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固原市(彭阳县、原州区、隆德县、泾源县、西吉县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

鹤岗市(向阳区、工农区、绥滨县、东山区、萝北县、兴安区、南山区、兴山区)

淮安市(盱眙县、涟水县、金湖县、清江浦区、洪泽区、淮阴区、淮安区)  云浮市(郁南县、罗定市、云城区、新兴县、云安区)

南昌市(西湖区、东湖区、红谷滩区、青云谱区、青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、新建区)

香港特别行政区

濮阳市(华龙区、范县、南乐县、清丰县、台前县、濮阳县)

赤峰市(巴林左旗、松山区、敖汉旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、宁城县、克什克腾旗、巴林右旗、红山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、元宝山区)  新疆维吾尔自治区

常州市(新北区、溧阳市、武进区、天宁区、钟楼区、金坛区)

宝鸡市(麟游县、岐山县、眉县、凤翔区、扶风县、渭滨区、金台区、千阳县、陇县、陈仓区、凤县、太白县)

绥化市(安达市、明水县、庆安县、青冈县、肇东市、望奎县、绥棱县、兰西县、北林区、海伦市)

洛阳市(瀍河回族区、伊川县、汝阳县、孟津区、嵩县、洛宁县、洛龙区、涧西区、偃师区、栾川县、新安县、老城区、西工区、宜阳县)

陇南市(宕昌县、康县、徽县、两当县、成县、西和县、礼县、武都区、文县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

襄阳市(南漳县、襄州区、樊城区、襄城区、宜城市、谷城县、老河口市、保康县、枣阳市)

聊城市(东阿县、茌平区、东昌府区、临清市、莘县、高唐县、阳谷县、冠县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

许昌市(襄城县、鄢陵县、魏都区、建安区、禹州市、长葛市)

烟台市(莱阳市、芝罘区、龙口市、牟平区、莱州市、栖霞市、海阳市、莱山区、蓬莱区、招远市、福山区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

阜阳市(临泉县、颍上县、颍东区、界首市、阜南县、颍州区、颍泉区、太和县)

宁德市(福鼎市、寿宁县、周宁县、霞浦县、福安市、蕉城区、柘荣县、屏南县、古田县)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、振兴区、凤城市)

三门峡市(渑池县、湖滨区、义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市)

拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、城关区、林周县、墨竹工卡县、当雄县、达孜区、尼木县)

朔州市(山阴县、右玉县、朔城区、平鲁区、怀仁市、应县)

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三明市(永安市、沙县区、明溪县、将乐县、建宁县、泰宁县、大田县、清流县、尤溪县、三元区、宁化县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

贺州市(平桂区、八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)

临沂市(郯城县、临沭县、平邑县、河东区、沂南县、兰陵县、兰山区、莒南县、罗庄区、沂水县、蒙阴县、费县)  石家庄市(长安区、无极县、鹿泉区、藁城区、高邑县、正定县、裕华区、桥西区、灵寿县、行唐县、栾城区、新华区、新乐市、深泽县、晋州市、辛集市、赞皇县、井陉县、元氏县、井陉矿区、平山县、赵县)

白山市(浑江区、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市)

甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、合作市、玛曲县、迭部县、舟曲县、碌曲县、临潭县)

黄冈市(蕲春县、黄梅县、武穴市、麻城市、浠水县、罗田县、英山县、黄州区、红安县、团风县)广元市(苍溪县、旺苍县、昭化区、朝天区、剑阁县、青川县、利州区)

新乡市(延津县、辉县市、卫滨区、凤泉区、卫辉市、封丘县、红旗区、长垣市、牧野区、获嘉县、新乡县、原阳县)  赣州市(崇义县、兴国县、龙南市、定南县、章贡区、南康区、会昌县、于都县、安远县、寻乌县、宁都县、信丰县、全南县、瑞金市、赣县区、上犹县、大余县、石城县)

龙岩市(武平县、上杭县、永定区、连城县、新罗区、漳平市、长汀县)

泉州市(石狮市、晋江市、鲤城区、洛江区、德化县、泉港区、丰泽区、永春县、金门县、安溪县、惠安县、南安市)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)西安市(阎良区、新城区、碑林区、蓝田县、莲湖区、周至县、临潼区、灞桥区、高陵区、长安区、雁塔区、未央区、鄠邑区)

眉山市(青神县、洪雅县、东坡区、丹棱县、彭山区、仁寿县)

泸州市(龙马潭区、泸县、叙永县、纳溪区、江阳区、古蔺县、合江县)

东营市(河口区、垦利区、利津县、东营区、广饶县)

长春市(宽城区、德惠市、农安县、二道区、双阳区、公主岭市、榆树市、九台区、朝阳区、南关区、绿园区)

玉林市(北流市、玉州区、陆川县、兴业县、福绵区、博白县、容县)

周口市(沈丘县、扶沟县、鹿邑县、太康县、商水县、淮阳区、郸城县、项城市、西华县、川汇区)

武汉市(蔡甸区、江岸区、新洲区、洪山区、东西湖区、江夏区、青山区、江汉区、汉南区、武昌区、黄陂区、硚口区、汉阳区)

汕头市(潮南区、濠江区、金平区、南澳县、潮阳区、龙湖区、澄海区)

广州市(花都区、番禺区、黄埔区、白云区、海珠区、南沙区、天河区、从化区、增城区、荔湾区、越秀区)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、新抚区、东洲区)

扬州市(邗江区、江都区、宝应县、广陵区、高邮市、仪征市)

金华市(婺城区、东阳市、兰溪市、义乌市、金东区、浦江县、磐安县、武义县、永康市)

滨州市(无棣县、博兴县、邹平市、阳信县、沾化区、滨城区、惠民县)

漳州市(云霄县、东山县、芗城区、华安县、龙海区、诏安县、南靖县、漳浦县、平和县、长泰区、龙文区)

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　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。