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丽水市(莲都区、庆元县、遂昌县、云和县、松阳县、龙泉市、缙云县、青田县、景宁畲族自治县)

天水市(秦州区、清水县、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、武山县、秦安县)

新乡市(辉县市、牧野区、长垣市、封丘县、卫滨区、卫辉市、延津县、红旗区、凤泉区、原阳县、新乡县、获嘉县)

商洛市(商南县、洛南县、山阳县、丹凤县、镇安县、柞水县、商州区)  济宁市(泗水县、汶上县、金乡县、嘉祥县、梁山县、曲阜市、任城区、鱼台县、微山县、兖州区、邹城市)

南阳市(方城县、社旗县、邓州市、桐柏县、南召县、镇平县、新野县、西峡县、内乡县、宛城区、唐河县、卧龙区、淅川县)

洛阳市(孟津区、新安县、栾川县、西工区、伊川县、洛宁县、嵩县、汝阳县、洛龙区、老城区、瀍河回族区、涧西区、宜阳县、偃师区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)崇左市(大新县、扶绥县、宁明县、龙州县、凭祥市、江州区、天等县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)  阜新市(彰武县、太平区、清河门区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区)

信阳市(光山县、新县、平桥区、商城县、罗山县、息县、固始县、浉河区、潢川县、淮滨县)

锦州市(古塔区、北镇市、凌河区、凌海市、义县、黑山县、太和区)

衡阳市(南岳区、珠晖区、耒阳市、祁东县、衡东县、衡南县、常宁市、雁峰区、石鼓区、蒸湘区、衡阳县、衡山县)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、顺城区、东洲区、望花区)

泰州市(姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市、海陵区、靖江市)

许昌市(鄢陵县、襄城县、魏都区、禹州市、建安区、长葛市)

鄂尔多斯市(准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗)

常德市(石门县、鼎城区、桃源县、汉寿县、安乡县、武陵区、澧县、津市市、临澧县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、新源县、奎屯市、伊宁市、伊宁县、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、昭苏县、特克斯县)

连云港市(连云区、灌云县、灌南县、赣榆区、东海县、海州区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

宁夏回族自治区

大连市(普兰店区、金州区、旅顺口区、中山区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、沙河口区、长海县、庄河市)

双鸭山市(集贤县、四方台区、友谊县、岭东区、宝清县、饶河县、宝山区、尖山区)

龙岩市(新罗区、上杭县、武平县、连城县、漳平市、永定区、长汀县)

云浮市(云城区、云安区、罗定市、郁南县、新兴县)

濮阳市(清丰县、南乐县、濮阳县、范县、华龙区、台前县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

鸡西市(密山市、虎林市、恒山区、城子河区、鸡东县、麻山区、鸡冠区、滴道区、梨树区)

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张家口市(阳原县、康保县、怀来县、下花园区、万全区、怀安县、桥西区、宣化区、桥东区、崇礼区、张北县、尚义县、沽源县、蔚县、赤城县、涿鹿县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

铁岭市(西丰县、铁岭县、调兵山市、昌图县、清河区、开原市、银州区)  上海市(静安区、闵行区、青浦区、杨浦区、黄浦区、普陀区、宝山区、金山区、松江区、奉贤区、嘉定区、崇明区、虹口区、浦东新区、长宁区、徐汇区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

儋州市

昆明市(东川区、呈贡区、五华区、晋宁区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、富民县、西山区、官渡区、盘龙区、安宁市、石林彝族自治县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县)淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

定西市(通渭县、临洮县、岷县、安定区、漳县、渭源县、陇西县)  宜春市(靖安县、樟树市、袁州区、上高县、万载县、宜丰县、丰城市、奉新县、铜鼓县、高安市)

东莞市

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、都兰县)

泸州市(纳溪区、江阳区、龙马潭区、泸县、叙永县、古蔺县、合江县)贵阳市(乌当区、南明区、开阳县、修文县、花溪区、清镇市、息烽县、白云区、云岩区、观山湖区)

长治市(潞州区、上党区、沁县、黎城县、武乡县、屯留区、平顺县、潞城区、长子县、襄垣县、沁源县、壶关县)

临汾市(古县、侯马市、蒲县、吉县、洪洞县、霍州市、安泽县、曲沃县、襄汾县、尧都区、翼城县、浮山县、汾西县、隰县、永和县、大宁县、乡宁县)

三门峡市(湖滨区、义马市、渑池县、陕州区、灵宝市、卢氏县)

鹤壁市(山城区、淇县、鹤山区、浚县、淇滨区)

长春市(二道区、九台区、德惠市、宽城区、公主岭市、南关区、榆树市、农安县、朝阳区、绿园区、双阳区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

荆州市(洪湖市、监利市、石首市、松滋市、沙市区、公安县、荆州区、江陵县)

邢台市(广宗县、柏乡县、清河县、平乡县、新河县、内丘县、临城县、巨鹿县、信都区、南和区、沙河市、襄都区、宁晋县、任泽区、隆尧县、南宫市、临西县、威县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

宜宾市(珙县、筠连县、叙州区、长宁县、江安县、南溪区、高县、兴文县、屏山县、翠屏区)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、三穗县、台江县、从江县、剑河县、施秉县、榕江县、麻江县、黄平县、黎平县、锦屏县、镇远县、丹寨县、凯里市、雷山县、天柱县)

松原市(宁江区、乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区)

六安市(霍邱县、叶集区、金寨县、霍山县、金安区、舒城县、裕安区)

　　来源：BT财经

　　谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。

　　万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。

　　而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。

　　相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。

　　王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？

　　万达的接盘侠们

　　万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。

　　2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。

　　富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。

　　财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。

　　受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。

　　万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。

　　近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。

　　万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？

　　24.9亿值不值？

　　万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。

　　总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。

　　作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。

　　在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。

　　现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？

　　从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。

　　投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”

　　同程旅行的亮眼业绩

　　近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。

　　旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。

　　同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。

　　除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。

　　毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。

　　收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。

　　英特尔首席财务官大卫·津斯纳（DavidZinsner）表示，美国总统特朗普的关税和其他国家的报复增加了经济衰退的可能性。

　　津斯纳周四在英特尔的季度财报电话会议上表示：“美国和其他国家非常不稳定的贸易政策，以及监管风险，增加了经济放缓的可能性，经济衰退的可能性在增加。”

　　英特尔公布的第一季度业绩好于预期，部分原因是一些客户在关税之前囤积了芯片。然而，该公司发布的营收和利润指引低于预期，导致其股价在盘后交易中下跌超过5%。

　　英特尔对第二季度营收的预测为112亿至124亿美元。津斯纳表示，由于关税带来的不确定性，这一范围“比正常范围更大”。

　　津斯纳表示，关税环境使英特尔更难预测其本季度和全年的表现，并补充说，目前预计其芯片的总市场可能会萎缩，特别是如果消费者停止购买新电脑的话。

　　津斯纳称，“我们认为最大的风险是投资和支出可能回落的影响，因企业和消费者对成本上升和不确定的经济背景做出反应。”

　　他补充说，尽管英特尔在世界各地的不同地方有足够的生产能力来减轻部分关税，但该公司“肯定会看到成本上升”。

　　英特尔产品部门首席执行官米歇尔·约翰斯顿·霍尔豪斯（MichelleJohnstonHolthaus）表示，一种可能性是，消费者可能会选择采用较便宜的老一代芯片的笔记本电脑和其他电脑。

　　他在财报电话会议上表示：“宏观经济担忧和关税让每个人都在某种程度上从库存的角度来对冲自己的赌注。”

　　谷歌母公司Alphabet第一季度营收和利润均超过分析师预期，得益于搜索广告业务持续强劲的表现。

　　Alphabet第一季度扣除合作伙伴分成后的营收为765亿美元，高于分析师平均预估754亿美元。每股收益2.81美元，远超华尔街预期的2.01美元。

　　财报发布后，Alphabet股价在盘后交易中上涨4.6%。今年以来，公司股价已下跌16%。

　　为证明其在人工智能（AI）领域加大投资的合理性，Alphabet需要保持互联网搜索广告和云业务的增长势头。面对日益激烈的竞争，该公司及其竞争对手正在基础设施、研发和人才方面投入巨资。虽然谷歌得益于AI初创公司对云服务和商业工具的支出，但它也在加快推出能够抗衡热门AI聊天机器人的自家产品。消费者已经开始将这些AI工具视为谷歌搜索的替代品。

　　谷歌应对这一威胁的初步方案是在搜索结果中推出“AI摘要”和“AI模式”，即利用生成式AI在搜索结果前提供总结性答案，这一方式获得的市场反响褒贬不一。同时，谷歌搜索的AI化改造也导致许多独立网站的流量大幅减少。

　　谷歌云业务第一季度营业利润21.8亿美元，高于分析师预期的19.4亿美元，不过营收略低于预期。这一结果表明，即使云业务的销售增速放缓，谷歌仍可能从中获得更多利润。

　　Alphabet仍在大举投资人工智能。今年第一季度资本支出达172亿美元，略高于分析师预期的171亿美元。

　　投资收益

　　Alphabet一季度利润增至345亿美元，其中包含对一家非上市公司投资带来的80亿美元未实现收益。据知情人士透露，这家企业正是马斯克创立的SpaceX公司。

　　Alphabet自2015年以来一直是SpaceX的重要投资者。当时，它与富达投资共同向SpaceX投资10亿美元，合计获得约10%的股份。去年12月，SpaceX及其投资者达成购买内部股份的交易，该交易对SpaceX的估值达到约3500亿美元。