襄城区、保康县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、元宝区、振安区)重庆市(武隆区、长寿区、丰都县、綦江区、奉节县、铜梁区、大渡口区、巫溪县、合川区、南川区、江北区、城口县、江津区、南岸区、九龙坡区、渝北区、忠县、永川区、梁平区、潼南区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、开州区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、渝中区、巫山县、璧山区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、涪陵区、荣昌区、巴南区、垫江县、大足区、秀山土家族苗族自治县)

十堰市(竹溪县、丹江口市、张湾区、房县、竹山县、茅箭区、郧西县、郧阳区)  苏州市(吴江区、姑苏区、虎丘区、吴中区、相城区、太仓市、昆山市、常熟市、张家港市)

通化市(集安市、东昌区、柳河县、通化县、辉南县、梅河口市、二道江区)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、城关区、曲水县、达孜区、尼木县、墨竹工卡县、当雄县)

宜宾市(叙州区、屏山县、珙县、兴文县、长宁县、高县、江安县、翠屏区、南溪区、筠连县)西宁市(城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、湟源县、城东区、城中区)

运城市(新绛县、闻喜县、稷山县、盐湖区、永济市、万荣县、临猗县、河津市、绛县、芮城县、垣曲县、夏县、平陆县)

毕节市(金沙县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、纳雍县、赫章县、织金县)

扬州市(仪征市、宝应县、高邮市、广陵区、江都区、邗江区)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、贵德县、共和县)

昆明市(呈贡区、富民县、五华区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、西山区、石林彝族自治县、盘龙区、嵩明县、宜良县、安宁市、晋宁区、东川区)

广州市(花都区、番禺区、从化区、黄埔区、白云区、海珠区、天河区、越秀区、荔湾区、南沙区、增城区)

平凉市(泾川县、华亭市、庄浪县、静宁县、崇信县、灵台县、崆峒区)

朔州市(右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、应县、山阴县)

承德市(承德县、双桥区、平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、隆化县、鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县)

合肥市(瑶海区、巢湖市、庐阳区、肥西县、包河区、蜀山区、肥东县、长丰县、庐江县)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、冷水江市、双峰县)

贺州市(昭平县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县)

温州市(洞头区、鹿城区、苍南县、乐清市、龙湾区、文成县、永嘉县、泰顺县、平阳县、龙港市、瑞安市、瓯海区)

滨州市(阳信县、邹平市、滨城区、惠民县、无棣县、博兴县、沾化区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。