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鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、鹤山区、淇县)
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南宁市(横州市、上林县、江南区、西乡塘区、马山县、良庆区、兴宁区、隆安县、青秀区、宾阳县、邕宁区、武鸣区)
济南市(长清区、市中区、历城区、槐荫区、商河县、天桥区、莱芜区、钢城区、章丘区、平阴县、历下区、济阳区)
三明市(明溪县、将乐县、大田县、永安市、宁化县、三元区、建宁县、泰宁县、清流县、尤溪县、沙县区)
海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)
金华市(武义县、磐安县、义乌市、兰溪市、永康市、金东区、浦江县、东阳市、婺城区)
萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、湘东区、安源区)
防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)
贵阳市(南明区、开阳县、观山湖区、修文县、云岩区、白云区、乌当区、清镇市、息烽县、花溪区)
双鸭山市(宝山区、岭东区、尖山区、友谊县、宝清县、四方台区、饶河县、集贤县)
郑州市(新郑市、中原区、中牟县、上街区、惠济区、金水区、二七区、管城回族区、新密市、巩义市、登封市、荥阳市)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、建始县、利川市、来凤县、鹤峰县、恩施市、巴东县)
徐州市(泉山区、贾汪区、沛县、丰县、睢宁县、铜山区、鼓楼区、云龙区、邳州市、新沂市)
无锡市(滨湖区、江阴市、惠山区、梁溪区、宜兴市、锡山区、新吴区)
长治市(上党区、潞城区、黎城县、平顺县、襄垣县、沁县、屯留区、武乡县、沁源县、壶关县、潞州区、长子县)
眉山市(东坡区、丹棱县、彭山区、青神县、洪雅县、仁寿县)
伊春市(汤旺县、南岔县、大箐山县、铁力市、金林区、乌翠区、丰林县、伊美区、嘉荫县、友好区)
海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)
武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)
海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、同德县、共和县)
榆林市(清涧县、榆阳区、横山区、米脂县、绥德县、子洲县、佳县、吴堡县、神木市、定边县、府谷县、靖边县)
崇左市(大新县、龙州县、江州区、天等县、宁明县、凭祥市、扶绥县)
运城市(芮城县、万荣县、闻喜县、河津市、永济市、临猗县、盐湖区、平陆县、绛县、夏县、新绛县、垣曲县、稷山县)
五指山市(定安县、昌江黎族自治县、澄迈县、文昌市、陵水黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、东方市、万宁市、临高县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县)
盐城市(阜宁县、大丰区、亭湖区、滨海县、东台市、建湖县、射阳县、盐都区、响水县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)
太原市(古交市、娄烦县、万柏林区、迎泽区、尖草坪区、晋源区、清徐县、小店区、杏花岭区、阳曲县)
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佛山市(高明区、顺德区、禅城区、三水区、南海区)
葫芦岛市(龙港区、兴城市、南票区、连山区、建昌县、绥中县)
六安市(金寨县、叶集区、霍山县、裕安区、金安区、舒城县、霍邱县)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、茂县、九寨沟县、理县、红原县、汶川县、若尔盖县、小金县、阿坝县、黑水县、马尔康市、金川县、壤塘县)
锦州市(黑山县、北镇市、凌河区、凌海市、太和区、义县、古塔区)
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、二连浩特市、锡林浩特市、太仆寺旗、正镶白旗、多伦县、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、阿巴嘎旗)
红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、石屏县、蒙自市、绿春县、个旧市、弥勒市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、开远市、元阳县、泸西县)
宣城市(广德市、旌德县、宁国市、泾县、绩溪县、郎溪县、宣州区)
临夏回族自治州(临夏县、临夏市、和政县、康乐县、东乡族自治县、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
广安市(武胜县、广安区、华蓥市、前锋区、邻水县、岳池县)
澳门特别行政区
宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
泸州市(古蔺县、江阳区、纳溪区、龙马潭区、合江县、泸县、叙永县)
丹东市(凤城市、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、振安区)
兰州市(安宁区、皋兰县、城关区、西固区、七里河区、红古区、永登县、榆中县)
湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、湘乡市)
长沙市(长沙县、开福区、浏阳市、天心区、芙蓉区、岳麓区、雨花区、望城区、宁乡市)
马鞍山市(含山县、当涂县、和县、花山区、雨山区、博望区)
广西壮族自治区
扬州市(仪征市、高邮市、广陵区、邗江区、江都区、宝应县)
张家口市(怀来县、蔚县、涿鹿县、阳原县、宣化区、怀安县、沽源县、康保县、尚义县、崇礼区、张北县、万全区、赤城县、下花园区、桥西区、桥东区)
内江市(东兴区、隆昌市、市中区、资中县、威远县)
抚州市(临川区、崇仁县、宜黄县、资溪县、东乡区、南城县、金溪县、黎川县、乐安县、南丰县、广昌县)
铁岭市(开原市、西丰县、铁岭县、清河区、银州区、调兵山市、昌图县)
凉山彝族自治州(美姑县、冕宁县、木里藏族自治县、盐源县、越西县、布拖县、德昌县、雷波县、普格县、西昌市、金阳县、甘洛县、会理市、会东县、昭觉县、喜德县、宁南县)
金昌市(永昌县、金川区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)
娄底市(新化县、涟源市、双峰县、娄星区、冷水江市)
沧州市(黄骅市、盐山县、任丘市、肃宁县、河间市、沧县、海兴县、南皮县、运河区、孟村回族自治县、东光县、青县、新华区、献县、吴桥县、泊头市)
乐山市(五通桥区、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市、沐川县、市中区、金口河区、井研县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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