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东莞市

遵义市(正安县、余庆县、习水县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、汇川区、红花岗区、湄潭县、桐梓县、凤冈县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、赤水市)

金昌市(永昌县、金川区)

绥化市(庆安县、望奎县、肇东市、青冈县、绥棱县、北林区、明水县、兰西县、安达市、海伦市)  郴州市(宜章县、嘉禾县、汝城县、桂东县、安仁县、苏仙区、桂阳县、临武县、永兴县、北湖区、资兴市)

汕头市(南澳县、金平区、濠江区、龙湖区、澄海区、潮南区、潮阳区)

泸州市(叙永县、泸县、古蔺县、纳溪区、合江县、江阳区、龙马潭区)

崇左市(扶绥县、江州区、天等县、龙州县、大新县、宁明县、凭祥市)临夏回族自治州(永靖县、临夏市、和政县、临夏县、广河县、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、巴东县、建始县、咸丰县、利川市、鹤峰县、宣恩县、来凤县)  南昌市(青云谱区、南昌县、西湖区、红谷滩区、东湖区、青山湖区、进贤县、新建区、安义县)

四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、铁东区、梨树县)

呼伦贝尔市(牙克石市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、根河市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市)

吉林市(磐石市、船营区、丰满区、永吉县、蛟河市、桦甸市、龙潭区、昌邑区、舒兰市)

榆林市(府谷县、榆阳区、佳县、定边县、吴堡县、神木市、横山区、靖边县、子洲县、清涧县、米脂县、绥德县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

常州市(新北区、武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市、金坛区)

信阳市(潢川县、商城县、浉河区、罗山县、新县、光山县、平桥区、淮滨县、息县、固始县)

眉山市(东坡区、彭山区、丹棱县、青神县、洪雅县、仁寿县)

阿克苏地区(库车市、乌什县、温宿县、新和县、柯坪县、阿克苏市、拜城县、沙雅县、阿瓦提县)

固原市(原州区、泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县)

兰州市(安宁区、西固区、榆中县、红古区、城关区、永登县、七里河区、皋兰县)

武汉市(青山区、东西湖区、汉阳区、江汉区、江夏区、新洲区、武昌区、硚口区、江岸区、蔡甸区、洪山区、汉南区、黄陂区)

自贡市(荣县、富顺县、大安区、自流井区、贡井区、沿滩区)

天津市(津南区、武清区、西青区、河西区、南开区、红桥区、河东区、河北区、北辰区、和平区、滨海新区、蓟州区、东丽区、宁河区、宝坻区、静海区)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区、薛城区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、林甸县、萨尔图区、龙凤区、大同区、让胡路区、肇州县)

台州市(玉环市、仙居县、三门县、温岭市、黄岩区、天台县、路桥区、临海市、椒江区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、天峻县、乌兰县、格尔木市、德令哈市)

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南阳市(桐柏县、新野县、唐河县、淅川县、内乡县、宛城区、邓州市、方城县、社旗县、南召县、卧龙区、西峡县、镇平县)

阜新市(细河区、太平区、清河门区、彰武县、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县)

西藏自治区

楚雄彝族自治州(姚安县、元谋县、大姚县、禄丰市、牟定县、永仁县、南华县、双柏县、楚雄市、武定县)  绍兴市(新昌县、柯桥区、嵊州市、越城区、上虞区、诸暨市)

德州市(宁津县、庆云县、乐陵市、平原县、齐河县、禹城市、陵城区、德城区、武城县、临邑县、夏津县)

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石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)承德市(围场满族蒙古族自治县、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、丰宁满族自治县、双桥区、双滦区、平泉市、隆化县、兴隆县)

厦门市(海沧区、湖里区、翔安区、集美区、同安区、思明区)  雅安市(宝兴县、天全县、荥经县、石棉县、芦山县、汉源县、名山区、雨城区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、站前区、西市区、老边区)新乡市(长垣市、原阳县、新乡县、凤泉区、红旗区、卫滨区、获嘉县、延津县、卫辉市、辉县市、封丘县、牧野区)

济南市(钢城区、槐荫区、莱芜区、市中区、天桥区、历下区、长清区、济阳区、平阴县、章丘区、历城区、商河县)

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济源市

龙岩市(漳平市、上杭县、新罗区、武平县、永定区、长汀县、连城县)

合肥市(巢湖市、蜀山区、肥东县、庐江县、庐阳区、长丰县、包河区、瑶海区、肥西县)

昆明市(宜良县、东川区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、五华区、呈贡区、富民县、嵩明县、晋宁区、石林彝族自治县、安宁市、西山区)

十堰市(茅箭区、竹山县、丹江口市、郧西县、张湾区、房县、竹溪县、郧阳区)

滨州市(博兴县、惠民县、滨城区、邹平市、无棣县、阳信县、沾化区)

襄阳市(樊城区、谷城县、枣阳市、南漳县、保康县、宜城市、老河口市、襄州区、襄城区)

巴中市(恩阳区、通江县、南江县、巴州区、平昌县)

安康市(汉阴县、平利县、旬阳市、汉滨区、紫阳县、岚皋县、镇坪县、白河县、石泉县、宁陕县)

温州市(平阳县、文成县、龙港市、洞头区、苍南县、瓯海区、乐清市、永嘉县、泰顺县、鹿城区、龙湾区、瑞安市)

宁德市(柘荣县、福鼎市、古田县、屏南县、福安市、蕉城区、周宁县、寿宁县、霞浦县)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、广南县、马关县、文山市、富宁县、西畴县、丘北县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。