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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

岳阳市(临湘市、云溪区、平江县、岳阳县、岳阳楼区、君山区、汨罗市、华容县、湘阴县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特后旗、临河区)  邯郸市(大名县、鸡泽县、邱县、丛台区、磁县、肥乡区、复兴区、曲周县、广平县、永年区、临漳县、邯山区、峰峰矿区、武安市、涉县、成安县、魏县、馆陶县)

哈尔滨市(五常市、香坊区、木兰县、道外区、平房区、通河县、宾县、松北区、道里区、南岗区、方正县、依兰县、双城区、阿城区、巴彦县、呼兰区、延寿县、尚志市)

临沧市(凤庆县、临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

合肥市(庐江县、肥东县、长丰县、庐阳区、肥西县、蜀山区、瑶海区、包河区、巢湖市)

甘孜藏族自治州(得荣县、德格县、炉霍县、乡城县、石渠县、康定市、白玉县、巴塘县、理塘县、甘孜县、雅江县、丹巴县、道孚县、新龙县、色达县、泸定县、九龙县、稻城县)  酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、敦煌市、玉门市)

揭阳市(普宁市、揭西县、惠来县、揭东区、榕城区)

曲靖市(沾益区、富源县、宣威市、马龙区、罗平县、师宗县、会泽县、陆良县、麒麟区)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

淮南市(寿县、潘集区、田家庵区、谢家集区、凤台县、八公山区、大通区)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

温州市(洞头区、龙港市、鹿城区、龙湾区、苍南县、文成县、乐清市、平阳县、永嘉县、瓯海区、泰顺县、瑞安市)

吉安市(永新县、万安县、永丰县、吉安县、峡江县、新干县、吉州区、遂川县、泰和县、井冈山市、吉水县、安福县、青原区)

澳门特别行政区

湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、吉首市、龙山县、永顺县、保靖县、泸溪县、古丈县)

淮安市(淮安区、金湖县、清江浦区、淮阴区、涟水县、洪泽区、盱眙县)

牡丹江市(绥芬河市、东安区、宁安市、爱民区、穆棱市、阳明区、东宁市、海林市、西安区、林口县)

毕节市(织金县、大方县、七星关区、赫章县、黔西市、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)

清远市(清城区、连州市、英德市、阳山县、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)

黄冈市(团风县、黄州区、麻城市、浠水县、黄梅县、罗田县、蕲春县、红安县、武穴市、英山县)

梅州市(五华县、兴宁市、大埔县、蕉岭县、平远县、梅县区、梅江区、丰顺县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、兴义市、安龙县、普安县、册亨县、贞丰县、兴仁市)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、布尔津县)

台州市(临海市、玉环市、路桥区、三门县、黄岩区、仙居县、椒江区、温岭市、天台县)

泰州市(海陵区、靖江市、姜堰区、高港区、兴化市、泰兴市)

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克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

杭州市(滨江区、拱墅区、建德市、余杭区、临平区、桐庐县、钱塘区、临安区、富阳区、上城区、西湖区、淳安县、萧山区)

广安市(广安区、邻水县、岳池县、华蓥市、武胜县、前锋区)

吉林市(丰满区、龙潭区、桦甸市、昌邑区、舒兰市、永吉县、磐石市、蛟河市、船营区)  辽阳市(灯塔市、弓长岭区、辽阳县、太子河区、文圣区、白塔区、宏伟区)

榆林市(榆阳区、清涧县、佳县、府谷县、绥德县、吴堡县、靖边县、神木市、横山区、米脂县、子洲县、定边县)

临汾市(襄汾县、吉县、霍州市、古县、隰县、洪洞县、曲沃县、永和县、安泽县、浮山县、侯马市、乡宁县、汾西县、大宁县、蒲县、翼城县、尧都区)

玉林市(兴业县、博白县、容县、福绵区、北流市、玉州区、陆川县)潍坊市(寒亭区、青州市、诸城市、坊子区、潍城区、昌乐县、安丘市、临朐县、寿光市、高密市、奎文区、昌邑市)

大庆市(萨尔图区、龙凤区、林甸县、肇州县、红岗区、肇源县、让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)  嘉兴市(平湖市、秀洲区、南湖区、海宁市、海盐县、桐乡市、嘉善县)

南京市(浦口区、秦淮区、高淳区、栖霞区、溧水区、雨花台区、江宁区、建邺区、六合区、鼓楼区、玄武区)

伊春市(伊美区、嘉荫县、金林区、铁力市、南岔县、汤旺县、大箐山县、乌翠区、丰林县、友好区)

日喀则市(康马县、定日县、定结县、白朗县、昂仁县、谢通门县、吉隆县、仁布县、岗巴县、萨迦县、拉孜县、桑珠孜区、南木林县、聂拉木县、仲巴县、亚东县、萨嘎县、江孜县)宜春市(袁州区、铜鼓县、樟树市、丰城市、上高县、宜丰县、万载县、奉新县、靖安县、高安市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、杭锦旗、乌审旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗)

大连市(瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、金州区、中山区、沙河口区、西岗区、庄河市、长海县、普兰店区)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

安阳市(林州市、北关区、文峰区、汤阴县、内黄县、龙安区、滑县、殷都区、安阳县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、靖远县、白银区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

龙岩市(永定区、长汀县、漳平市、上杭县、武平县、连城县、新罗区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

鹤壁市(浚县、淇县、山城区、鹤山区、淇滨区)

汉中市(汉台区、西乡县、佛坪县、留坝县、略阳县、城固县、勉县、镇巴县、南郑区、洋县、宁强县)

厦门市(集美区、翔安区、湖里区、同安区、海沧区、思明区)

广西壮族自治区

通化市(通化县、集安市、梅河口市、辉南县、柳河县、二道江区、东昌区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

湛江市(遂溪县、坡头区、吴川市、霞山区、赤坎区、徐闻县、麻章区、廉江市、雷州市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎