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锦州市(古塔区、凌海市、太和区、黑山县、义县、凌河区、北镇市)

榆林市(清涧县、绥德县、神木市、佳县、榆阳区、靖边县、定边县、子洲县、米脂县、吴堡县、府谷县、横山区)

淮安市(盱眙县、金湖县、清江浦区、涟水县、淮阴区、淮安区、洪泽区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、牙克石市、鄂伦春自治旗、阿荣旗)  丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)

哈尔滨市(通河县、木兰县、松北区、依兰县、尚志市、香坊区、五常市、道里区、南岗区、阿城区、平房区、宾县、双城区、方正县、道外区、延寿县、巴彦县、呼兰区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

锡林郭勒盟(多伦县、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗)

大连市(瓦房店市、西岗区、中山区、甘井子区、庄河市、沙河口区、长海县、金州区、旅顺口区、普兰店区)  丹东市(凤城市、东港市、振安区、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县)

雅安市(宝兴县、雨城区、名山区、汉源县、荥经县、芦山县、石棉县、天全县)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、佛冈县、阳山县、连州市、连南瑶族自治县)

广安市(华蓥市、前锋区、广安区、武胜县、岳池县、邻水县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

新余市(渝水区、分宜县)

眉山市(东坡区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、彭山区、青神县)

德阳市(罗江区、中江县、什邡市、旌阳区、绵竹市、广汉市)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

南宁市(邕宁区、宾阳县、上林县、良庆区、马山县、隆安县、江南区、武鸣区、兴宁区、西乡塘区、青秀区、横州市)

内蒙古自治区

大理白族自治州(永平县、剑川县、洱源县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、宾川县、弥渡县、云龙县、漾濞彝族自治县、祥云县、大理市)

河源市(和平县、连平县、紫金县、龙川县、源城区、东源县)

那曲市(聂荣县、色尼区、索县、比如县、班戈县、双湖县、尼玛县、安多县、申扎县、巴青县、嘉黎县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

镇江市(句容市、扬中市、丹徒区、润州区、京口区、丹阳市)

连云港市(海州区、灌云县、赣榆区、东海县、灌南县、连云区)

娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、冷水江市、新化县)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、原州区、泾源县)

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汕头市(潮阳区、南澳县、澄海区、金平区、龙湖区、潮南区、濠江区)

佛山市(顺德区、高明区、南海区、禅城区、三水区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

天水市(秦州区、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、秦安县、清水县)  东莞市

来宾市(象州县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县)

周口市(太康县、扶沟县、淮阳区、川汇区、郸城县、西华县、鹿邑县、沈丘县、项城市、商水县)

通化市(东昌区、通化县、辉南县、集安市、柳河县、梅河口市、二道江区)南昌市(青云谱区、西湖区、南昌县、进贤县、东湖区、青山湖区、安义县、新建区、红谷滩区)

沧州市(河间市、运河区、新华区、青县、献县、吴桥县、东光县、孟村回族自治县、黄骅市、任丘市、沧县、海兴县、肃宁县、盐山县、泊头市、南皮县)  莆田市(涵江区、荔城区、秀屿区、仙游县、城厢区)

林芝市(察隅县、波密县、工布江达县、米林市、朗县、巴宜区、墨脱县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)吉安市(峡江县、永新县、新干县、安福县、遂川县、吉州区、吉安县、井冈山市、泰和县、青原区、永丰县、万安县、吉水县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

忻州市(静乐县、五寨县、宁武县、繁峙县、保德县、定襄县、原平市、忻府区、五台县、神池县、岢岚县、代县、河曲县、偏关县)

保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、大姚县、牟定县、双柏县、元谋县、南华县、武定县、禄丰市、永仁县)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通城县、咸安区、通山县)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、资中县、威远县)

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北京市(房山区、朝阳区、怀柔区、门头沟区、东城区、大兴区、平谷区、密云区、昌平区、丰台区、西城区、通州区、石景山区、海淀区、延庆区、顺义区)

宁德市(蕉城区、古田县、福安市、屏南县、霞浦县、福鼎市、周宁县、柘荣县、寿宁县)

晋中市(太谷区、昔阳县、介休市、和顺县、灵石县、左权县、寿阳县、平遥县、榆社县、榆次区、祁县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、龙山县、保靖县、泸溪县、花垣县、永顺县、古丈县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍城县、特克斯县、伊宁市、新源县、昭苏县、伊宁县、巩留县、奎屯市)

白山市(江源区、浑江区、临江市、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、吉木乃县、福海县、哈巴河县、布尔津县、阿勒泰市)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、玉树市、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。