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衡水市(枣强县、冀州区、阜城县、深州市、故城县、饶阳县、桃城区、武邑县、武强县、安平县、景县)

通化市(柳河县、梅河口市、东昌区、辉南县、通化县、二道江区、集安市)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

大庆市(龙凤区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、大同区、让胡路区、林甸县、肇州县、红岗区)  黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、剑河县、榕江县、天柱县、台江县、丹寨县、镇远县、凯里市、岑巩县、雷山县、黄平县、施秉县、黎平县、三穗县、从江县、麻江县)

新余市(渝水区、分宜县)

酒泉市(金塔县、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

南阳市(卧龙区、新野县、社旗县、邓州市、桐柏县、方城县、西峡县、唐河县、南召县、镇平县、淅川县、宛城区、内乡县)  衢州市(开化县、柯城区、江山市、衢江区、常山县、龙游县)

成都市(蒲江县、温江区、金堂县、成华区、大邑县、青白江区、都江堰市、郫都区、简阳市、彭州市、金牛区、邛崃市、武侯区、锦江区、新津区、新都区、崇州市、双流区、青羊区、龙泉驿区)

益阳市(安化县、沅江市、赫山区、南县、桃江县、资阳区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

上海市(青浦区、奉贤区、虹口区、浦东新区、松江区、徐汇区、宝山区、普陀区、长宁区、闵行区、金山区、黄浦区、杨浦区、静安区、崇明区、嘉定区)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区)

朔州市(怀仁市、右玉县、应县、山阴县、平鲁区、朔城区)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、海宁市、海盐县、秀洲区、南湖区、桐乡市)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、兴义市、安龙县、兴仁市、普安县、晴隆县、望谟县)

永州市(祁阳市、道县、双牌县、冷水滩区、江永县、蓝山县、东安县、江华瑶族自治县、宁远县、新田县、零陵区)

中山市

郑州市(荥阳市、上街区、中原区、新密市、登封市、金水区、新郑市、巩义市、管城回族区、二七区、中牟县、惠济区)

岳阳市(华容县、岳阳县、云溪区、君山区、临湘市、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、平江县)

南京市(高淳区、雨花台区、秦淮区、建邺区、浦口区、栖霞区、六合区、溧水区、江宁区、鼓楼区、玄武区)

聊城市(东昌府区、茌平区、莘县、阳谷县、临清市、高唐县、冠县、东阿县)

青岛市(胶州市、城阳区、平度市、崂山区、即墨区、莱西市、黄岛区、市北区、李沧区、市南区)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

梧州市(长洲区、苍梧县、蒙山县、龙圩区、岑溪市、万秀区、藤县)

太原市(迎泽区、清徐县、尖草坪区、古交市、万柏林区、阳曲县、娄烦县、杏花岭区、小店区、晋源区)

驻马店市(上蔡县、西平县、汝南县、泌阳县、平舆县、遂平县、新蔡县、驿城区、正阳县、确山县)

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天津市(滨海新区、静海区、河东区、宁河区、东丽区、和平区、红桥区、津南区、河西区、西青区、北辰区、宝坻区、武清区、南开区、蓟州区、河北区)

新疆维吾尔自治区

平凉市(华亭市、泾川县、崆峒区、崇信县、灵台县、静宁县、庄浪县)

咸阳市(武功县、长武县、彬州市、泾阳县、礼泉县、淳化县、三原县、兴平市、杨陵区、秦都区、渭城区、永寿县、旬邑县、乾县)  赤峰市(翁牛特旗、克什克腾旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县、敖汉旗、喀喇沁旗、宁城县、巴林右旗、巴林左旗、松山区)

昌都市(边坝县、类乌齐县、江达县、察雅县、左贡县、芒康县、卡若区、洛隆县、丁青县、八宿县、贡觉县)

南宁市(邕宁区、隆安县、良庆区、横州市、武鸣区、西乡塘区、青秀区、马山县、上林县、宾阳县、兴宁区、江南区)

常州市(天宁区、金坛区、钟楼区、溧阳市、新北区、武进区)邯郸市(武安市、肥乡区、丛台区、永年区、临漳县、鸡泽县、广平县、邱县、邯山区、峰峰矿区、成安县、曲周县、复兴区、涉县、磁县、魏县、馆陶县、大名县)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、长兴县、南浔区)  宜春市(樟树市、万载县、奉新县、铜鼓县、宜丰县、上高县、靖安县、高安市、袁州区、丰城市)

宜昌市(点军区、猇亭区、秭归县、枝江市、宜都市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、当阳市、夷陵区、兴山县、远安县、伍家岗区、西陵区)

滁州市(南谯区、明光市、琅琊区、天长市、定远县、全椒县、来安县、凤阳县)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区)黄冈市(红安县、英山县、黄州区、浠水县、黄梅县、罗田县、武穴市、团风县、蕲春县、麻城市)

梅州市(梅县区、兴宁市、梅江区、平远县、大埔县、丰顺县、蕉岭县、五华县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、铁东区)

遵义市(凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、仁怀市、湄潭县、赤水市、红花岗区、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、正安县、汇川区、桐梓县)

宁德市(霞浦县、古田县、寿宁县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、周宁县、屏南县、福安市)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、个旧市、绿春县、红河县、元阳县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、蒙自市、泸西县、建水县、开远市)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、和静县、博湖县、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、且末县、若羌县)

凉山彝族自治州(普格县、喜德县、布拖县、甘洛县、盐源县、木里藏族自治县、金阳县、雷波县、会东县、西昌市、冕宁县、越西县、会理市、德昌县、美姑县、昭觉县、宁南县)

湛江市(吴川市、坡头区、廉江市、雷州市、徐闻县、赤坎区、麻章区、霞山区、遂溪县)

三沙市(西沙区、南沙区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

温州市(瑞安市、洞头区、泰顺县、乐清市、瓯海区、平阳县、鹿城区、龙港市、苍南县、龙湾区、文成县、永嘉县)

榆林市(横山区、子洲县、定边县、米脂县、府谷县、吴堡县、神木市、榆阳区、绥德县、佳县、靖边县、清涧县)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、城关区、达孜区、林周县、当雄县、曲水县、堆龙德庆区)

石河子市(新星市、阿拉尔市、白杨市、图木舒克市、昆玉市、双河市、北屯市、可克达拉市、铁门关市、胡杨河市、五家渠市)

庆阳市(庆城县、宁县、华池县、西峰区、合水县、镇原县、环县、正宁县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。