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开封市(杞县、鼓楼区、通许县、龙亭区、顺河回族区、禹王台区、尉氏县、兰考县、祥符区)

南宁市(良庆区、马山县、上林县、青秀区、武鸣区、隆安县、江南区、西乡塘区、兴宁区、邕宁区、宾阳县、横州市)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、郁南县、云城区)  榆林市(神木市、横山区、榆阳区、吴堡县、定边县、佳县、清涧县、府谷县、靖边县、米脂县、绥德县、子洲县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

十堰市(丹江口市、张湾区、竹溪县、茅箭区、竹山县、郧阳区、郧西县、房县)

荆州市(监利市、沙市区、松滋市、荆州区、石首市、公安县、洪湖市、江陵县)

柳州市(柳南区、柳北区、鱼峰区、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、城中区、柳江区、柳城县)  儋州市

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

潍坊市(昌邑市、诸城市、临朐县、安丘市、昌乐县、寿光市、高密市、潍城区、奎文区、青州市、寒亭区、坊子区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)

陇南市(康县、文县、徽县、两当县、礼县、西和县、成县、武都区、宕昌县)

烟台市(芝罘区、莱州市、莱山区、蓬莱区、牟平区、海阳市、栖霞市、福山区、招远市、莱阳市、龙口市)

昆明市(五华区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、盘龙区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、嵩明县、东川区、西山区、安宁市、石林彝族自治县、呈贡区、富民县)

忻州市(神池县、五寨县、五台县、宁武县、原平市、代县、静乐县、河曲县、岢岚县、保德县、偏关县、定襄县、繁峙县、忻府区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、贞丰县、册亨县、晴隆县、普安县、望谟县、安龙县)

金华市(武义县、兰溪市、义乌市、东阳市、婺城区、金东区、磐安县、永康市、浦江县)

南平市(建瓯市、延平区、浦城县、武夷山市、光泽县、邵武市、建阳区、松溪县、顺昌县、政和县)

常州市(天宁区、钟楼区、金坛区、溧阳市、武进区、新北区)

吉林市(船营区、磐石市、桦甸市、昌邑区、蛟河市、龙潭区、舒兰市、丰满区、永吉县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

深圳市(坪山区、宝安区、福田区、光明区、龙华区、龙岗区、盐田区、罗湖区、南山区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗)

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苏州市(虎丘区、张家港市、相城区、太仓市、吴江区、吴中区、昆山市、常熟市、姑苏区)

广州市(南沙区、番禺区、白云区、越秀区、从化区、黄埔区、天河区、荔湾区、海珠区、花都区、增城区)

河池市(罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、东兰县、环江毛南族自治县、凤山县、天峨县、大化瑶族自治县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县)

朔州市(山阴县、平鲁区、右玉县、怀仁市、朔城区、应县)  毕节市(纳雍县、七星关区、大方县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、织金县)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、海盐县、秀洲区、平湖市、桐乡市、海宁市)

拉萨市(达孜区、墨竹工卡县、城关区、当雄县、曲水县、林周县、尼木县、堆龙德庆区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、龙江县、依安县、克山县、昂昂溪区、讷河市、拜泉县、龙沙区、碾子山区、富拉尔基区、泰来县、铁锋区、甘南县、建华区、克东县、富裕县)酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  台州市(温岭市、黄岩区、仙居县、路桥区、临海市、玉环市、天台县、三门县、椒江区)

张家口市(尚义县、桥西区、怀来县、阳原县、宣化区、张北县、怀安县、桥东区、下花园区、崇礼区、蔚县、万全区、涿鹿县、康保县、赤城县、沽源县)

周口市(商水县、太康县、郸城县、淮阳区、扶沟县、川汇区、沈丘县、鹿邑县、西华县、项城市)

吉安市(万安县、新干县、遂川县、吉安县、永丰县、吉州区、永新县、泰和县、吉水县、青原区、井冈山市、峡江县、安福县)商洛市(丹凤县、柞水县、商州区、山阳县、洛南县、商南县、镇安县)

运城市(新绛县、稷山县、永济市、芮城县、夏县、平陆县、绛县、垣曲县、万荣县、闻喜县、河津市、临猗县、盐湖区)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、玉泉区、清水河县、托克托县、回民区、新城区、赛罕区、和林格尔县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

南京市(栖霞区、建邺区、溧水区、秦淮区、浦口区、雨花台区、六合区、高淳区、江宁区、玄武区、鼓楼区)

荆门市(京山市、钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

聊城市(东阿县、高唐县、冠县、阳谷县、莘县、茌平区、东昌府区、临清市)

济宁市(邹城市、微山县、嘉祥县、梁山县、鱼台县、汶上县、金乡县、任城区、曲阜市、兖州区、泗水县)

双鸭山市(四方台区、尖山区、友谊县、宝清县、集贤县、岭东区、宝山区、饶河县)

惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县、惠东县)

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天津市(滨海新区、河东区、北辰区、静海区、宁河区、河西区、东丽区、河北区、蓟州区、武清区、西青区、宝坻区、红桥区、南开区、和平区、津南区)

那曲市(申扎县、班戈县、双湖县、尼玛县、聂荣县、索县、比如县、安多县、嘉黎县、色尼区、巴青县)

漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。