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新余市(渝水区、分宜县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛沁县、玛多县、达日县、班玛县)

内蒙古自治区

海南藏族自治州(同德县、贵南县、贵德县、兴海县、共和县)  武汉市(汉南区、武昌区、黄陂区、青山区、洪山区、蔡甸区、江岸区、江夏区、汉阳区、硚口区、东西湖区、新洲区、江汉区)

张家口市(尚义县、下花园区、赤城县、沽源县、阳原县、怀来县、涿鹿县、万全区、宣化区、康保县、桥西区、蔚县、崇礼区、怀安县、桥东区、张北县)

白银市(会宁县、平川区、靖远县、白银区、景泰县)

金华市(婺城区、东阳市、磐安县、永康市、金东区、义乌市、浦江县、武义县、兰溪市)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)  鹤岗市(兴山区、东山区、萝北县、工农区、绥滨县、向阳区、兴安区、南山区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、昭苏县、伊宁市、特克斯县、新源县、伊宁县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍城县)

南平市(延平区、松溪县、邵武市、光泽县、政和县、顺昌县、建瓯市、武夷山市、浦城县、建阳区)

晋中市(太谷区、平遥县、左权县、榆次区、和顺县、介休市、祁县、寿阳县、灵石县、榆社县、昔阳县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

锡林郭勒盟(多伦县、正蓝旗、太仆寺旗、二连浩特市、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、正镶白旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、港北区、桂平市)

南昌市(新建区、青云谱区、青山湖区、进贤县、南昌县、安义县、东湖区、红谷滩区、西湖区)

伊春市(汤旺县、铁力市、友好区、大箐山县、南岔县、伊美区、金林区、丰林县、乌翠区、嘉荫县)

厦门市(同安区、思明区、集美区、海沧区、翔安区、湖里区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

乌兰察布市(凉城县、卓资县、化德县、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、丰镇市、四子王旗、兴和县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、马尔康市、汶川县、壤塘县、松潘县、红原县、理县、若尔盖县、黑水县、金川县、九寨沟县、阿坝县、小金县)

双鸭山市(宝清县、饶河县、宝山区、四方台区、友谊县、岭东区、集贤县、尖山区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

河池市(大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、天峨县、巴马瑶族自治县、南丹县、东兰县、金城江区、环江毛南族自治县、宜州区、都安瑶族自治县)

江门市(鹤山市、江海区、新会区、恩平市、台山市、开平市、蓬江区)

漳州市(长泰区、漳浦县、南靖县、华安县、云霄县、东山县、龙海区、龙文区、芗城区、诏安县、平和县)

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淄博市(临淄区、高青县、周村区、博山区、淄川区、张店区、沂源县、桓台县)

银川市(贺兰县、兴庆区、金凤区、西夏区、灵武市、永宁县)

商丘市(宁陵县、民权县、夏邑县、柘城县、睢县、睢阳区、梁园区、永城市、虞城县)

连云港市(灌南县、连云区、海州区、赣榆区、东海县、灌云县)  烟台市(蓬莱区、牟平区、海阳市、莱阳市、莱州市、福山区、龙口市、栖霞市、芝罘区、招远市、莱山区)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、平湖市、海宁市、南湖区、嘉善县、桐乡市)

崇左市(凭祥市、宁明县、江州区、龙州县、大新县、扶绥县、天等县)

永州市(蓝山县、冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、祁阳市、东安县、江永县、双牌县、道县、新田县)鹤壁市(淇滨区、鹤山区、淇县、浚县、山城区)

绥化市(明水县、绥棱县、青冈县、北林区、肇东市、望奎县、庆安县、兰西县、安达市、海伦市)  安康市(岚皋县、镇坪县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、平利县、汉阴县、石泉县、汉滨区、白河县)

许昌市(长葛市、建安区、禹州市、襄城县、魏都区、鄢陵县)

天水市(武山县、麦积区、张家川回族自治县、秦州区、清水县、甘谷县、秦安县)

扬州市(邗江区、宝应县、江都区、广陵区、仪征市、高邮市)湖州市(德清县、南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区)

杭州市(余杭区、上城区、临平区、富阳区、建德市、拱墅区、钱塘区、萧山区、西湖区、临安区、淳安县、滨江区、桐庐县)

大庆市(大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县、让胡路区、龙凤区、萨尔图区、肇源县、林甸县)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、准格尔旗、东胜区、达拉特旗)

文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、马关县、丘北县、富宁县、麻栗坡县、文山市、砚山县)

吉林市(永吉县、舒兰市、蛟河市、昌邑区、桦甸市、龙潭区、船营区、磐石市、丰满区)

内江市(资中县、威远县、隆昌市、东兴区、市中区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

韶关市(曲江区、浈江区、新丰县、武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、始兴县、仁化县、南雄市、乐昌市)

孝感市(安陆市、大悟县、汉川市、应城市、孝昌县、孝南区、云梦县)

陇南市(文县、武都区、礼县、宕昌县、西和县、成县、康县、徽县、两当县)

宝鸡市(岐山县、渭滨区、凤县、扶风县、千阳县、太白县、麟游县、金台区、陈仓区、凤翔区、眉县、陇县)

自贡市(荣县、大安区、贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。