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全国服务区域：
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
阿里地区(革吉县、札达县、改则县、噶尔县、措勤县、日土县、普兰县)
清远市(清城区、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市、佛冈县、连南瑶族自治县)
沈阳市(沈北新区、大东区、沈河区、皇姑区、和平区、辽中区、康平县、法库县、铁西区、苏家屯区、浑南区、于洪区、新民市)
宁德市(蕉城区、霞浦县、柘荣县、福鼎市、屏南县、福安市、周宁县、寿宁县、古田县)
湛江市(麻章区、徐闻县、遂溪县、坡头区、霞山区、赤坎区、雷州市、廉江市、吴川市)
沧州市(肃宁县、运河区、孟村回族自治县、任丘市、献县、东光县、盐山县、河间市、青县、泊头市、南皮县、海兴县、沧县、新华区、吴桥县、黄骅市)
宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县、泗县)
泸州市(合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、江阳区、纳溪区、叙永县)
日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)
毕节市(赫章县、织金县、金沙县、大方县、黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)
承德市(隆化县、丰宁满族自治县、兴隆县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、平泉市、承德县、滦平县)
南京市(溧水区、浦口区、江宁区、秦淮区、高淳区、建邺区、六合区、雨花台区、栖霞区、鼓楼区、玄武区)
张掖市(临泽县、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县)
汕头市(澄海区、金平区、龙湖区、潮南区、濠江区、潮阳区、南澳县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
邯郸市(成安县、涉县、临漳县、馆陶县、肥乡区、武安市、曲周县、邱县、永年区、邯山区、丛台区、大名县、磁县、复兴区、峰峰矿区、广平县、鸡泽县、魏县)
朝阳市(建平县、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、凌源市)
塔城地区(乌苏市、裕民县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县)
果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、久治县、甘德县、玛沁县)
咸宁市(咸安区、通城县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、崇阳县)
定西市(岷县、临洮县、漳县、陇西县、通渭县、安定区、渭源县)
铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)
昌都市(芒康县、左贡县、贡觉县、江达县、卡若区、八宿县、丁青县、察雅县、边坝县、类乌齐县、洛隆县)
抚顺市(新抚区、望花区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区)
东营市(河口区、东营区、垦利区、利津县、广饶县)
榆林市(清涧县、靖边县、吴堡县、定边县、米脂县、佳县、横山区、神木市、府谷县、榆阳区、子洲县、绥德县)
昭通市(昭阳区、水富市、盐津县、鲁甸县、永善县、大关县、威信县、镇雄县、彝良县、绥江县、巧家县)
鞍山市(铁东区、千山区、铁西区、立山区、台安县、海城市、岫岩满族自治县)
梧州市(岑溪市、万秀区、蒙山县、苍梧县、龙圩区、长洲区、藤县)
滨州市(邹平市、惠民县、沾化区、博兴县、无棣县、阳信县、滨城区)
辽阳市(宏伟区、弓长岭区、白塔区、太子河区、辽阳县、文圣区、灯塔市)
桂林市(象山区、临桂区、资源县、平乐县、全州县、永福县、秀峰区、龙胜各族自治县、荔浦市、七星区、叠彩区、兴安县、阳朔县、恭城瑶族自治县、灵川县、雁山区、灌阳县)
海南藏族自治州(同德县、共和县、贵南县、兴海县、贵德县)
石河子市(双河市、北屯市、新星市、胡杨河市、五家渠市、昆玉市、可克达拉市、铁门关市、图木舒克市、白杨市、阿拉尔市)
六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)
绍兴市(诸暨市、上虞区、嵊州市、新昌县、柯桥区、越城区)
鹤岗市(绥滨县、工农区、萝北县、南山区、兴山区、向阳区、兴安区、东山区)
晋城市(沁水县、泽州县、高平市、陵川县、城区、阳城县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县、芒市)
乌兰察布市(商都县、丰镇市、集宁区、兴和县、察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、凉城县)
许昌市(建安区、禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县、襄城县)
九江市(庐山市、修水县、共青城市、柴桑区、武宁县、浔阳区、濂溪区、彭泽县、湖口县、德安县、永修县、都昌县、瑞昌市)
衡水市(安平县、饶阳县、深州市、武邑县、景县、冀州区、阜城县、武强县、故城县、桃城区、枣强县)
咸阳市(泾阳县、长武县、永寿县、杨陵区、兴平市、武功县、秦都区、彬州市、旬邑县、乾县、渭城区、礼泉县、淳化县、三原县)
益阳市(资阳区、桃江县、南县、沅江市、赫山区、安化县)
鸡西市(虎林市、恒山区、鸡东县、鸡冠区、麻山区、城子河区、密山市、滴道区、梨树区)
驻马店市(遂平县、正阳县、平舆县、泌阳县、确山县、新蔡县、汝南县、西平县、上蔡县、驿城区)
绥化市(兰西县、明水县、绥棱县、望奎县、安达市、北林区、海伦市、庆安县、青冈县、肇东市)
林芝市(工布江达县、墨脱县、波密县、米林市、察隅县、巴宜区、朗县)
牡丹江市(林口县、绥芬河市、东安区、海林市、爱民区、西安区、东宁市、宁安市、穆棱市、阳明区)
铁岭市(昌图县、清河区、调兵山市、西丰县、开原市、银州区、铁岭县)
镇江市(句容市、丹徒区、润州区、丹阳市、扬中市、京口区)
和田地区(和田县、策勒县、墨玉县、皮山县、民丰县、和田市、于田县、洛浦县)
十堰市(张湾区、茅箭区、丹江口市、竹溪县、郧阳区、房县、竹山县、郧西县)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、霍城县、新源县、特克斯县、伊宁县、尼勒克县、伊宁市、昭苏县、奎屯市)
太原市(阳曲县、杏花岭区、万柏林区、娄烦县、晋源区、尖草坪区、迎泽区、小店区、清徐县、古交市)
吉林市(昌邑区、丰满区、船营区、龙潭区、桦甸市、蛟河市、舒兰市、永吉县、磐石市)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
南昌市(青山湖区、新建区、安义县、东湖区、进贤县、青云谱区、南昌县、红谷滩区、西湖区)
四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区)
渭南市(潼关县、大荔县、合阳县、华州区、临渭区、澄城县、蒲城县、白水县、华阴市、韩城市、富平县)
乐山市(沐川县、市中区、五通桥区、金口河区、夹江县、沙湾区、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、井研县)
凉山彝族自治州(木里藏族自治县、宁南县、会理市、德昌县、昭觉县、越西县、雷波县、普格县、美姑县、布拖县、喜德县、甘洛县、会东县、冕宁县、金阳县、盐源县、西昌市)
商丘市(睢县、睢阳区、虞城县、柘城县、梁园区、永城市、宁陵县、民权县、夏邑县)
阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、金川县、茂县、黑水县、汶川县、理县、松潘县、九寨沟县、若尔盖县、阿坝县、马尔康市、小金县)
萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、上栗县、莲花县)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
香港特别行政区
大庆市(肇州县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区、肇源县、大同区、让胡路区、红岗区)
内蒙古自治区
白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市、大安市)
通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)
烟台市(福山区、莱山区、栖霞市、龙口市、芝罘区、蓬莱区、牟平区、招远市、海阳市、莱州市、莱阳市)
巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、通江县、平昌县)
保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)
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厦门市(翔安区、湖里区、集美区、同安区、海沧区、思明区)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县、和硕县、若羌县、和静县、尉犁县、且末县)
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玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县)
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阿勒泰地区(布尔津县、福海县、青河县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县)
梅州市(梅江区、蕉岭县、平远县、丰顺县、大埔县、兴宁市、五华县、梅县区)
新疆维吾尔自治区
平凉市(灵台县、华亭市、泾川县、静宁县、庄浪县、崇信县、崆峒区)
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奥浦迈
重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金
调研摘要：
Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？
A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。
Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？
A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。
Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？
A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。
Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？
A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。
Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？
A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。
Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？
A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。
券商研报：
电科数字
重点机构：
嘉实基金：李涛
上海睿郡资产：陆士杰
调研摘要：
Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？
A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。
Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？
A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。
Q3：公司国际化业务的规划发展？
A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。
Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？
A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。
Q5：公司对国防行业景气度的判断？
A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。
券商研报：
联赢激光
重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金
调研摘要：
1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？
答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。
2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？
答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。
3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？
答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。
4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？
答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。
5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？
答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。
券商研报：
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
新闻结尾
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