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玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县)
渭南市(富平县、韩城市、临渭区、蒲城县、华阴市、合阳县、华州区、潼关县、白水县、澄城县、大荔县)
常州市(钟楼区、武进区、金坛区、溧阳市、新北区、天宁区)
济南市(市中区、章丘区、钢城区、历下区、天桥区、长清区、济阳区、历城区、商河县、平阴县、莱芜区、槐荫区)
惠州市(龙门县、博罗县、惠东县、惠阳区、惠城区)
梅州市(梅县区、梅江区、平远县、五华县、丰顺县、大埔县、蕉岭县、兴宁市)
濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、台前县、范县、华龙区)
荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市)
普洱市(景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)
遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、船山区、射洪市)
衡水市(景县、武强县、故城县、桃城区、饶阳县、深州市、安平县、阜城县、冀州区、枣强县、武邑县)
兰州市(皋兰县、永登县、红古区、榆中县、城关区、七里河区、安宁区、西固区)
梧州市(蒙山县、岑溪市、龙圩区、万秀区、长洲区、苍梧县、藤县)
鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、浚县、山城区)
广安市(武胜县、岳池县、广安区、华蓥市、前锋区、邻水县)
海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)
安庆市(迎江区、太湖县、宿松县、怀宁县、岳西县、望江县、宜秀区、桐城市、潜山市、大观区)
驻马店市(平舆县、遂平县、汝南县、新蔡县、泌阳县、确山县、西平县、正阳县、上蔡县、驿城区)
枣庄市(台儿庄区、峄城区、市中区、薛城区、山亭区、滕州市)
佳木斯市(桦南县、汤原县、同江市、富锦市、郊区、向阳区、抚远市、前进区、东风区、桦川县)
舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)
白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)
阳泉市(郊区、平定县、矿区、盂县、城区)
大理白族自治州(云龙县、巍山彝族回族自治县、永平县、祥云县、南涧彝族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、剑川县、弥渡县、宾川县、鹤庆县、洱源县)
忻州市(忻府区、偏关县、繁峙县、神池县、岢岚县、五寨县、保德县、宁武县、河曲县、定襄县、原平市、代县、五台县、静乐县)
铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)
鹤岗市(萝北县、南山区、兴山区、绥滨县、向阳区、工农区、兴安区、东山区)
固原市(原州区、西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县)
昭通市(绥江县、鲁甸县、彝良县、大关县、盐津县、巧家县、水富市、昭阳区、镇雄县、永善县、威信县)
临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、临夏县、康乐县、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)
贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港北区、港南区)
西藏自治区
甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、夏河县、迭部县、合作市)
巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、通江县、南江县)
铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、万山区、碧江区、思南县)
云浮市(云城区、云安区、郁南县、新兴县、罗定市)
上饶市(弋阳县、广丰区、鄱阳县、信州区、铅山县、玉山县、广信区、德兴市、婺源县、万年县、横峰县、余干县)
锦州市(凌河区、北镇市、古塔区、黑山县、凌海市、义县、太和区)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县、都兰县、德令哈市)
宜宾市(叙州区、筠连县、长宁县、高县、南溪区、江安县、珙县、屏山县、兴文县、翠屏区)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
晋中市(灵石县、平遥县、太谷区、和顺县、榆次区、昔阳县、左权县、祁县、介休市、寿阳县、榆社县)
贵阳市(白云区、开阳县、花溪区、乌当区、云岩区、清镇市、息烽县、修文县、南明区、观山湖区)
陇南市(文县、康县、武都区、徽县、宕昌县、两当县、礼县、成县、西和县)
镇江市(丹徒区、丹阳市、京口区、润州区、句容市、扬中市)
南京市(雨花台区、秦淮区、建邺区、鼓楼区、江宁区、高淳区、栖霞区、六合区、玄武区、溧水区、浦口区)
南平市(松溪县、光泽县、延平区、武夷山市、政和县、浦城县、建阳区、建瓯市、邵武市、顺昌县)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、且末县、和静县、若羌县、库尔勒市、博湖县、和硕县)
石家庄市(藁城区、行唐县、辛集市、深泽县、井陉县、高邑县、无极县、裕华区、新华区、正定县、井陉矿区、晋州市、赞皇县、长安区、桥西区、灵寿县、栾城区、赵县、鹿泉区、新乐市、元氏县、平山县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)
中山市
来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、兴宾区、武宣县)
白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、通榆县、大安市)
松原市(乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)
淄博市(周村区、临淄区、高青县、桓台县、张店区、沂源县、博山区、淄川区)
马鞍山市(雨山区、花山区、和县、当涂县、含山县、博望区)
儋州市
白山市(浑江区、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县)
海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
肇庆市(怀集县、封开县、端州区、高要区、鼎湖区、四会市、广宁县、德庆县)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区)
双鸭山市(饶河县、友谊县、宝山区、四方台区、宝清县、集贤县、尖山区、岭东区)
内江市(隆昌市、市中区、东兴区、资中县、威远县)
阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、温宿县、沙雅县、柯坪县、乌什县、新和县、库车市、阿克苏市)
汕头市(濠江区、潮南区、澄海区、龙湖区、潮阳区、南澳县、金平区)
四平市(铁西区、双辽市、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)
东莞市
乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、商都县、集宁区、察哈尔右翼中旗、丰镇市、四子王旗、凉城县、化德县、卓资县、兴和县、察哈尔右翼前旗)
丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、振安区)
宁德市(霞浦县、周宁县、柘荣县、古田县、屏南县、蕉城区、福鼎市、寿宁县、福安市)
淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)
苏州市(常熟市、张家港市、吴中区、相城区、虎丘区、姑苏区、昆山市、吴江区、太仓市)
汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)
泉州市(德化县、金门县、永春县、丰泽区、石狮市、安溪县、惠安县、洛江区、鲤城区、晋江市、南安市、泉港区)
咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通山县、通城县、咸安区、赤壁市)
柳州市(柳北区、鹿寨县、融安县、城中区、融水苗族自治县、柳城县、鱼峰区、柳江区、柳南区、三江侗族自治县)
广元市(利州区、昭化区、青川县、朝天区、苍溪县、剑阁县、旺苍县)
芜湖市(镜湖区、无为市、鸠江区、繁昌区、南陵县、弋江区、湾沚区)
北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)
张家口市(桥西区、沽源县、桥东区、宣化区、赤城县、怀安县、下花园区、万全区、康保县、张北县、崇礼区、怀来县、蔚县、涿鹿县、尚义县、阳原县)
达州市(宣汉县、达川区、大竹县、通川区、渠县、万源市、开江县)
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文|恒心
来源|博望财经
扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。
据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。
如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。
首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。
其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。
最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。
种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。
但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。
行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击
全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。
据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。
头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。
行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。
为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。
不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。
业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗
2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。
据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。
石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。
如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。
此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。
据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”
事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。
资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧
自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。
2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。
就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。
其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。
行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。
这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。
新闻结尾
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